Nem a Lucid nem a Nio parecem estar prontas para a maioria dos investidores neste momento

Para investidores de olho no boom dos veículos elétricos, a escolha entre Lucid e Nio não apresenta uma oportunidade direta nem um vencedor óbvio. Embora ambas as montadoras tenham apresentado métricas de crescimento impressionantes, cada uma carrega riscos significativos que devem fazer os potenciais acionistas refletir antes de investir capital.

A pressão global por veículos elétricos continua a acelerar, e a oportunidade de mercado parece enorme. No entanto, decisões de investimento exigem mais do que apenas tendências do setor — requerem uma avaliação cuidadosa dos fundamentos de cada empresa, estabilidade financeira e caminhos realistas para a rentabilidade. Quando analisadas de perto, tanto a Lucid quanto a Nio — apesar do momentum recente — permanecem nem financeiramente saudáveis nem operacionalmente maduras o suficiente para investidores avessos ao risco.

O Impulso de Entregas da Lucid Oculta Hemorragia de Caixa Grave

A Lucid encerrou 2025 com métricas operacionais indiscutivelmente fortes. A empresa entregou 15.841 veículos ao longo do ano, representando um aumento de 55% em relação a 2024. O desempenho do quarto trimestre foi particularmente notável, com mais de um terço das entregas anuais concentradas nesses três meses finais e a produção crescendo 116% sequencialmente do terceiro trimestre — ainda mais impressionante, 148% acima do ano anterior.

Esses números demonstram que as operações de fabricação da Lucid estão melhorando. Com o SUV Gravity, lançado recentemente, aumentando a produção, a empresa parece posicionada para uma aceleração nas entregas nos próximos trimestres.

No entanto, por trás desses números superficiais impressionantes, há uma realidade muito mais preocupante. A Lucid opera como uma empresa que perde dinheiro, consumindo caixa a uma taxa alarmante. A montadora utilizou quase metade de suas reservas de caixa durante 2025 e acumulou perdas operacionais totalizando US$ 14,8 bilhões até o final do terceiro trimestre. Com um volume de vendas tão baixo em relação aos concorrentes, o caminho de perdas atuais para uma rentabilidade sustentada parece nem realista nem próximo. Além disso, o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita controla cerca de 60% da empresa, introduzindo considerações geopolíticas além dos riscos tradicionais de investimento. A competição crescente de fabricantes tradicionais e de novos entrantes no mercado de EVs também obscurece ainda mais o futuro da Lucid.

O Progresso na Lucratividade da Nio Ainda Está Sob Sombra de Incertezas Estratégicas

A Nio apresenta um quadro contrastante, porém igualmente complicado. A ascensão nas entregas do fabricante chinês foi mais dramática, com dezembro de 2025 marcando um recorde mensal de 48.135 veículos — quase 55% a mais do que no mesmo mês do ano anterior. As entregas do quarto trimestre ultrapassaram 326.000 veículos, um aumento de 72% em relação ao ano anterior.

Mais importante, a Nio conseguiu esse crescimento enquanto melhorava suas margens de lucro bruto, uma métrica com a qual muitas fabricantes de EVs lutam durante fases de expansão. Essa melhora na eficiência operacional é bastante relevante, especialmente considerando o lançamento simultâneo de duas novas sub-marcas — Onvo e Firefly — enquanto compete em uma guerra de preços brutal no mercado doméstico chinês.

A empresa anunciou recentemente que espera alcançar um lucro operacional ajustado entre US$ 100 milhões e US$ 172 milhões no quarto trimestre de 2025. Se isso se concretizar, representará um marco importante na busca da Nio por demonstrar escalabilidade rumo à lucratividade líquida. A gestão mira o equilíbrio de contas no ano completo de 2026, sugerindo que a empresa vê sua trajetória atual como sustentável.

No entanto, esse progresso não consegue esconder desafios significativos. A estratégia de rede de troca de baterias — uma tecnologia diferenciadora que visa reduzir o tempo de carregamento — ainda não foi comprovada em termos de adoção pelo consumidor e rentabilidade a longo prazo. Se essa tecnologia não conseguir ganhar tração no mercado, a posição estratégica da Nio poderá precisar de uma reavaliação séria. A empresa também atua em um mercado chinês de EVs altamente competitivo, onde o apoio governamental pode mudar e as pressões de preços permanecem intensas.

Nenhuma das Duas Representa uma Oportunidade Clara para Investidores Conservadores

Ao serem avaliadas lado a lado, tanto a Lucid quanto a Nio oferecem nem estabilidade financeira nem a certeza que investidores típicos deveriam exigir antes de investir. A tecnologia superior e as operações nos EUA da Lucid são prejudicadas pelo consumo insustentável de caixa e por um cronograma incerto para a rentabilidade. Sua participação de 60% controlada pelo PIF da Arábia Saudita também adiciona complexidade além das considerações tradicionais de investimento automotivo.

A Nio, embora esteja mais avançada na jornada rumo à lucratividade e operando em escala melhor do que a Lucid, continua dependente de uma adoção tecnológica que ainda não foi comprovada e vulnerável às mudanças competitivas e regulatórias no seu mercado doméstico.

A indústria de veículos elétricos certamente crescerá nas próximas décadas, e os investidores nesse setor eventualmente obterão retornos significativos. No entanto, o timing e a seleção são extremamente importantes. Para a maioria dos investidores, os riscos de queda — seja pelo consumo de caixa, tecnologias não comprovadas ou fatores geopolíticos — superam o potencial de alta no curto a médio prazo.

Em vez de escolher entre duas opções incertas, os investidores podem esperar com prudência sinais mais claros de estabilidade financeira, rentabilidade sustentada ou redução de riscos antes de considerar qualquer uma das ações. A oportunidade no setor de veículos elétricos não está desaparecendo nem depende exclusivamente de apoiar essas duas empresas específicas. A paciência pode ser a decisão de investimento mais sábia.