Corrida de avaliações entre cripto e inteligência artificial: Será que realmente atingimos o pico da bolha?

No último ano, notei uma mudança significativa na minha estratégia de investimento: comecei a direcionar mais atenção para ações do que para criptomoedas. Essa mudança não foi aleatória, mas resultado de uma observação cuidadosa dos padrões que se repetem na indústria da inteligência artificial, que começaram a refletir as mesmas dinâmicas de bolhas que já vimos anteriormente nos mercados de criptomoedas.

Divisão dentro do gigante da inteligência artificial: um sinal de alerta claro

O momento em que Dario Amodei recusou-se a cumprimentar Sam Altman não foi apenas um incidente passageiro na cerimónia de prémios. Essa atitude simbolizou uma divisão profunda na indústria da inteligência artificial entre duas visões opostas: quem aposta na segurança em primeiro lugar (Anthropic) versus quem corre em direção à velocidade e inovação a qualquer custo (OpenAI).

O conflito entre essas duas empresas já se refletiu na fuga de talentos e na diminuição das quotas de mercado de ambas diante de uma concorrência crescente. Esses sinais acumulados indicam que a confiança no mercado já começou a abalar-se, exatamente como aconteceu antes de grandes correções nos mercados de criptomoedas.

Avaliações distantes da realidade: 850 mil milhões de dólares em promessas futuras

Do ponto de vista financeiro puro, uma avaliação de 850 mil milhões de dólares para a OpenAI parece mais baseada em expectativas distantes do que em fatos atuais. A empresa registra perdas anuais significativas, e o caminho para a rentabilidade real deve levar ainda vários anos. Esse padrão é bastante familiar: investimos um capital enorme com base em promessas tecnológicas, sem uma avaliação completa da saúde financeira real.

A história nos ensinou lições duras: empresas avaliadas de forma exagerada geralmente cobram um preço alto dos investidores na hora da correção. Estamos prestes a reiniciar o mesmo cenário que vivemos com a bolha de criptomoedas em 2017?

O ciclo financeiro fechado: um sistema defeituoso por design

Por outro lado, o aspecto mais preocupante é o que chamo de ciclo financeiro fechado:

Nvidia investe enormes quantias na OpenAI → OpenAI compra processadores por milhões de dólares da Nvidia → OpenAI investe na CoreWeave (plataforma de infraestrutura em nuvem) → CoreWeave aluga esses processadores de volta para a OpenAI.

Esse padrão assemelha-se a uma reciclagem de dinheiro em um ciclo fechado. O valor agregado real não é claro, e os números parecem inflados artificialmente. Nos mercados de criptomoedas, já vimos comportamentos semelhantes antes de grandes quebras.

O momento decisivo: uma inovação tecnológica ou uma correção de mercado

Estamos agora em um momento realmente decisivo:

Ou a inteligência artificial alcança avanços tecnológicos reais e aplicações práticas lucrativas que justifiquem essas avaliações astronômicas, ou veremos uma correção de mercado severa que traga os preços de volta à sua realidade.

Com base nos padrões históricos, tudo indica que a segunda opção é mais provável. Avaliações infladas, estruturas financeiras complexas e confiança em declínio entre os participantes do mercado: todos esses elementos já se viram antes, e o resultado sempre foi uma correção acentuada. Seja nos mercados de criptomoedas ou no setor de inteligência artificial, a lei fundamental do mercado permanece: o que sobe rapidamente de forma irracional, desce na mesma proporção.