A chamada “assassina do Bitcoin”, a Pi Network, caiu 90% do seu pico, com a capitalização de mercado evaporando de 20 bilhões de dólares para 2,8 bilhões de dólares. 50 milhões de usuários que esperaram anos pela ativação da rede principal, acabaram enfrentando a tragédia do colapso do preço da Pi Network. Como este projeto de mineração móvel, que foi uma sensação global, se tornou uma cadeia fantasma sem ecossistema?
Pi Network de fenômeno global a uma queda de 18 bilhões de dólares
Pi Network é um projeto de criptomoeda lançado por Nicolas Kokkalis e Chengdiao Fan em 2018, com uma visão extremamente ambiciosa: tornar-se uma melhor alternativa ao Bitcoin em termos de Mineração e uso. A ideia central dos fundadores é permitir que qualquer pessoa com um smartphone possa minerar facilmente e acumular tokens, quebrando a barreira de que a Mineração de Bitcoin requer equipamentos profissionais caros. Ao mesmo tempo, ao contrário do Bitcoin, que é principalmente utilizado como reserva de valor, o Pi Network afirma que construirá uma blockchain prática apoiada por um ecossistema, amplamente aceita por diversos comerciantes em todo o mundo para pagamentos diários.
Esta visão gerou uma resposta incrível em todo o mundo. A Pi Network tornou-se um projeto muito popular, atraindo mais de 50 milhões de usuários registrados como “Pioneiros”. O número de downloads do seu navegador móvel nas plataformas Android e iOS ultrapassou 100 milhões, um número quase sem precedentes entre os projetos de criptomoedas. Dezenas de milhões de usuários abrem diariamente o aplicativo no celular e clicam no botão de mineração, na esperança de acumular tokens suficientes para trocá-los por dinheiro real após o lançamento da rede principal.
Em fevereiro de 2025, após anos de espera e múltiplos adiamentos, a Pi Network finalmente lançou sua rede principal. Exchanges conhecidas como a Gate rapidamente seguiram e lançaram pares de negociação, permitindo que os pioneiros finalmente tivessem a oportunidade de liquidar os tokens em suas mãos. A reação inicial do mercado foi extremamente entusiástica, com o preço da Pi Network disparando de cerca de 0,6 dólares para perto de 3 dólares em apenas alguns dias, com a capitalização de mercado chegando a quase 20 bilhões de dólares, posicionando-se entre as principais criptomoedas em termos de valor de mercado. Esse momento parece ter validado o valor de anos de espera para milhões de pioneiros.
No entanto, esta festa foi extremamente breve. A alta após a listagem não durou muito tempo, e a queda do preço do Pi Network chegou rapidamente. Caiu mais de 90% desde o pico de 3 dólares, e o preço atual oscila em torno de 0,228 dólares. Esta queda severa fez com que sua capitalização de mercado caísse de quase 20 bilhões de dólares para os atuais 2,8 bilhões de dólares, evaporando mais de 18 bilhões de dólares. Para aqueles que compraram em alta ou esperavam preços mais altos, isso foi uma destruição total de riqueza. Muitas pessoas dedicaram anos a minerar diariamente, e o que acabaram recebendo foram pesadas perdas contábeis ou arrependimento por não terem aproveitado o melhor momento para realizar o lucro.
As cinco principais razões para o colapso do preço da Pi Network
Para entender a gravidade do colapso do preço da Pi Network, é necessário analisar profundamente os múltiplos fatores estruturais que levaram a este desastre. A primeira e mais direta razão é a grande onda de venda dos pioneiros. Após anos de espera, quando a rede principal finalmente foi lançada e os tokens puderam ser negociados, milhões de usuários iniciais que acumulavam grandes quantidades de PI escolheram realizar a conversão imediatamente. Este comportamento é extremamente comum no mercado de criptomoedas e é conhecido como “venda de airdrop” ou “venda de desbloqueio”; quando um grande número de usuários que obtiveram tokens gratuitamente ou a baixo custo se dirige ao mercado para vender ao mesmo tempo, mesmo que haja um certo suporte de compradores, isso pode ser esmagado, levando a um grande dump no preço.
O segundo fator mortal é a extrema alta inflação da economia de tokens da Pi Network. De acordo com dados on-chain, atualmente a quantidade total de tokens em circulação é de menos de 9 bilhões, mas isso é apenas a ponta do iceberg. Nos próximos 12 meses, mais de 1,2 bilhão de tokens serão desbloqueados e entrarão em circulação, enquanto a longo prazo, ainda existem mais de 90 bilhões de tokens aguardando desbloqueio. Isso significa que a quantidade atual em circulação representa menos de 10% do total da oferta, e nos próximos anos, continuará a enfrentar uma enorme pressão de oferta. Nos princípios básicos da economia, quando a oferta aumenta drasticamente enquanto a demanda é limitada ou estagnada, o preço inevitavelmente cairá. O design econômico dos tokens da Pi Network realmente plantou uma bomba-relógio para o colapso do preço da Pi Network.
A terceira razão é que a Pi Network se tornou uma cadeia fantasma sem utilidade prática. Embora a equipe do projeto tenha promovido durante anos a criação de um ecossistema de comerciantes para que a moeda PI possa ser usada para pagamentos diários, a realidade é que quase nenhum varejista realmente aceita a moeda PI como forma de pagamento. Também não há aplicativos descentralizados (DApp) mainstream em seu ecossistema, sem protocolos DeFi, sem mercados de NFT, sem cenários de aplicação que possam criar uma demanda real. Quando um token de blockchain não tem utilidade prática e depende apenas da especulação e do hype para manter seu preço, uma vez que o entusiasmo do hype se dissipe, a queda de preço se torna inevitável.
O quarto fator é a ausência de bolsas de negociação mainstream. Embora a Pi Network tenha sido lançada em bolsas como a Gate, ainda existem várias bolsas CEX que não listaram a moeda PI até hoje. Os padrões de listagem dessas principais bolsas são extremamente rigorosos, exigindo que o projeto atinja altos padrões em múltiplas dimensões, como descentralização, transparência e conformidade. A Pi Network não conseguiu obter o reconhecimento dessas bolsas, o que não só limita o tamanho do seu potencial de compra, mas também reflete, de maneira indireta, possíveis problemas do próprio projeto. A falta de apoio de bolsas de negociação mainstream significa que, após a grande queda do preço da Pi Network, será difícil obter compras suficientes para sustentar uma recuperação.
A quinta razão é a falta de transparência e um roteiro de desenvolvimento claro por parte da equipe do projeto. A Pi Network é gerida por uma misteriosa Fundação Pi, que detém mais de 90 bilhões de tokens em centenas de carteiras, representando a grande maioria da oferta total, mas nunca foi submetida a uma auditoria independente. Essa estrutura de controle de tokens extremamente centralizada gera dúvidas entre os investidores sobre as verdadeiras intenções da equipe do projeto. Há há muito tempo circulam vozes na comunidade questionando se a Pi Network é uma farsa; embora o projeto tenha realmente lançado a Rede principal, sua forma de operação e a falta de transparência ainda mantêm muitas pessoas em alerta. Quando a confiança está ausente, o preço naturalmente se torna difícil de sustentar.
A verdade sobre a cadeia fantasma: por que 50 milhões de usuários não conseguem sustentar o preço
O mais irônico da Pi Network é que ela possui mais de 50 milhões de usuários registrados, um número que supera a maioria dos projetos de criptomoeda e pode até rivalizar com alguns aplicativos de mídia social populares. No entanto, essa enorme base de usuários não se traduziu em um suporte de preço sustentável, mas sim se tornou um acelerador para o colapso do preço da Pi Network. Isso revela uma verdade cruel: quantidade não é igual a qualidade, e usuários não são iguais a valor.
A maioria dos 50 milhões de usuários da Pi Network não são realmente usuários de blockchain ou investidores em criptomoedas, mas sim pessoas comuns atraídas pelo conceito de “mineração gratuita pelo celular”. Eles abrem o aplicativo todos os dias e clicam em um botão, esperando obter tokens que podem valer algo no futuro sem custo, e não participar de um ecossistema blockchain com aplicações reais. Essa composição de usuários determina que, quando os tokens podem ser negociados, a primeira reação da maioria é vender para realizar lucro, em vez de manter ou usar. Essa é a razão fundamental pela qual houve uma grande onda de vendas assim que a Rede principal foi lançada.
Mais importante ainda, é questionável quantos dos 50 milhões de usuários são realmente usuários ativos. Muitas pessoas podem ter se registrado e clicado de vez em quando, podendo haver uma grande quantidade de comportamentos de múltiplas contas para inflar números. Além disso, devido aos problemas persistentes no processo de KYC (verificação de identidade) da Pi Network, muitos usuários não conseguem completar a verificação, o que significa que os tokens que mineraram não podem realmente entrar em circulação. Essa “distorção” nos dados de usuários enfraquece ainda mais o significado real da aparentemente enorme base de usuários.
Do ponto de vista do ecossistema, há evidências abundantes de que a Pi Network se tornou uma cadeia fantasma. Os dados do explorador de blockchain mostram que o número de endereços ativos diários da Pi Network, o número de transações diárias, o número de chamadas de contratos inteligentes e outros indicadores principais estão extremamente baixos, muito aquém do Ethereum, Solana e até mesmo de muitas cadeias de segunda linha. Não há desenvolvedores criando aplicações na Pi Network, não há protocolos DeFi oferecendo serviços financeiros, não há projetos de NFT criando valor cultural, não há jogos ou aplicações sociais atraindo a retenção de usuários. Toda a blockchain basicamente possui apenas a funcionalidade de transferência de tokens, o que está longe de ser um ecossistema de blockchain verdadeiramente vibrante.
Comparado a outros projetos de blockchain bem-sucedidos, podemos ver uma diferença enorme. Ethereum tem milhares de DApps e bilhões de dólares em capitalização de mercado de DeFi, Solana tem um ecossistema próspero de NFTs e moedas Meme, e até mesmo Layer 2 como Arbitrum e Base têm aplicações e atividades de usuários em rápido crescimento. Em contraste, a Pi Network, além da moeda em si, não tem praticamente nada. Este estado de esvaziamento fez com que a moeda PI perdesse o suporte ao valor intrínseco, e o colapso do preço da Pi Network se tornou um resultado inevitável. Os investidores gradualmente percebem que, além da esperança de que alguém compre a moeda PI a um preço mais alto, não há outra razão para mantê-la, o que é uma característica típica de uma estrutura de Ponzi.
Redenção ou desespero? Possíveis caminhos de autoajuda da Pi Network
Diante da situação desastrosa do colapso do preço do Pi Network, investidores e especialistas em criptomoedas propuseram algumas possíveis medidas corretivas que, teoricamente, poderiam aumentar seu preço a curto prazo, mas cada uma das propostas enfrenta enormes desafios de execução. A primeira e mais fundamental medida é melhorar a economia do token, reduzindo a oferta total através da queima em massa de tokens. Especialistas sugerem que pode ser necessário reduzir a oferta total de 100 bilhões de tokens para cerca de 21 bilhões, imitando a escassez do Bitcoin.
Para a Pi Network, a implementação de tal destruição enfrenta grandes obstáculos. A Fundação Pi controla 90 bilhões de moedas, que teoricamente poderiam destruir a maior parte, mas isso exigiria que a fundação estivesse disposta a abrir mão do controle e do valor potencial, o que é pouco provável que aconteça na ausência de pressão externa.
A segunda opção é garantir que o token seja listado em bolsas de valores mainstream. A listagem em bolsas trará maior liquidez, mais atenção de investidores e um mecanismo de descoberta de preços mais forte. À medida que a moeda PI se torna mais acessível a mais investidores, isso pode teoricamente desencadear uma nova rodada de especulação e aumento de preços. No entanto, a questão é por que essas bolsas ainda não listaram a moeda PI? A razão mais provável é que o projeto não atende aos padrões de listagem dessas bolsas, incluindo problemas relacionados ao grau de descentralização, transparência na alocação de tokens, conformidade do projeto, entre outros. Se esses problemas fundamentais não forem resolvidos, é improvável que as bolsas de valores mainstream mudem de posição.
A terceira medida importante é acabar com a gestão centralizada e alcançar uma verdadeira descentralização. Atualmente, a Fundação Pi possui poder excessivo, detendo mais de 90 bilhões de tokens em centenas de carteiras, e nunca foi auditada. Essa estrutura faz com que a Pi Network se pareça mais com um sistema centralizado controlado por poucos, em vez de uma verdadeira blockchain descentralizada. Se a equipe conseguir transferir o poder de governança para a comunidade, estabelecer um mecanismo de múltiplas assinaturas transparente e aceitar auditorias independentes, isso aumentará significativamente a credibilidade do projeto. A mudança na distribuição de poder pode aumentar os preços, pois elimina as preocupações dos investidores sobre a manipulação do mercado pela equipe do projeto.
O quarto ponto chave é criar utilidade no mundo real para a moeda PI. Isso requer estabelecer parcerias com comerciantes reais, permitindo que a moeda PI seja utilizada para comprar produtos e serviços. Ao mesmo tempo, é necessário atrair desenvolvedores para criar aplicativos na Rede Pi, gerando cenários de uso reais. Se a moeda PI conseguir encontrar um ajuste entre produto e mercado (Product-Market Fit) em áreas como pagamentos, jogos, redes sociais ou outras, isso criará uma demanda real, mudando fundamentalmente a dinâmica de oferta e demanda. No entanto, construir um ecossistema leva tempo, recursos e os mecanismos de incentivo corretos, o que não pode ser alcançado a curto prazo.
A quinta medida é resolver o problema da verificação KYC subjacente. Muitos usuários relataram que o processo de verificação de identidade da Pi Network é lento, complexo e frequentemente apresenta erros, o que impede que muitos usuários realmente participem do ecossistema. Melhorar o processo KYC, permitindo que mais usuários reais ativem seus tokens e participem das transações, pode aumentar o número de usuários ativos e a vitalidade do ecossistema. No entanto, isso também pode trazer mais pressão para vendas, pois aqueles que estão aguardando a verificação, uma vez que possam negociar, podem vender imediatamente.
Sendo sincero, embora essas medidas sejam teoricamente viáveis, a possibilidade e a disposição da Pi Network em implementá-las são questionáveis. O projeto já está em funcionamento há anos, e se a equipe realmente tivesse a intenção de construir uma blockchain descentralizada e prática, já deveria ter tomado essas ações. A situação atual parece mais com uma falta de verdadeira capacidade técnica ou sinceridade por parte da equipe do projeto, ou que o seu modelo de negócios não depende da manutenção de preços de token a longo prazo. Para os investidores, esperar que a Pi Network tenha uma recuperação milagrosa após um colapso de preços pode ser apenas uma fantasia ingênua.
