6.90！

Explosão! Hoje, a taxa de câmbio offshore do renminbi face ao dólar atingiu 6.9, atingindo uma nova máxima recente.
No final de novembro do ano passado, a taxa de câmbio offshore do renminbi era aproximadamente 7.12 yuan por dólar, uma valorização de mais de 2100 pontos base em 3 meses.
A publicação de Trump sobre tarifas "equivalentes" em abril de 2025 foi de aproximadamente 7.428 renminbi por dólar.
Devido às mudanças nas taxas de juro, já há uma perda flutuante de 3%, continuará a encolher?
Se você trocou dólares em abril do ano passado e depositou numa conta a prazo num banco em Hong Kong, pode obter uma taxa de juro anual de 4%. Devido às mudanças nas taxas de juro, já há uma perda flutuante de 3%, claro que o meu U também é assim, pessoalmente já perdi 2 grandes G, enquanto o índice SSE subiu 35% neste período.
Portanto, muitos investidores que trocaram dólares estão a arrepender-se profundamente.
Algumas pessoas trocaram cedo o dólar de volta para renminbi e entraram no mercado de ações/criptomoedas.
Muitos acham inacreditável esta valorização do câmbio: a economia está tão fraca, não deveria depreciar-se? Como é que faz o oposto?
A principal razão é: após a pandemia, países desenvolvidos como os EUA e Europa gastaram muito dinheiro, causando uma inflação severa.
O CPI dos EUA atingiu surpreendentes 9,1% em junho de 2022. Depois, o Federal Reserve aumentou rapidamente as taxas de juro, mas nunca conseguiu controlar totalmente a inflação.
A partir de setembro de 2024, os EUA iniciaram um ciclo de redução de taxas de juro, com a inflação acima de 3%.
Nos últimos dois anos, quem visitou os EUA percebeu que os preços lá mudaram completamente em relação ao final de 2019. Incluindo os preços de serviços, estão absurdamente caros.
Durante este período, tivemos deflação, e os preços nos dois países mostraram uma divergência em forma de K.
Mas a China conseguiu uma transformação magnífica nos últimos anos, tornando-se mais competitiva.
Se não fosse pela grande mudança sem precedentes em um século, as relações China-EUA voltariam a ser antes de 2013 ou 2012, e o renminbi deveria estar a 5 ou 4,5 por dólar.
Claro que, se os dois países entrarem numa luta acirrada, poderíamos ver 8 ou 8,5 por dólar.
A situação posterior foi basicamente assim: a guerra tarifária de abril, extremamente intensa, e um acordo alcançado no final de outubro, em apenas meio ano.
Este acordo é uma suspensão de tarifas mútuas por um ano, com vencimento em novembro de 2026.
Por isso, ainda há algumas incógnitas este ano.
Trump provavelmente visitará em abril, e pode fazer uma visita de retorno antes do final do ano, parecendo que as relações G2 entraram numa fase de estabilidade. Se for assim, a valorização contínua e gradual do renminbi poderá durar algum tempo, e não é impossível ver 6.5 em 2 a 3 anos.
A lógica da valorização é principalmente:
1. O progresso na transformação e atualização da economia chinesa, com uma competitividade cada vez maior;
2. A taxa de câmbio foi subestimada anteriormente;
3. O Federal Reserve continuará a reduzir as taxas de juro, estreitando a diferença de juros entre China e EUA;
4. O fluxo de capitais especulativos continua a entrar no mercado de capitais chinês;
5. Uma ligeira valorização ajuda a combater a involução interna e a equilibrar as relações com os parceiros comerciais.
Claro que, se for um investidor de longo prazo, não precisa se preocupar com a taxa de câmbio, o tempo dará a resposta.