A maior compra na vida agora parece inacessível — e isso está deixando os consumidores de mau humor

Mark Hulbert

Dom, 22 de fevereiro de 2026 às 2:49 AM GMT+9 3 min de leitura

O Índice de Preços ao Consumidor está em tendência de queda, mas os consumidores estão cada vez mais pessimistas em relação às suas finanças. - MarketWatch/iStockphoto

Olhando para a economia dos EUA, os consumidores americanos têm muito com que se otimizar. O Índice de Preços ao Consumidor, que mede a inflação, está em tendência de queda e está apenas ligeiramente acima da meta de 2% do Federal Reserve. A taxa de desemprego do país está a menos de um ponto percentual do seu recente mínimo de 50 anos e bem abaixo da média histórica.

No entanto, os consumidores estão francamente pessimistas em relação às suas finanças atualmente, por uma razão principal: a maioria não consegue pagar uma casa.

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Um estudo publicado em janeiro na revista Economics Letters liga o mal-estar dos consumidores em grande parte ao alto custo da habitação — que o Índice de Preços ao Consumidor subestima. Intitulado “O Custo do Dinheiro é Parte do Custo de Vida: Novas Evidências sobre a Anomalia do Sentimento do Consumidor”, o estudo foi conduzido por um grupo de pesquisadores da Universidade de Harvard e do Fundo Monetário Internacional.

Eles escreveram: “Os custos de hipoteca são um fator decisivo na avaliação dos consumidores sobre sua capacidade de fazer o que para muitos americanos representa a compra mais significativa de suas vidas. A exclusão desses custos significa que a metodologia atual [para calcular o IPC] exclui uma parte central do bem-estar financeiro dos consumidores.”

O gráfico acima ilustra a ligação entre o sentimento do consumidor e a acessibilidade à habitação. Ele mostra, nos últimos cinco anos, o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan e o Índice de Acessibilidade à Habitação do Fed de Atlanta. Embora esse índice de habitação não seja exatamente o mesmo que o utilizado pelos pesquisadores em seu estudo (pois os dados atuais não estão disponíveis), ele transmite a mesma ideia.

Perceba a correlação ampla entre os dois índices. Ambos caíram drasticamente à medida que a economia saiu dos lockdowns da COVID-19 e os preços das casas dispararam. Em várias ocasiões entre 2022 e 2024, o índice da UMICH subiu fortemente enquanto o HAI aumentava, mas os consumidores, em cada caso, descobriram que seu entusiasmo era prematuro. Ambos os índices hoje estão próximos dos seus mínimos de cinco anos.

Embora os pesquisadores tenham constatado que a acessibilidade à habitação desempenha um papel desproporcional no humor dos consumidores, ela não foi o único fator. Eles também descobriram que os custos de empréstimo geralmente têm impacto, e esses custos também são subestimados no IPC.

Continuação da história  

Aqui também é fácil entender por que os consumidores estão de mau humor: embora os custos de empréstimos que não envolvem habitação tenham diminuído ligeiramente nos últimos meses, eles permanecem próximos dos mais altos em cinco anos. A taxa de 10 anos do Tesouro dos EUA BX:TMUBMUSD10Y, na qual muitas taxas de empréstimo ao consumidor se baseiam, caiu apenas ligeiramente do seu máximo de cinco anos — como pode ver no gráfico abaixo.

Rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos — 2021 a 2025. -

A conclusão? Antes que os consumidores possam ficar significativamente mais otimistas, a habitação precisará se tornar mais acessível. Isso não será fácil, e mesmo que aconteça, não será rápido.

_Mark Hulbert é colaborador regular do MarketWatch. Seus Hulbert Ratings acompanham boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Pode contactá-lo em _

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