Tres métodos para valorar ações: qual escolher de acordo com sua estratégia de investimento

Quando decides comprar uma ação, confrontas-te com uma questão fundamental: a que preço ela realmente vale? A resposta não é única. Existem três abordagens distintas para determinar o valor nominal, o valor contabilístico e o valor de mercado de uma ação, e cada uma revela informações diferentes sobre a empresa na qual estás a investir.

Como se calcula cada tipo de valor

O ponto de partida: valor nominal

O valor nominal é o mais fácil de calcular. Pegas no capital social da empresa e divides pelo total de ações emitidas. Embora simples, este método tem utilidade limitada no mercado de renda variável.

Exemplo prático: Uma empresa chamada BUBETA S.A. tem um capital social de 6.500.000 € e emitiu 500.000 ações. O valor nominal de cada ação seria 13 €.

Este valor representa apenas o ponto de partida da emissão. A sua relevância diminui com o passar do tempo, pelo que investidores experientes consultam-no principalmente em contextos específicos como os títulos convertíveis, onde se estabelece um preço de conversão predeterminado.

A perspetiva do balanço: valor contabilístico

O valor contabilístico ou valor líquido contabilístico oferece uma visão mais aprofundada. Obtém-se subtraindo os passivos dos ativos da empresa e dividindo o resultado pelo número de ações emitidas.

Exemplo: MOYOTO S.A. apresenta ativos de 7.500.000 €, passivos de 2.410.000 € e 580.000 ações emitidas. O valor líquido contabilístico resultante é 8,775 € por ação.

Este método interessa especialmente aos investidores que praticam o value investing, um estilo onde a máxima é “comprar boas empresas a bom preço”. Estes gestores procuram identificar empresas com balanços sólidos cujo preço de mercado está abaixo do que a sua contabilidade sugere que deveriam valer.

A realidade do mercado: valor de mercado

O valor de mercado é simplesmente o preço ao qual as ações negociam na bolsa. Calcula-se dividindo a capitalização bolsista pelo número de ações em circulação.

Exemplo: OCSOB S.A. tem uma capitalização bolsista de 6.940 milhões de euros e 3.020.000 ações emitidas. O seu valor de mercado é 2,298 € por ação.

Este é o preço que vês na tua plataforma de trading, resultado do confronto entre ordens de compra e venda. Ao contrário dos anteriores, o valor de mercado reflete as expectativas, notícias e sentimento de todos os participantes naquele momento.

O que cada tipo de valor te diz sobre uma ação

O valor nominal tem escassa interpretação: simplesmente marca o início. Em contrapartida, o valor contabilístico permite avaliar se uma empresa está subvalorizada ou sobrevalorizada em relação ao seu património líquido. Comparando ambos através do rácio Preço/Valor Contabilístico (P/VC), podes identificar oportunidades entre empresas similares.

O valor de mercado, por sua vez, não te diz se o preço é caro ou barato. Apenas mostra o que “é” neste momento. Para determinar se é atrativo, precisas aplicar outros indicadores como o PER, analisar o BPA, ou realizar uma análise fundamental detalhada.

Como usar cada método na tua operação

Valor nominal: uso limitado mas presente

Embora a sua aplicação direta no trading seja mínima, o valor nominal reaparece em instrumentos como os títulos convertíveis. Na emissão de títulos convertíveis da IAG de maio de 2021, por exemplo, o preço de conversão fixava-se como uma percentagem do preço médio da ação num período determinado. Nestes casos, estabelece um ponto de referência conhecido de antemão.

Valor contabilístico: ferramenta do investidor seletivo

Se aplicas uma estratégia de compra seletiva, o valor contabilístico é o teu aliado. Imagina que queres investir numa gasística do IBEX 35. Comparando o P/VC da ENAGÁS com a NATURGY, poderias observar que a ENAGÁS cotiza a um rácio mais baixo. Isto sugere que está mais barato em termos de valor em livros, o que poderia torná-la mais atrativa sob este critério.

No entanto, lembra-te que um único rácio nunca conta toda a história. Devem considerar-se múltiplos fatores em conjunto antes de tomar uma decisão.

Valor de mercado: a tua bússola operacional diária

É o que vês constantemente na tua plataforma de trading. Se compras META PLATFORMS a 113,02 $ e achas que vai cair mais, podes colocar uma ordem de compra com limite a 109,00 $. A ordem só será executada se o mercado atingir esse nível.

Tem em conta os horários de negociação: as bolsas europeias operam das 09:00 às 17:30 (hora de Portugal), os EUA das 15:30 às 22:00, o Japão das 02:00 às 08:00, e a China das 03:30 às 09:30. Fora destes horários, só podes deixar ordens pré-estabelecidas.

As limitações que deves conhecer

O valor nominal perde relevância rapidamente após a emissão. É a métrica mais caduca e pouco contribui para a operação de trading.

O valor contabilístico funciona mal com pequenas empresas ou intensivas em ativos intangíveis (como tecnológicas). Além disso, a contabilidade criativa pode distorcer este valor, embora não seja comum.

O valor de mercado sofre de indeterminação. Está influenciado por fatores externos que pouco têm a ver com a empresa: mudanças na política monetária, factos relevantes do setor, degradação económica geral, ou simplesmente euforia especulativa sem fundamento. Por vezes, o mercado sobrevaloriza a informação, noutras subestima-a.

Tabela comparativa rápida

Conclusão: a importância do contexto

Não existe um vencedor absoluto entre estes três métodos. Cada um responde a uma pergunta diferente. O valor nominal é histórico, o valor contabilístico é analítico, e o valor de mercado é pragmático.

A chave está em usá-los no contexto correto. Um rácio P/VC só faz sentido se o complementares com outros detalhes da empresa. O investimento exige múltiplas perspetivas, não uma única métrica.

O teu sucesso como investidor dependerá de combinar sabiamente estes três enfoques, adaptando-os à tua estratégia pessoal e sempre reconhecendo o que cada um te diz antes de agir.