O que vem a seguir para os mercados globais em 2026? Ouro, Bitcoin e mudanças cambiais remodelam o panorama de investimento

A Corrida das Metais Preciosos Continua

O Momentum Histórico do Ouro

O superciclo de commodities de 2025 revelou a força notável do ouro, registando um ganho anual de 60% — o mais elevado desde 1979. Este aumento refletiu múltiplos fatores de suporte: reduções nas taxas do Federal Reserve, acumulação persistente por parte dos bancos centrais e volatilidade geopolítica contínua. Olhando para 2026, a perspetiva mantém-se construtiva.

O Conselho Mundial do Ouro projeta que os preços do ouro podem avançar entre 5% e 15% em cenários base, com potencial de ganhos entre 15% e 30% se as condições económicas deteriorarem e o Fed acelerar o afrouxamento. Grandes players de Wall Street mantêm uma posição otimista: Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até ao final de 2026, citando uma procura sustentada por parte dos bancos centrais e fluxos de investimento em ETFs. A análise do Bank of America aponta para déficits fiscais crescentes nos EUA e níveis de dívida em alta como fatores estruturais favoráveis, com um objetivo de USD 5.000/oz estabelecido para 2026.

A História da Oferta de Prata

A prata destacou-se como a melhor performance entre os metais preciosos, beneficiando de um equilíbrio mais apertado entre oferta e procura e de uma compressão substancial na relação ouro-prata. O Instituto da Prata alerta que os défices estruturais de oferta provavelmente persistirão até 2026, impulsionados por um consumo industrial robusto, a recuperação do apetite de investimento e o crescimento limitado da produção. Este desequilíbrio estrutural poderá alargar-se ainda mais.

O Bank of America e a UBS sinalizam ambos uma dinâmica de preços construtiva: a UBS elevou a sua previsão para a prata em 2026 para USD 58–60 por onça, com potencial de subida até USD 65/oz, enquanto o Bank of America projeta também USD 65/oz.

Criptomoedas: Bitcoin, Ethereum e a Questão do Mercado em Alta

Bitcoin numa Ponto de Inflexão

O Bitcoin terminou 2025 perto do ponto de equilíbrio, após atingir picos históricos no início do ano. No entanto, a perspetiva para 2026 divide fortemente os participantes institucionais.

O Standard Chartered rebaixou a sua meta para o Bitcoin de USD 200.000 para USD 150.000, citando a expectativa de cessação das compras de Bitcoin por parte de tesourarias corporativas — embora os fluxos de entrada em ETFs devam fornecer suporte compensatório. A Bernstein projeta que o Bitcoin atingirá USD 150.000 em 2026, avançando para USD 200.000 em 2027, argumentando que o ativo quebrou o seu padrão cíclico tradicional de quatro anos e entrou numa fase de alta prolongada. A negociação atual do Bitcoin, perto de USD 93.80K ( subiu 0.40% em 24 horas ), reflete uma consolidação em curso.

A Morgan Stanley contesta esta tese, mantendo que o ciclo de quatro anos do Bitcoin permanece intacto e alertando que a corrida de alta se aproxima do esgotamento.

A Oportunidade de Tokenização do Ethereum

O Ethereum também terminou 2025 quase sem variações, mas as opiniões institucionais permanecem otimistas para 2026. O JPMorgan destaca o potencial transformador da tokenização de ativos baseada em blockchain, uma tecnologia onde a infraestrutura do Ethereum desempenha papéis centrais. Tom Lee, presidente da BitMain, prevê que a onda de tokenização catalisará o próximo grande superciclo de criptomoedas, prevendo que o ETH atingirá USD 20.000 em 2026 após um fundo em 2025.

A negociação atual do Ethereum, a USD 3.28K ( subiu 3.75% em 24 horas ), posiciona o ativo para uma potencial reavaliação à medida que a adoção institucional acelera.

Ações: A História de Crescimento Impulsionada pela IA

Nasdaq 100 Pronto para Continuação dos Ganhos

Os mercados dos EUA dominaram 2025, com o Nasdaq 100 a avançar 22% — superando o retorno de 18% do S&P 500 e marcando o terceiro ganho anual consecutivo. A visão consensual antecipa um momentum sustentado até 2026.

O JPMorgan destaca que operadores de centros de dados de grande escala — Amazon, Google, Microsoft, Meta — provavelmente manterão elevados investimentos de capital ao longo do ciclo, com gastos acumulados potencialmente atingindo centenas de bilhões até 2026. Esta onda de investimento deve apoiar líderes em semicondutores e infraestrutura: NVIDIA, AMD e Broadcom.

As metas para 2026 refletem um sentimento otimista: o JPMorgan delineia cenários de alta do S&P 500 próximos de 7.500, enquanto o Deutsche Bank apresenta casos ainda mais otimistas apontando para 8.000, dependendo de lucros robustos e de uma contínua alocação de capital impulsionada por IA. O Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos com base nestes cenários.

Mercados de Moedas: Divergência e Dinâmicas de Carry Trade

EUR/USD: O Dólar Continua a Ampliar a Fraqueza

EUR/USD subiu 13% em 2025, registando o seu desempenho anual mais forte em quase oito anos. Para 2026, a maioria das instituições espera uma apreciação adicional, à medida que os cortes de taxas nos EUA continuam enquanto o Banco Central Europeu mantém uma política estável.

O JPMorgan e a Nomura prevêem que o EUR/USD atingirá 1.20 até ao final de 2026. O Bank of America adota uma perspetiva mais construtiva, com alvo de 1.22. No entanto, a Morgan Stanley introduz cautela, prevendo que o EUR/USD inicialmente suba para 1.23 antes de inverter para 1.16 na segunda metade, à medida que o desempenho económico dos EUA se reafirma.

USD/JPY: O Risco de Desfazer o Carry Trade

USD/JPY caiu cerca de 1% no total em 2025 após uma subida no início do ano. As previsões para 2026 permanecem fortemente divididas.

O JPMorgan e o Barclays argumentam que as expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão já estão totalmente refletidas e que a expansão fiscal japonesa pressionará o iene, prevendo que o USD/JPY atingirá 164 até ao final do ano. A Nomura contrapõe que o estreitamento das diferenças de juros reduzirá o apelo do carry trade em ienes. Se os indicadores macroeconómicos dos EUA deteriorarem, os investidores poderão reverter posições, provocando uma força do iene em direção aos 140.

Energia: O Risco de Excesso de Oferta

O Petróleo Enfrenta Pressão Descendente

Os preços do petróleo caíram quase 20% em 2025, à medida que a recuperação da produção da OPEC+ enfrentou o aumento da produção dos EUA, criando preocupações de excesso estrutural de oferta. As perspetivas para 2026 permanecem cautelosas.

O Goldman Sachs delineia um cenário pessimista onde o WTI médio é de USD 52 por barril e o Brent USD 56, refletindo uma oferta sustentada. O JPMorgan também destaca riscos de baixa, prevendo que o WTI ficará perto de USD 54 e o Brent em torno de USD 58 nos cenários base, assumindo que a OPEC+ mantenha uma produção elevada e o crescimento da procura global desacelere.

A Conclusão

À medida que os mercados olham para 2026, os metais preciosos parecem posicionados para novos ganhos, enquanto as ações beneficiam dos ciclos de investimento em IA. As criptomoedas permanecem numa fase de inflexão, com a adoção institucional como catalisador chave. Os mercados cambiais enfrentam pressões divergentes devido às diferenças de política monetária e às dinâmicas de carry trade. Os mercados de energia enfrentam obstáculos estruturais devido ao excesso de oferta — um cenário misto que exige posicionamentos seletivos entre as classes de ativos.