Por que Ryan Kim e os VCs de Criptomoedas estão a apostar forte na infraestrutura, não na hype

O panorama do capital de risco em criptomoedas no início de 2026 conta uma história convincente sobre mudanças de prioridades. À medida que o entusiasmo tradicional em torno de lançamentos de tokens e projetos orientados pela comunidade diminui, o capital institucional está a migrar para blocos de construção menos glamorosos, mas essenciais: infraestrutura de stablecoins, soluções de custódia e tokenização de ativos do mundo real. Ryan Kim, sócio fundador da Hashed, argumenta que essa mudança reflete uma maturação fundamental na abordagem da indústria em relação à criação de valor.

Mais de 2 bilhões de dólares fluem para VCs de criptomoedas no início de 2026 — Mas a história mudou

Os números brutos sugerem que o capital de risco em criptomoedas permanece robusto. Segundo dados da CryptoRank, as firmas de capital de risco alocaram mais de 2 bilhões de dólares em projetos de criptomoedas desde janeiro de 2026, com entradas semanais médias de 400 milhões de dólares. Vários rounds de financiamento de grande porte dominaram as manchetes. A Rain levantou 250 milhões de dólares para construir uma infraestrutura de pagamento com stablecoins de nível empresarial. A BitGo, uma das principais custodiante de ativos digitais, garantiu 212,8 milhões de dólares através de sua IPO para fortalecer suas ofertas de segurança institucional. A BlackOpal atraiu 200 milhões de dólares para a GemStone, um veículo de investimento tokenizado apoiado por recebíveis de cartões de crédito brasileiros.

Investimentos estratégicos de grande porte também chamaram atenção. A Ripple comprometeu 150 milhões de dólares para integrar o RLUSD na plataforma de negociação institucional LMAX, enquanto a Tether destinou 150 milhões de dólares para expandir globalmente suas ofertas de ouro tokenizado e físico.

Porém, por trás desses números principais, há uma mudança dramática no que os investidores de risco realmente valorizam.

De Tokenomics a Conformidade: Como Ryan Kim vê o novo padrão de VC

A tese de investimento mudou fundamentalmente. Em 2021, os VCs priorizavam tokenomics, viralidade na comunidade e projetos baseados em narrativas. Até 2026, Ryan Kim observa que o cálculo se inverteu completamente. “Cada dólar foi para infraestrutura e conformidade”, afirmou, destacando que os VCs de ponta agora focam exclusivamente em projetos que demonstram receita real, vantagens regulatórias e bases de clientes institucionais.

Essa mudança explica por que os geradores tradicionais de narrativa foram abandonados. Blockchains de camada 1, exchanges descentralizadas e projetos centrados na comunidade estão notavelmente ausentes das principais rodadas de financiamento. Em vez disso, o capital se concentra nas infraestruturas e plataformas que possibilitam a integração do crypto com as finanças tradicionais. Como observam os analistas de mercado, os vencedores de hoje são construtores de infraestrutura, não veículos de especulação.

Infraestrutura de stablecoins e tokenização de RWA emergem como os verdadeiros vencedores

Dados de mercado confirmam onde o capital realmente flui. Embora a capitalização total do mercado de criptomoedas tenha contraído cerca de 1 trilhão de dólares, o valor de mercado das stablecoins manteve-se acima de 300 bilhões de dólares. Enquanto isso, a tokenização de ativos do mundo real atingiu um recorde de 24 bilhões de dólares, sinalizando um apetite institucional sustentado por conectar a tecnologia blockchain a ativos tradicionais.

Essa divergência não é por acaso. A infraestrutura de stablecoins atrai capital porque resolve problemas imediatos das instituições: como mover valores fiduciários entre blockchains de forma confiável. A tokenização de RWA atrai por razões semelhantes: cria exposição on-chain a ativos (obrigações, recebíveis, ouro) que os investidores institucionais já compreendem. Ambos representam a “camada de conformidade” que permite uma integração mais profunda do crypto com as finanças tradicionais.

O crypto VC está realmente em colapso? Pesando sinais conflitantes

Nem todos compartilham a visão otimista refletida nesses fluxos de mais de 2 bilhões de dólares. O analista Lukas (Miya) apresenta uma avaliação mais sombria, argumentando que o capital de risco em crypto enfrenta um colapso estrutural. Ele aponta indicadores preocupantes: empresas de destaque como Mechanism e Tangent saíram completamente do mercado de crypto. Outros veículos de destaque estão quietamente encerrando posições. Compromissos de parceiros limitados sofreram quedas acentuadas e sustentadas.

No entanto, os dados complicam essa tese pessimista. Mais de 2 bilhões de dólares investidos desde janeiro de 2026 sugerem que o capital permanece comprometido, pelo menos em grande escala. O que parece ser um “colapso” pode, na verdade, refletir uma disciplina de capital rigorosa — uma realocação de especulação para infraestrutura genuína.

O significado mais profundo: maturidade ou contração do mercado?

A estrutura de Ryan Kim oferece uma perspectiva útil aqui. A mudança de narrativas orientadas pela comunidade para infraestrutura institucional não é necessariamente negativa para as perspectivas de longo prazo do crypto. Ela reflete a evolução da indústria de uma classe de ativos especulativa para uma camada tecnológica fundamental. Os projetos agora precisam resolver problemas reais para clientes reais — uma exigência mais alta, mas que demonstra maturidade, não morte.

Se isso sinaliza crescimento sustentável ou apenas uma fase diferente de contração do mercado, permanece uma questão em aberto. O que é certo: a indústria de crypto está selecionando vencedores mais poucos, mais resistentes. Esses vencedores se assemelham cada vez mais a empresas tradicionais de fintech do que a plataformas de jogo. Para Ryan Kim e a geração de VCs que abraçaram essa transformação, esse é exatamente o ponto.