Resumo do Mercado: Pode uma grande redução da taxa do Fed impulsionar novamente as ações?

Empresas dos EUA Estão Absorvendo a Inflação Tarifária

A inflação esteve em destaque na semana passada, enquanto comentadores buscavam evidências dos impactos das tarifas e uma indicação da futura política de taxas de juro nos dados mais recentes. Mas a inflação dos preços ao produtor foi benigno, caindo para 2,6% ao longo do último ano, de 3,1% no mês anterior. Esta diminuição no índice principal do PPI reflete principalmente uma redução nas margens comerciais, já que grossistas e retalhistas absorvem a inflação das tarifas reduzindo as suas margens de lucro, em vez de transferir esses custos para os consumidores.

Isto contrasta fortemente com o período pós-pandemia, quando estas empresas procuraram aumentar as suas margens sob a cobertura de pressões inflacionárias mais amplas. Esta abordagem mais cautelosa pode indicar uma falta de confiança na força das empresas americanas para suportar preços mais elevados. Embora a inflação dos preços ao consumidor permaneça acima da meta, esteve em linha com as expectativas e, consequentemente, reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juro futuras. Em resposta, o dólar americano caiu na quinta-feira, terminando a semana com uma queda de 0,3%.

Rendimentos dos Títulos do Tesouro a Longo Prazo Caem

No mercado de Títulos do Tesouro, o movimento mais notável veio do rendimento a 30 anos, tradicionalmente visto como uma medida de estabilidade financeira, que caiu para o seu nível mais baixo desde o anúncio das tarifas no início de abril. A demonstração de confiança entre os investidores coincidiu com a notícia de que o Supremo Tribunal irá acelerar o julgamento sobre a autoridade do Presidente Donald Trump para usar poderes de emergência para impor tarifas.

Tarifas Mostram Que Investidores Têm Memória Curta

Embora o julgamento do Supremo Tribunal seja desconhecido, o impacto decrescente das tarifas na mente dos investidores pode ser visto pelo desempenho da cesta de exposição a tarifas da Morningstar, uma coleção não ponderada de empresas identificadas pelos nossos analistas como especialmente vulneráveis às tarifas. Tendo caído em média 22% desde o início do ano até 8 de abril, quando lançámos a cesta, o preço dessas empresas subsequentemente subiu em média 25%, com várias a mais de 100%, incluindo Wayfair W, Kohl’s KSS e Western Digital WDC.

Isto serve como um lembrete de quão rapidamente eventos económicos e geopolíticos importantes podem desaparecer na mente dos investidores, mesmo enquanto a perspetiva ainda é incerta. Uma insouciência semelhante perante a incerteza política e económica também foi evidente nas ações francesas, que subiram 1,8% numa semana em que o país recebeu o seu sexto primeiro-ministro em cinco anos. Seria fácil interpretar estes resultados como prova de que os investidores estão a ficar mais confortáveis com a incerteza política. No entanto, tal conclusão deve ser testada na próxima crise significativa antes de termos qualquer confiança nesse argumento.

Preço das Ações da Oracle Dispara

Os investidores em tecnologia tiveram muitas notícias para digerir na semana passada, com várias captações de capital, incluindo o IPO da Klarna, novos produtos da Apple AAPL e resultados surpreendentes da Oracle ORCL. O crescimento impressionante da Oracle provocou um aumento de 42% no preço das suas ações na quarta-feira, tornando temporariamente o fundador Larry Ellison o homem mais rico do mundo e ajudando o setor de tecnologia da informação a obter um ganho de 2,8% na semana. Também levou a uma alteração na avaliação do valor justo da Oracle pelo analista da Morningstar Luke Yang. A Apple, em contraste, não conseguiu impressionar os investidores, um resultado perigoso para uma empresa cotada a uma avaliação elevada. Os ganhos no setor de tecnologia também impulsionaram o setor de consumo discricionário, que subiu 1,3%, com a Tesla TSLA a subir 12,8% após a aprovação para testar o seu robotáxi em Nevada.

De forma mais ampla, ganhos acentuados nos setores de utilidades, energia e serviços financeiros levaram a um aumento geral de 1,5% no Índice do Mercado dos EUA da Morningstar. Mais longe, os mercados desenvolvidos no exterior, em geral, ficaram atrás dos EUA, enquanto os mercados emergentes avançaram 3,6%, liderados pela China.

Uma Redução de Meia Ponto nas Taxas Impulsionaria os Mercados

O foco dos comentadores nesta semana estará firmemente fixo na decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto na quarta-feira e na conferência de imprensa que se seguirá. Embora uma redução de um quarto de ponto nas taxas de juro seja o resultado mais provável, investidores impacientes esperam mais, na crença de que taxas de juro mais baixas impulsionarão o crescimento económico e as avaliações das ações. Embora os preços das ações provavelmente subam se essas expectativas se concretizarem — ou se o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, indicar cortes mais profundos nas suas declarações — o aumento da probabilidade de inflação não beneficiará a maioria dos investidores a longo prazo. Como sempre, os investidores podem acompanhar os anúncios económicos neste calendário.