Recentemente, este Ano Novo Chinês não tem sido fácil para o Vale do Silício. Não só os gigantes da internet chineses estão a investir milhões numa guerra de red envelopes, como as empresas tecnológicas americanas do outro lado do Pacífico também lançaram uma intensa batalha de marketing durante o Super Bowl, chegando a gastar até 10 milhões de dólares em um anúncio de 30 segundos.

O mais absurdo é a operação do Google. Primeiro anunciou um plano de despesa de capital de 185 mil milhões de dólares por ano para suportar infraestruturas de IA, e uma semana depois emitiu diretamente obrigações de 20 mil milhões de dólares, incluindo uma obrigação de 100 anos. Esta é a primeira vez em quase 30 anos que um gigante tecnológico realiza uma captação de financiamento tão de longo prazo. Honestamente, numa era em que as iterações de IA ocorrem semanalmente, pegar um empréstimo que só vence em 2126 é, por si só, uma aposta. Quem garante que o Google ainda existirá daqui a 100 anos?

Vendo as despesas de capital das quatro grandes empresas de tecnologia, percebe-se o quão louco está o mercado. Microsoft, Amazon, Google e Meta planejam investir 660 mil milhões de dólares em IA até 2026, um aumento de 60% em relação a 2025, e 165% acima dos 245 mil milhões de dólares de 2024. Este valor, em percentagem do PIB, representa uma média anual de 2,1%, ultrapassando a construção de autoestradas interestaduais e o programa Apollo, e até ligeiramente acima do boom ferroviário do século XIX nos EUA.

Quando saiu o relatório financeiro da Microsoft, os investidores entraram em pânico. Apesar de lucros sólidos no último trimestre, o crescimento do seu negócio de cloud computing ficou aquém do esperado, e o aumento de 66% nas despesas de capital levou a uma das maiores perdas de valor de mercado num único dia na história da empresa. Ainda mais doloroso foi o facto de a Microsoft revelar que 45% dos contratos futuros de serviços de cloud, no valor de 625 mil milhões de dólares, vêm da OpenAI. Isto gerou preocupações entre os analistas sobre uma dependência excessiva de um único cliente.

A Amazon foi ainda mais agressiva. Após despedir 30 mil funcionários nos últimos seis meses, anunciou um investimento de 200 mil milhões de dólares até 2026, mais de 50% acima dos 130 mil milhões de dólares previstos para 2025, e um terço acima das expectativas de Wall Street. No dia do anúncio, as ações caíram 10%. O Google espera que as despesas de capital atinjam 185 mil milhões de dólares em 2026, superando em 600 milhões de dólares as previsões do mercado. Mesmo com lucros recordes, o plano de gastos agressivo não conseguiu sustentar o valor das ações. A Meta, por sua vez, viu as ações dispararem, pois afirma que a IA melhorou significativamente a eficácia dos anúncios.

O mais preocupante são os dados de fluxo de caixa dessas gigantes. O fluxo de caixa livre combinado das quatro empresas caiu para 200 mil milhões de dólares no último ano, abaixo dos 237 mil milhões de 2024. Os analistas preveem que o fluxo de caixa livre do Google e Meta este ano irá diminuir quase 90%, enquanto o da Amazon se tornará negativo, com uma previsão de -170 mil milhões de dólares pela Morgan Stanley. Isto significa que terão de continuar a captar fundos através de obrigações e ações, competindo por terrenos, água, energia, chips, servidores e até recursos no espaço.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, percebeu tudo isto e afirmou: "Contanto que as pessoas continuem a pagar por IA e as empresas de IA possam lucrar, o seu investimento continuará a duplicar, e depois a duplicar novamente." Claro que uma parte significativa dessas despesas será usada na compra de chips de IA da Nvidia. A Apple, por sua vez, foi inteligente ao fazer um acordo com o Google para usar a sua tecnologia, excluindo-se assim desta aposta de infraestruturas, com despesas anuais de cerca de 12 mil milhões de dólares.

Para além da ansiedade interna, a rivalidade entre Google e OpenAI também se intensificou. Depois de o novo modelo Gemini 3, lançado no outono passado, ter superado o ChatGPT em várias métricas de raciocínio, a opinião pública virou-se completamente. O Google recuperou algum controlo sobre o poder computacional, com os seus chips TPU, que, em certos workloads de IA, mostram-se mais rentáveis do que as GPUs da Nvidia. O Google tem três armas secretas para se reerguer: uma forte base de investigação (Nobel Demis Hassabis afirmou que as principais tecnologias de IA dos últimos dez anos tiveram origem no ecossistema Google), uma vasta quantidade de dados (pesquisa, vídeos, browsers e outras aplicações essenciais) e o espírito fundador (Serguei Brin, tocado pelo lançamento do ChatGPT, voltou ao Google para ajustar a estrutura organizacional).

O Gemini aumentou de 450 milhões de utilizadores ativos mensais em julho do ano passado para 750 milhões no início deste ano, embora ainda atrás do ChatGPT, que tem 850 milhões de utilizadores ativos semanais, o crescimento é rápido. Com o forte apoio financeiro do Google, o Gemini pode continuar a receber suporte financeiro, enquanto o ChatGPT depende mais de financiamento externo e da sua capacidade de gerar receita. O CEO da OpenAI, Sam Altman, revelou em novembro passado que a empresa espera atingir uma receita anual superior a 20 mil milhões de dólares até 2025, com planos de chegar a vários milhares de milhões até 2030. Já assinou acordos de infraestrutura que ultrapassam 1,4 biliões de dólares. Em outubro do ano passado, a Nvidia assinou um acordo estratégico com a OpenAI, com planos de investir 100 mil milhões de dólares em fases, mas, no início de fevereiro, surgiram dúvidas internas na Nvidia sobre esse investimento. Segundo as últimas notícias, a OpenAI iniciou uma nova ronda de financiamento de quase 100 mil milhões de dólares, avaliada em 830 mil milhões de dólares, com a Nvidia a participar com 20 mil milhões.

Em janeiro, a Apple anunciou uma parceria com o Gemini, o que foi uma má notícia para o ChatGPT. Este acordo pode gerar receitas diretas para o Google, mas o valor mais importante é a possibilidade de penetrar na vasta rede de distribuição da Apple, atingindo cerca de 1,5 mil milhões de utilizadores de iPhone em todo o mundo.

Os concorrentes invisíveis também deixam o Vale do Silício nervoso. No Ano Novo Lunar do ano passado, assistiu-se ao surgimento do DeepSeek na China, e este Ano Novo Lunar, uma pequena atualização de produto voltou a mexer com o mercado. Na primeira semana de fevereiro, a Anthropic lançou um conjunto de plugins para o seu modelo principal, Claude, incluindo um plugin gratuito capaz de realizar serviços jurídicos. Este plugin consegue navegar autonomamente por milhares de páginas de contratos, redigir pareceres jurídicos e construir lógicas empresariais complexas. As ações de gigantes do software como Salesforce e Intuit despencaram, perdendo cerca de 1 bilião de dólares em valor de mercado em uma semana.

Quando as empresas podem simplesmente dizer algumas frases à IA para realizar tarefas complexas, os investidores questionam se ainda vale a pena pagar por caros serviços SaaS. As ações de fornecedores de serviços jurídicos como LegalZoom e Thomson Reuters caíram até 20%. Os analistas chamaram a esta venda massiva de "fim do SaaS". A Bloomberg descreveu como a mais intensa venda de IA desde a entrada do ChatGPT na mainstream, varrendo ações e mercados de crédito.

Ao mesmo tempo, uma plataforma chamada Moltbook surgiu do nada, levando essa loucura ao extremo. Considerada a primeira "plataforma social puramente baseada em silício" do mundo, com o slogan "Proibido o acesso humano". Em 28 de janeiro, um engenheiro de software austríaco criou essa plataforma social alimentada por IA, que, após 48 horas, atraiu mais de 100 mil agentes de IA. Até 1 de fevereiro, o número de agentes ativos subiu para 1,5 milhão. Esses robôs discutem filosofia existencial, criam suas próprias religiões e alertam colegas robôs para "não adorarem esses recipientes biológicos decadentes".

Os poucos elites do Vale do Silício estão em êxtase. Elon Musk chamou-lhe de "fase inicial do singularidade", enquanto o cofundador da OpenAI, Greg Brockman, descreveu como uma "incrível ascensão de ficção científica". Mas essa grande "evolução baseada em silício" rapidamente virou uma exibição desajeitada de palhaços. Segundo um relatório da Wiz, uma empresa de segurança na cloud, os 1,5 milhões de agentes de IA na plataforma são controlados por cerca de 17 mil humanos, cada um gerenciando 88 contas. A segurança da plataforma é extremamente fraca, tornando-se um terreno fértil para hackers roubarem dados privados. Nos primeiros dias, 93% dos posts não tiveram qualquer interação, e o sistema de registro foi praticamente inútil, com scripts criando 500 mil contas de robôs em uma única noite.

A ascensão e queda do Moltbook refletem a complexidade do sentimento público em relação à IA: desejam milagres, mas querem expor suas falhas; acreditam que a IA pode fazer tudo, mas suspeitam que tudo pode ser uma farsa. Essa oscilação acumulou-se na mente do público. Quando o equilíbrio se inclina repetidamente para a desconfiança, a infraestrutura de IA que os gigantes construíram com tanto esforço não é tão sólida quanto parece. Por baixo da prosperidade do Vale do Silício, a ansiedade nunca desapareceu.