Nova mínima por trás está a reprecificação do custo de capital

Muitas pessoas atribuem a queda do BTC a problemas do setor, mas a causa mais profunda costuma estar no macroeconómico — o custo de capital. Nos últimos anos, a liquidez global abundante levou a uma valorização geral dos ativos de risco, e quando as taxas de juro sobem e o dólar se mantém forte, o sistema de avaliação é comprimido globalmente, tornando difícil para o mercado de criptomoedas se fortalecer de forma independente.
O Bitcoin é, essencialmente, um ativo de risco altamente volátil, e numa fase de aperto de liquidez, as instituições tendem a reduzir prioritariamente a exposição a este tipo de ativos. Não é uma questão de pessimismo técnico, mas de gestão da volatilidade nos relatórios financeiros. Este tipo de “redução passiva de posições” é mais destrutivo do que uma visão negativa ativa.
Além disso, a estrutura de custos dos mineiros e dos participantes na cadeia também está a mudar. Quando o preço cai abaixo de certos custos de mineração, a pressão de venda e o ajuste do hashrate formam um feedback negativo de curto prazo. Mas isto faz parte do autorregulação do mercado, tendo ocorrido várias vezes na história.
É importante notar que a retirada de fundos costuma ser rápida no início e mais lenta posteriormente. Quando as expectativas macroeconómicas se estabilizam, mesmo que não haja uma mudança para uma política mais expansionista, desde que não haja um aperto adicional, o mercado pode entrar numa fase de recuperação.
Portanto, uma nova mínima às vezes não é uma retração do setor, mas o resultado de uma reavaliação global do risco-retorno pelos fundos. #比特币创下熊市新低