#我在Gate广场过新年 Por que esta fase do ciclo é tão diferente?

Os amigos que entraram no mercado de criptomoedas em 2017 sabem que, naquela altura, todo o setor estava cheio de esperança e inovação, acreditando firmemente que estas redes blockchain poderiam trazer soluções verdadeiras para o mundo.
Passaram quase nove anos, e é difícil afirmar que algum ecossistema de criptomoedas de grande dimensão tenha realmente alcançado o valor prático sustentável prometido inicialmente.

Este ciclo colheu inúmeros participantes, e a maioria dos tokens praticamente não teve desempenho. Cada vez mais pessoas começam a perceber a verdade do mercado: para a maioria dos ativos criptográficos, isto é, essencialmente, um jogo PVP, onde os participantes usam alavancagem, liquidações e rotatividade de fundos para obter lucros às custas de outros, e não pelo crescimento do valor dos ativos em si.

As regras de filtragem do mercado nunca falharam: a longo prazo, a maioria das criptomoedas acabará por chegar a zero. E o Bitcoin, juntamente com alguns ativos de alta qualidade no setor, ainda tem a oportunidade de escapar deste destino e alcançar uma verdadeira revolução de valor.

A Escolha entre Glória e Destruição
Caminho da Glória
O Bitcoin realiza uma «atualização de quebra de barreira»: a volatilidade reduz-se significativamente, as retrações são muito menores do que os níveis históricos, e a zona de máximos históricos anteriores torna-se uma resistência estrutural sólida. Apesar de o multiplicador do pico do ciclo diminuir, a estabilidade do ativo melhora consideravelmente, a relação risco-retorno é otimizada e torna-se um investimento de longo prazo verdadeiramente sustentável.

Caminho da Destruição
O quadro de ciclo de quatro anos falhou completamente. Não é que o Bitcoin esteja a desaparecer, mas a lógica do ciclo que sustentou durante anos deixou de ser válida. A volatilidade mantém-se em níveis históricos elevados, mas o espaço de retorno continua a encolher, os máximos históricos anteriores deixam de atuar como suporte de fundo, e os canais de crescimento passados tornam-se relíquias do passado.
No futuro, o Bitcoin ainda poderá experimentar aumentos pontuais, ou continuar a ser adotado em aplicações práticas, mas as antigas regras de ciclo deixarão de ser a principal norma do mercado.

Caminho do Reset
Uma nova força motriz de procura surge com força, rompendo completamente o modelo de diminuição dos múltiplos de subida, e redesenha a curva de crescimento do Bitcoin. Isto pode vir de uma alocação estrutural massiva de fundos, da adoção generalizada por países soberanos, ou do investimento passivo de fundos institucionais que cria um suporte de longo prazo.

Outro risco: o teste de longo prazo na camada de protocolo
Este não é atualmente o fator principal que influencia o mercado, mas merece atenção a longo prazo: a longo prazo, o Bitcoin deve provar que pode evoluir na camada de protocolo, especialmente com resistência quântica.
A questão quântica está relacionada com a segurança de propriedade do Bitcoin e a coordenação de atualizações do protocolo, e não com a mineração em si.
A segurança do Bitcoin inicial (como as posições de Satoshi Nakamoto) é, na verdade, a verdadeira ameaça potencial.
Se o Bitcoin deseja ser um ativo de longo prazo, terá de passar pelo teste de «realizar atualizações de protocolo sem comprometer a confiança do mercado». Isto é como um temporizador de fundo: ainda não foi acionado, mas permanece uma ameaça importante ao desenvolvimento a longo prazo do Bitcoin.

Critérios Simples de Julgamento
Se, após a limpeza do mercado, o Bitcoin voltar a superar e estabilizar-se em 69.000 dólares: a estrutura do ciclo será preservada, e a possibilidade de alcançar a glória permanece elevada.
Se o preço do Bitcoin se mantiver entre 55.000 e 69.000 dólares: o mercado estará sob grande pressão, e o modelo do ciclo enfrentará a sua prova final.
Se o preço do Bitcoin cair continuamente abaixo de 55.000 dólares: num ciclo fraco com um multiplicador de pico de 1,8, ocorrerá uma quebra estrutural, e o padrão de mercado provavelmente sofrerá uma mudança radical.

Conclusão
O Bitcoin não pode, a longo prazo, possuir simultaneamente duas características: ser um ativo de baixo crescimento e de alta retração. Se o retorno ajustado ao risco ainda fizer sentido, estas duas características não podem coexistir por muito tempo.
Atualmente, o Bitcoin aproxima-se dos 60.000 dólares, testando em tempo real esta fronteira de vida ou morte. Assim que o preço cair abaixo de 50.000 dólares, todas as discussões terminarão, e o mercado dará a sua sentença final: ou alcança a glória ou mergulha na destruição.