Cash-and-carry e carry trade: duas estratégias de rendimento garantido em cripto

Na prática, os mercados de criptomoedas frequentemente operam contra o trader comum — os ativos podem permanecer em queda por longos períodos, gerando perdas. No entanto, os investidores profissionais possuem métodos para obter lucros independentemente da direção da tendência. O cash-and-carry e o carry trade são duas estratégias de arbitragem poderosas que permitem obter rendimento em qualquer condição de mercado.

Como funciona a arbitragem de juros via carry trade

O termo carry trade foi transferido das finanças tradicionais para a indústria de criptomoedas há relativamente pouco tempo. Basicamente, trata-se de uma arbitragem de juros baseada na exploração da diferença de rentabilidade entre diferentes instrumentos financeiros e plataformas.

O mecanismo é simples: o investidor toma um empréstimo a uma taxa baixa em um lugar, e transfere esses fundos para uma plataforma que oferece um rendimento mais alto no depósito. Após o período, a dívida é paga ao credor, e a diferença fica com o investidor.

Vamos a um exemplo prático. Os bancos americanos oferecem taxas de juros de cerca de 5% ao ano — um bom índice. No entanto, algumas plataformas de criptomoedas oferecem até 18% ao ano em stablecoins e outros ativos digitais. Nessa situação, uma estratégia lógica seria obter um empréstimo em um banco tradicional a 5%, investir o valor em USDT ou USDC, e depois colocá-lo em um depósito de alto rendimento em uma aplicação de criptomoedas.

Por que usar stablecoins (USDT, USDC) e não criptomoedas voláteis? A resposta é clara — o preço da stablecoin está atrelado ao dólar, o que elimina o risco de queda de valor do ativo. Trabalhar com ativos voláteis exige considerar oscilações de preço que podem anular completamente o lucro da diferença de juros. Um rendimento potencial de 13% (diferença entre 18% e 5%) pode desaparecer se o ativo cair 15% de valor.

Cash-and-carry: lucro com a disparidade entre preços à vista e futuros

Cash-and-carry é uma estratégia de arbitragem alternativa, baseada em um princípio completamente diferente. Aqui, o trader abre simultaneamente uma posição longa (compra) de um ativo no mercado à vista e vende um contrato futuro do mesmo ativo. Essa estratégia funciona apenas se houver uma discrepância significativa entre os preços à vista e os futuros.

Cenário específico: você compra 1 BTC ao preço atual de $65.000 no mercado à vista. Ao mesmo tempo, vende um contrato futuro de BTC por $66.000, com vencimento em um mês. No momento do vencimento, a posição é encerrada. Independentemente de como o preço do BTC se movimentar durante o mês, seu lucro está fixado em $1.000 (diferença entre os preços de compra e venda).

Existem variações dessa estratégia, onde, em vez de futuros, usam-se opções. O princípio permanece o mesmo — garantir lucro pela diferença de preços entre diferentes instrumentos.

Comparação: confiabilidade versus potencial de retorno

Ambas as estratégias são formas de arbitragem, mas funcionam de maneiras distintas. O carry trade explora a discrepância nas taxas de juros entre bancos e plataformas de criptomoedas, enquanto o cash-and-carry aproveita a diferença entre preços à vista e derivativos (futuros).

Na prática, o cash-and-carry exige um estudo aprofundado dos mercados de futuros e da microestrutura do mercado. Os custos muitas vezes são maiores do que parecem à primeira vista. Além das comissões de corretagem, é preciso considerar despesas com armazenamento de criptomoedas, taxas de contas e outras despesas transacionais, que reduzem significativamente o lucro final da arbitragem. Além disso, discrepâncias grandes de preços são raras — o mercado é bastante eficiente, e grandes players fecham rapidamente essas brechas.

O carry trade é uma estratégia mais universal. Sempre há uma moeda fiduciária com taxas de juros baixas em qualquer parte do mundo, e periodicamente surgem ofertas de plataformas de criptomoedas com rendimentos atraentes. O principal é escolher uma plataforma confiável e solvente. É fácil prometer 30% ao ano na web; mais difícil é cumprir essa promessa e devolver os depósitos aos investidores. Por isso, a verificação da reputação da plataforma é uma etapa crítica antes de investir.

Vale destacar que, na economia tradicional, o carry trade é amplamente utilizado por grandes bancos e fundos institucionais. Isso se deve ao acesso a informações de mercado avançadas, grandes volumes de capital e estruturas de gestão de risco bem desenvolvidas. Investidores de varejo estão em posição menos favorável, mas ainda podem aplicar essa estratégia com cautela.

Natureza dinâmica de ambas as estratégias

É importante entender que ambos os métodos dependem de condições de mercado em constante mudança. As taxas de juros nos bancos variam conforme as decisões dos bancos centrais. As ofertas em plataformas de criptomoedas mudam semanalmente ou até diariamente. O que funcionou bem há um mês pode ser lucrativo hoje, mas não amanhã.

O carry trade tende a apresentar uma rentabilidade média mais estável a longo prazo, mas carrega o risco de encontrar uma plataforma fraudulenta que possa desaparecer com seus fundos. O cash-and-carry oferece retornos mais modestos, mas é negociado em bolsas de futuros confiáveis e reguladas, o que reduz o risco de crédito.

Qual estratégia escolher

A melhor escolha entre carry trade e cash-and-carry depende do seu perfil de investidor, apetite ao risco e nível de experiência no mercado. Para iniciantes, o cash-and-carry pode parecer mais previsível, pois as bolsas de futuros operam sob supervisão rigorosa e não escondem suas condições.

Para quem está disposto a assumir riscos maiores em troca de potencialmente maiores retornos, o carry trade pode ser uma opção — desde que seja feito após uma análise cuidadosa da saúde financeira da plataforma de criptomoedas e sua reputação.

O sucesso na aplicação de ambas as estratégias exige monitoramento constante da situação econômica em diferentes países e revisão regular das condições oferecidas por plataformas financeiras e serviços de criptomoedas. O mercado é rápido, e o que é relevante hoje pode não ser amanhã.

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