Perspectivas do Mercado 2026: O que as Instituições Predizem para o Ouro, Bitcoin, USD/JPY e Além

Após navegar pela volatilidade de 2025, os participantes do mercado estão a posicionar-se para o que poderá ser mais um ano decisivo. As principais instituições financeiras apresentaram as suas previsões para várias classes de ativos, revelando oportunidades e riscos à frente. Aqui está o que os especialistas estão a dizer.

A História dos Metais Preciosos: Ouro e Prata Lideram a Recuperação

O ouro teve um 2025 excecional, com os preços a subir 60% — marcando o melhor desempenho desde 1979. Este impulso foi alimentado por cortes nas taxas de juro do Federal Reserve, compras sustentadas por bancos centrais e incertezas geopolíticas contínuas. O Conselho Mundial do Ouro acredita que este vento favorável persistirá até 2026.

Previsões de Preço para o Ouro:
A visão consensual aponta para uma valorização adicional. Num cenário base, o ouro deverá ganhar entre 5% e 15%. Em condições mais favoráveis — como uma desaceleração económica pronunciada combinada com um afrouxamento agressivo do Fed — o metal amarelo poderá subir entre 15% e 30%. Os bancos de investimento estão notavelmente otimistas, com objetivos de preço a convergir em torno de USD 4.500–5.000 por onça.

O Goldman Sachs projeta o ouro ao final de 2026 a USD 4.900/oz, sustentado pela expansão das reservas dos bancos centrais e fluxos de capitais para ETFs. O Bank of America adota um tom mais otimista, citando os crescentes défices fiscais dos EUA e os níveis de dívida em aumento como suportes estruturais para a procura de ouro. A sua meta: USD 5.000/oz até ao final de 2026.

Prata: A Surpresa que Passou Despercebida

A prata roubou a atenção em 2025, apreciando-se muito mais abruptamente do que o ouro devido a um equilíbrio de oferta e procura mais apertado. O Instituto da Prata destacou um défice estrutural persistente na oferta global, impulsionado por um consumo industrial robusto, o retorno do interesse dos investidores e um crescimento de produção atrasado. Espera-se que esta escassez se intensifique ao longo de 2026, proporcionando suporte sustentado aos preços.

O UBS aumentou a sua meta para a prata em 2026 para USD 58–60 por onça, com um cenário otimista até USD 65/oz. O Bank of America repete este otimismo, projetando um preço de USD 65/oz.

Mercados de Criptomoedas: O Debate sobre o Bitcoin Continua

O Bitcoin terminou 2025 relativamente estável após uma subida inicial a máximos históricos. Com preços atuais em torno de $92.63K e uma fraqueza modesta nas últimas 24 horas, a questão agora é se a recuperação pode continuar.

Visões Divergentes sobre o Bitcoin

A comunidade cripto permanece dividida quanto ao caminho a seguir do Bitcoin. O Standard Chartered reviu em baixa a sua meta de BTC de USD 200.000 para USD 150.000, argumentando que a diminuição das compras de criptomoedas pelos governos afetará a procura, embora as entradas em ETFs devam fornecer suporte compensatório. A Bernstein tem uma visão mais construtiva, prevendo USD 150.000 em 2026 e USD 200.000 em 2027, alegando que o Bitcoin quebrou o seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou num mercado de alta prolongado.

A Morgan Stanley contraria esta tese, sustentando que o padrão cíclico de quatro anos permanece intacto e que o mercado de alta pode estar a aproximar-se do esgotamento.

A Tese de Tokenização do Ethereum

O Ethereum mostrou-se mais volátil do que o Bitcoin em 2025, terminando o ano sem grande alteração. Olhando para 2026, as perspetivas melhoram consideravelmente. Nos níveis atuais, em torno de $3.25K, com ganhos diários de 2%, o ETH parece ter estabilizado.

O argumento institucional para o Ethereum assenta na narrativa de tokenização. O JPMorgan destaca o potencial enorme da tokenização na cadeia, especialmente aproveitando a infraestrutura consolidada do Ethereum. Tom Lee, um destacado defensor das criptomoedas, prevê que o Ethereum atingirá USD 20.000 em 2026, acreditando que o ativo atingiu o fundo em 2025 e está posicionado para uma recuperação significativa.

Ações: Investimento em IA Impulsiona o Nasdaq para Cima

O Nasdaq 100 entregou um retorno de 22% em 2025, superando o ganho de 18% do S&P 500 — um terceiro ano consecutivo de outperforming. Este desempenho reflete a construção contínua de centros de dados de escala hyperscale pela Amazon, Google, Microsoft e Meta, com o investimento de capital acumulado a potencialmente atingir centenas de bilhões até 2026.

Cenários de Alta para 2026

O JPMorgan vê o S&P 500 potencialmente a aproximar-se de 7.500 em cenários construtivos. O Deutsche Bank vai mais longe, com alguns cenários base apontando para 8.000 até ao final do ano, dependendo de um crescimento sólido dos lucros e de gastos sustentados em IA. Estas trajetórias sugerem que o Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos.

Fabricantes de chips como NVIDIA, AMD e Broadcom estão prontos para continuar a ser beneficiários-chave deste ciclo de gastos.

Câmbio: O Ano de Reckoning do Dólar?

EUR/USD: Aumenta com Divergência de Políticas

O euro valorizou 13% face ao dólar em 2025 — o melhor desempenho em quase oito anos. Para 2026, o vento favorável parece continuar, à medida que o Fed avança para uma política monetária mais fácil, enquanto o BCE mantém uma postura mais hawkish.

O JPMorgan e a Nomura apontam para EUR/USD em 1.20 até ao final de 2026. O Bank of America é mais construtivo, prevendo 1.22. A Morgan Stanley, no entanto, emite um aviso: o dólar pode estabilizar na segunda metade de 2026, à medida que os dados económicos dos EUA se mostrarem mais resilientes. O cenário deles prevê uma subida do EUR/USD até 1.23, seguida de uma retração para 1.16 na segunda metade de 2026.

USD/JPY: Dinâmicas de Carry Trade em Foco

O carry trade com ienes mantém-se como um fator chave. O USD/JPY caiu marginalmente ao longo de 2025, cerca de 1%. Para 2026, as expectativas divergem fortemente.

O JPMorgan e o Barclays são construtivos, argumentando que as expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão já estão refletidas nos preços. A expansão fiscal no Japão pode pressionar ainda mais o iene. O JPMorgan prevê que o USD/JPY atingirá 164 até ao final de 2026, o que, ao converter 20.000 USD em JPY a esses níveis, daria aproximadamente 3,28 milhões de ienes.

Por outro lado, a Citigroup e a Nomura alertam que a convergência das diferenças de taxas de juro prejudicará o apelo do carry do iene. Se os dados macroeconómicos dos EUA enfraquecerem, o desfecho de posições de carry poderá desencadear uma forte apreciação do iene. A Nomura projeta que o USD/JPY cairá para 140 antes de 2026 terminar.

Energia: O Petróleo Bruto Enfrenta Pressão de Baixa

Os preços do crude despencaram quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ restabeleceu a produção e a produção dos EUA aumentou. Olhando para o futuro, a maioria das instituições vê riscos inclinados para o excesso de oferta, especialmente se a OPEC+ manter uma produção elevada enquanto o crescimento da procura global arrefece.

A Goldman Sachs apresenta um cenário pessimista, com o WTI a uma média de USD 52/bbl e o Brent a USD 56/bbl em 2026. O JPMorgan também alerta para riscos de baixa, prevendo WTI perto de USD 54/bbl e Brent por volta de USD 58/bbl sob condições de excesso de oferta sustentado.

Conclusão

A perspetiva para 2026 reflete um mercado bifurcado: os tradicionais ativos de proteção como ouro e prata estão posicionados para fortalecer-se, as ações continuam sustentadas pelo impulso da IA, e as criptomoedas enfrentam uma transição de narrativa de compra governamental para adoção pelo retalho. Os mercados cambiais dependem de divergências de políticas e dinâmicas de carry trade, enquanto o setor energético enfrenta obstáculos estruturais. Os investidores terão de equilibrar cuidadosamente estas correntes cruzadas ao longo do próximo ano.