Acabei de perceber algo que vale a pena falar. O mercado de criptomoedas está a manter-se bastante bem, apesar de tudo o que está a acontecer geopoliticamente. O Bitcoin está a rondar os $68.7K neste momento, enquanto o Ethereum está a $2.11K. Vários altcoins como Near Protocol, Morpho, Virtuals Protocol, Jupiter e Pudgy Penguins também têm estado a movimentar-se. A capitalização total do mercado de criptomoedas está a aproximar-se dos $2.4 trilhões.

Então, por que é que as criptomoedas estão a subir quando normalmente se esperaria o contrário? A parte interessante é que os mercados tradicionais mal reagiram. O Dow caiu apenas 140 pontos, e o Nasdaq recuperou e ficou positivo. O petróleo bruto também não disparou como todos pensavam que aconteceria — o Brent está a $78 e o WTI a $73. As pessoas apostaram em petróleo a mais de $100, mas isso não aconteceu.

Acho que está a ocorrer uma reversão aqui. Antes da escalada, os traders estavam a vender em pânico as criptomoedas antes do pior cenário possível. Agora que o choque inicial passou e o impacto parece estar contido, estão a comprar de novo. É o oposto do padrão habitual de comprar o rumor, vender a notícia.

Há também um otimismo genuíno quanto à desescalada. As probabilidades de um cessar-fogo até ao final de março subiram para 46%, e até ao final de abril estão nos 66%. Se essa for a direção que as coisas estão a tomar, faz sentido que as criptomoedas estejam a reagir positivamente.

Além disso, o panorama macro dos EUA está a parecer bastante sólido. O PMI da manufatura subiu de 50.4 para 51 em fevereiro, segundo a S&P Global. Os dados do ISM mostram uma movimentação semelhante, de 51.7 para 52.4. Quando a economia parece estável, as criptomoedas tendem a atrair mais capital.

Entretanto, alguns investidores inteligentes têm acumulado silenciosamente. A MicroStrategy adquiriu mais de 3.000 Bitcoin na semana passada, e outro grande player acumulou mais de 50k ETH. Estão a fazer isso apesar de perdas em papel massivas, o que diz algo sobre a convicção deles.

Agora, seria negligente se não mencionasse a possibilidade de um dead-cat bounce. Poderíamos estar a assistir a uma recuperação de alívio que depois desaparece. Mas, por agora, as razões pelas quais as criptomoedas estão a subir parecem bastante fundamentadas em fatores reais — impacto geopolítico contido, dados macro sólidos e confiança institucional. Se isto se vai sustentar depende de se esses fundamentos realmente se mantêm. Vale a pena acompanhar de perto.