A valorização do dólar coloca pressão sobre o iene à medida que as expectativas de corte do Fed desaparecem até dezembro

O iene japonês sofreu perdas substanciais durante o comércio asiático, marcando o seu desempenho mais fraco em nove meses, à medida que o dólar beneficiou de expectativas em mudança em relação à direção da política monetária do Federal Reserve. A moeda atingiu 155,29 por dólar — uma queda significativa que imediatamente provocou avisos dos principais responsáveis políticos financeiros de Tóquio.

O que desencadeou esta mudança na moeda? Os participantes do mercado reavaliaram drasticamente a probabilidade de uma redução da taxa pelo Fed na reunião de 10 de dezembro. Os mercados de futuros agora precificam apenas uma probabilidade de 43% de uma redução de 25 pontos base, uma reversão acentuada em relação às probabilidades de 62% que prevaleciam há apenas uma semana. Esta diminuição nas expectativas de corte de taxas fortaleceu substancialmente o apelo do dólar.

As preocupações do Japão aumentam à medida que a fraqueza do iene acelera

A Ministra das Finanças de Tóquio, Satsuki Katayama, não perdeu tempo em abordar a volatilidade cambial, expressando preocupação séria com os “movimentos unilaterais e rápidos” nos mercados de câmbio e suas consequências econômicas mais amplas. O alarme do ministério reflete uma preocupação genuína sobre como uma fraqueza sustentada poderia minar os exportadores japoneses e a dinâmica da inflação. A Primeira-Ministra Sanae Takaichi estava prevista para se reunir com o Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, para discutir a situação, sinalizando a importância política do desempenho do iene.

O panorama do mercado de trabalho está mudando o cálculo do Fed

Por trás da mudança de postura do Fed está uma narrativa de deterioração no mercado de trabalho. O Vice-Presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, usou uma linguagem direta para descrever o cenário de emprego como “lento”, observando que as empresas estão cada vez mais relutantes em oferecer empregos. Sinais de demissões e cautela na contratação intensificaram-se à medida que as empresas se adaptam às novas políticas econômicas e à adoção acelerada de inteligência artificial.

Analistas de mercado da ING destacaram que, mesmo que o Fed pause as reduções de taxas em dezembro, tal pausa provavelmente será temporária. A variável crucial continua sendo os dados de emprego que chegam — particularmente o relatório de folha de pagamento de setembro, devido nesta quinta-feira —, que pode reformular as projeções do Fed para os movimentos de política subsequentes.

Efeitos de repercussão no mercado mais amplo

A combinação de preocupações com o mercado de trabalho e a diminuição das expectativas de corte de taxas reduziu o sentimento dos investidores em relação às ações dos EUA. Os três principais índices de ações caíram à medida que os traders reavaliaram as hipóteses de crescimento. Os mercados de títulos refletiram essa incerteza: o rendimento do Tesouro de dois anos caiu 0,2 pontos base, para 3,6039%, enquanto o título de 10 anos subiu 0,6 pontos base, para 4,1366%.

No espaço cambial mais amplo, o euro manteve-se firme perto de $1,1594, mas a libra esterlina cedeu terreno, caindo 0,1% para $1,3149, em sua terceira sessão consecutiva de perdas. O dólar australiano enfraqueceu para $0,6493, enquanto o dólar neozelandês permaneceu relativamente ancorado em $0,56535.

A convergência da fraqueza do iene, a diminuição das expectativas de acomodação monetária e a suavidade do mercado de trabalho sugerem que os mercados estão precificando uma trajetória mais complexa para o Fed — uma em que o banco central pode precisar equilibrar as preocupações com o emprego contra a persistência da inflação, à medida que se aproximam os últimos meses de 2024.