Com o crescente interesse global nos ativos de criptomoeda, a clarificação gradual das políticas regulatórias em vários países e a maturação das infraestruturas e ecossistemas de blockchain, os Digital Asset Treasuries (DAT) estão a emergir como uma nova narrativa de capital nas finanças tradicionais. O surgimento das empresas DAT transforma a exposição a ativos de criptomoeda, anteriormente limitada a investidores on-chain, em instrumentos de investimento negociáveis nos mercados convencionais de capital, proporcionando uma ponte para que um leque mais amplo de investidores aceda ao universo das criptomoedas. Contudo, os DAT não constituem “modelos de inovação financeira” isentos de risco. Este relatório avalia a sustentabilidade a longo prazo do modelo DAT em cinco dimensões, analisando o impacto dos preços dos tokens e da dimensão das tesourarias na estabilidade e desenvolvimento dos DAT.
Principais conclusões
- A Strategy foi pioneira no conceito de tesourarias de reserva de ativos de criptomoeda, inspirando uma vaga de empresas cotadas a seguir o exemplo e inaugurando uma nova era de desenvolvimento dos Digital Asset Treasury (DAT). Em 2025, o mercado DAT registou um crescimento explosivo, com os DAT baseados em Ethereum a desencadear uma nova vaga de staking.
- A lógica central do modelo DAT reside no ciclo de capital “financiamento–compra de criptomoeda–refinanciamento”, que liga o financiamento dos mercados de capitais tradicionais à valorização dos ativos de criptomoeda, criando um mecanismo auto-reforçado. A valorização dos DAT é principalmente impulsionada pela quantidade de tokens detidos por ação, pelo preço dos ativos subjacentes e pelo mNAV, fatores que em conjunto determinam a sua atratividade e nível de risco no mercado de capitais.
- À medida que o capital institucional continua a entrar no ecossistema Ethereum, as empresas DAT evoluíram de meros detentores de tokens para participantes ativos na rede e geradores de rendimento. Os principais caminhos de participação incluem staking, DeFi e operações on-chain. O segmento DAT de Solana poderá tornar-se um dos setores mais dinâmicos e de crescimento mais rápido no panorama DAT.
- Ao construir um modelo de sustentabilidade baseado em cinco forças para os DAT, verificamos que os DAT de Bitcoin estão a evoluir para a preservação de valor a longo prazo, com ênfase na proteção contra a inflação e na alocação institucional. Por sua vez, os DAT de Ethereum e Solana estão a desenvolver-se como tesourarias geradoras de rendimento, criando fluxos de caixa através de operações on-chain. Os DAT capazes de resistir aos ciclos de mercado devem manter estruturas de capital sólidas, divulgação financeira transparente e um posicionamento estratégico claro. Os futuros vencedores não serão as numerosas “empresas de fachada” sem operações centrais, mas sim os poucos líderes capazes de criar um mecanismo sinérgico entre o financiamento dos mercados de capitais e a participação no ecossistema on-chain.
Consulte o artigo completo → Gate Research: Capitalized Crypto Belief, A Study on the Sustainability of the Digital Asset Treasury
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17 de outubro de 2025
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