SEC Permite que Corretoras e Distribuidoras tenham um desconto de 2% em Stablecoins

(MENAFN- Crypto Breaking) A equipa da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) forneceu na semana passada clarificações regulatórias sobre como os corretores-dealers podem tratar as holdings de stablecoins para fins de capital líquido, permitindo uma dedução de 2% em vez de uma dedução total de 100%. A orientação foi publicada oficialmente na seção de “Perguntas Frequentes Relativas às Atividades com Ativos Cripto e Tecnologia de Registo Distribuído”, um documento vivo usado para responder a questões práticas sobre o manuseio de criptoativos no âmbito da infraestrutura de mercado tradicional. A mudança surge após os corretores-dealers enfrentarem dúvidas sobre se as stablecoins — tokens de criptomoeda atrelados ao dólar americano — devem contar para os requisitos de capital. A Comissária Hester Peirce saudou publicamente a abordagem de compromisso, argumentando que uma dedução de 100% seria excessivamente punitiva, dado que as reservas que sustentam esses tokens as assemelham a dinheiro em espécie. A política enquadra as stablecoins mais como equivalentes de caixa nos balanços, uma medida que pode desbloquear uma participação mais ampla em valores mobiliários tokenizados e atividades relacionadas com cripto, sem comprometer a base de capital dos corretores-dealers.

Principais pontos

• A FAQ da SEC esclarece que os corretores-dealers podem aplicar uma dedução de 2% às stablecoins ao calcular o capital líquido, reduzindo o impacto no capital em comparação com uma dedução total de 100%.
• A orientação posiciona as stablecoins mais próximas de instrumentos do tipo fundos do mercado monetário, vinculando seu tratamento às reservas que as sustentam e ao seu papel nas plataformas de liquidação.
• Por exemplo, um corretor-dealer que detenha 100 milhões de dólares em stablecoins pode contar com 98 milhões para o capital líquido sob a nova orientação.
• A Comissária Peirce descreveu a postura como equilibrada, observando que uma dedução de 100% seria punitiva em relação aos ativos subjacentes que sustentam as moedas estáveis de pagamento.
• A evolução coincide com o crescimento do uso de stablecoins nos EUA, mesmo com alguns oficiais questionando casos de uso práticos e implicações regulatórias.

** Tickers mencionados:**

** Sentimento:** Neutro

** Contexto de mercado:** A medida reflete ajustes regulatórios em andamento à medida que as stablecoins ganham terreno nos mercados dos EUA, impulsionadas em parte por legislação recente e debates contínuos sobre o papel do cripto na finança tradicional.

Por que é importante

A clarificação sobre a dedução é relevante porque reduz o peso de capital sobre os corretores-dealers que desejam manter e potencialmente utilizar stablecoins em uma gama mais ampla de atividades, incluindo negociação e liquidação de valores mobiliários tokenizados. Ao tratar as stablecoins mais como equivalentes de caixa, esses participantes podem alocar uma parte de suas holdings de stablecoins para requisitos de capital com menor impacto na liquidez. Isso tem implicações na gestão de risco, liquidez e capital regulatório dessas instituições, potencialmente permitindo uma participação mais eficiente em mercados de ativos digitais.

Do ponto de vista de gestão de risco, a dedução de 2% está alinhada com a ideia de que as stablecoins refletem ativos de reserva de curto prazo e alta qualidade — a mesma lógica usada para justificar o tratamento de fundos do mercado monetário. Assim, a orientação reduz uma barreira anterior ao uso de stablecoins para liquidação na cadeia e provisão de liquidez em mercados tokenizados. Também se encaixa na discussão do setor sobre como as stablecoins podem facilitar transações entre diferentes ativos e promover uma adoção mais ampla de finanças na cadeia em escritórios de negociação tradicionais.

Embora a clarificação da SEC seja um sinal positivo para participantes do mercado que buscam regras de capital mais claras, ela não substitui uma regulamentação abrangente ou debates políticos. A orientação é uma interpretação de equipe, não uma alteração formal às regras de capital líquido, o que significa que ajustes futuros ainda podem ocorrer à medida que os reguladores avaliem riscos, adequação de reservas e implicações sistêmicas. No entanto, a reação do setor tem sido de ver a medida como um passo significativo em direção ao uso prático de stablecoins dentro de infraestruturas financeiras reguladas.

Além do texto regulatório, a dinâmica de mercado em torno das stablecoins permanece em foco. Dados acompanhados pela RWA mostram uma capitalização de mercado de stablecoins que se manteve na casa dos centenas de bilhões de dólares, com flutuações ligadas ao sentimento, desenvolvimentos regulatórios e sinais de política. A lei GENIUS, sancionada em julho de 2025 pelo Presidente dos EUA, foi vista como um marco na política de ativos digitais, impulsionando um aumento de interesse e atividade em torno de frameworks regulados de stablecoins. A capitalização de mercado subiu após a assinatura, atingindo um pico acima de 300 bilhões de dólares em dezembro de 2025, atualmente em torno de 295 bilhões. Essa trajetória mostra como a clareza regulatória e ações legislativas podem influenciar a adoção e liquidez de primitivas de ativos digitais como as stablecoins.

Por outro lado, nem todos na comunidade política estão convencidos do valor prático imediato das stablecoins. Neel Kashkari, presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, descartou alegações de utilidade ampla para cripto e stablecoins, pelo menos no contexto de transações financeiras cotidianas. Em uma sequência de declarações públicas, questionou qual vantagem as stablecoins oferecem além das plataformas de pagamento existentes, reforçando o debate contínuo sobre os casos de uso reais de ativos digitais no sistema financeiro dos EUA. A tensão entre regulamentação que fomenta inovação e ceticismo quanto à utilidade dos criptoativos como instrumentos de pagamento continua a moldar a narrativa regulatória.

As conversas de fim de semana entre observadores do setor e analistas de cripto destacaram a importância da clarificação da SEC para participantes do mercado que buscam alinhar controles de risco com requisitos de capital em evolução. As reações em plataformas sociais e entre executivos indicaram que a orientação, embora incremental, pode desbloquear um papel mais amplo para as stablecoins em operações financeiras de grande escala, especialmente enquanto corretores-dealers exploram novos mecanismos de liquidação, acordos de garantia e tokenização de ativos. Em um mercado onde manchetes podem influenciar rapidamente liquidez e preços, até mudanças modestas no tratamento de capital podem repercutir em mesas de negociação, pools de liquidez e estratégias de balanço na interface entre o tradicional e o cripto.

O que observar a seguir

• Se a SEC emitirá orientações ou regras adicionais que esclareçam o tratamento de capital líquido para outros criptoativos além das stablecoins.
• Adoção por corretores-dealers: quão rapidamente as instituições incorporarão a orientação de dedução de 2% em seus modelos de risco e planejamento de capital.
• Diálogos regulatórios sobre as reservas das stablecoins e padrões de divulgação, especialmente em relação ao framework GENIUS e legislação relacionada.
• Monitoramento de mudanças na liquidez de mercado e atividades de liquidação enquanto corretores-dealers experimentam stablecoins para negociação de valores tokenizados e outros fluxos de trabalho de criptoativos.
• Comentários públicos adicionais de formuladores de políticas, incluindo atualizações sobre as perspectivas dos bancos centrais em relação a pagamentos semelhantes a cripto e estruturas de reserva.

Fontes e verificação

• Orientação da equipe da SEC: “Perguntas Frequentes Relativas às Atividades com Ativos Cripto e Tecnologia de Registo Distribuído.”
• Discurso da Comissária Hester Peirce sobre stablecoins e requisitos de capital:
• Página de esclarecimento da equipe da SEC referenciada na cobertura:
• Dados de stablecoins da RWA:
• Trump assina a lei GENIUS de stablecoin: class=“thirstylink” rel=“nofollow sponsored noindex” target=“_blank” title=“CoinTelegraph” href=“” data-linkid=“233844” data-shortcode=“true”>cointelegraph/news/donald-trump-stablecoin-law-signed
• Vídeo da assinatura da GENIUS pela Associated Press:
• Post no LinkedIn de Marc Baumann sobre o impacto da orientação da SEC:

SEC esclarece regra de dedução de 2% para stablecoins de corretores-dealers

A publicação das Perguntas Frequentes da equipe da SEC sobre atividades com ativos cripto e tecnologia de registo distribuído marca um momento importante na evolução da clareza regulatória em relação aos ativos digitais utilizados na infraestrutura financeira tradicional. Ao permitir que os corretores-dealers apliquem uma dedução modesta de 2% às suas holdings de stablecoins ao calcular o capital líquido, a equipe oferece um caminho prático para integrar stablecoins em mercados regulados sem reduzir abruptamente os buffers de capital. A orientação faz referência explícita à natureza de reserva e de lastro das stablecoins e posiciona esses tokens como potenciais garantias e ativos de liquidação que podem suportar uma gama mais ampla de atividades financeiras dentro do ecossistema dos corretores-dealers.

Ao explicar a justificativa, as declarações de Peirce destacam a importância de evitar tratamentos excessivamente punitivos que possam prejudicar a inovação. Embora a declaração da agência não implique mudanças políticas amplas, ela fornece uma estrutura interpretativa concreta que os participantes do mercado podem incorporar na gestão de risco, planejamento de liquidez e desenvolvimento de produtos. A dedução de 2% está alinhada com a abordagem conceitual de tratar stablecoins de forma semelhante a instrumentos do mercado monetário, que normalmente ocupam uma camada inferior de risco de capital na finança tradicional. Essa alinhamento pode reduzir barreiras ao uso de stablecoins como ferramenta prática em liquidação rápida e garantia de ativos tokenizados, potencialmente acelerando a adoção de fluxos de trabalho baseados em blockchain em ambientes regulados.

Do ponto de vista de mercado, a medida chega num momento em que o setor de stablecoins demonstrou resiliência e crescimento, mesmo com debates públicos sobre o papel mais amplo dos criptoativos no sistema financeiro. A aprovação da lei GENIUS em meados de 2025 e a subsequente dinâmica de mercado em torno das stablecoins ilustraram tanto a disposição regulatória para um quadro claro quanto a questão contínua de como esses instrumentos funcionarão ao lado das plataformas de pagamento convencionais. Embora alguns formuladores de políticas permaneçam céticos quanto à utilidade imediata de métodos de pagamento baseados em cripto — como refletido em observações cautelosas de figuras como Kashkari do Federal Reserve — o progresso regulatório equilibrado do setor sinaliza um potencial para usos mais definidos e escaláveis no setor financeiro profissional. À medida que os corretores-dealers começarem a implementar e testar a nova orientação de dedução, os observadores acompanharão a adesão prática, os controles de risco e quaisquer atualizações regulatórias que acompanhem a supervisão evolutiva dos ativos digitais.

** Aviso de risco e afiliados:** Os criptoativos são voláteis e o capital está em risco. Este artigo pode conter links de afiliados.

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