O que vem a seguir para os mercados globais em 2026? Veja o que as principais instituições estão a prever

Após a ride volátil de 2025 nas commodities, cripto e ações, o mundo dos investimentos já se prepara para 2026. Vamos analisar as principais perspetivas de mercado de instituições líderes.

Metais preciosos: Ouro e Prata prontos para novos ganhos

A corrida do Ouro continua

O ouro teve um 2025 extraordinário, com uma subida de 60% — o melhor ano desde 1979. O Conselho Mundial do Ouro espera que este ímpeto continue em 2026. Com cortes de juros da Fed previstos, um dólar mais fraco e tensões geopolíticas persistentes, o ouro pode valorizar mais 5%–15%. Em cenários de flexibilização mais agressivos, os ganhos podem chegar a 15%–30%.

Wall Street mantém uma posição construtiva. O Goldman Sachs prevê que o ouro atinja USD 4.900 por onça até ao final de 2026, apoiado na continuação da acumulação por parte dos bancos centrais e nos fluxos de ETFs. O Bank of America apresenta uma perspetiva ainda mais otimista, projetando USD 5.000/oz, à medida que os défices fiscais dos EUA e a dívida crescente continuam a apoiar o metal precioso. Os principais bancos de investimento concentram os seus objetivos entre USD 4.500–5.000/oz.

Prata: a subestimada que supera

A subida da prata em 2025 superou mesmo a do ouro, impulsionada por restrições estruturais na oferta e forte procura industrial. O Instituto da Prata alerta para um desequilíbrio crescente entre oferta e procura que deverá persistir até 2026, proporcionando impulso contínuo aos preços.

A UBS elevou a sua previsão de preço da prata para USD 58–60/oz em 2026, com potencial de subida até USD 65/oz. O Bank of America partilha desta visão otimista, também com um objetivo de USD 65/oz para 2026.

Criptomoedas: Bitcoin e Ethereum seguem caminhos diferentes

Bitcoin numa encruzilhada

Os preços do Bitcoin atingiram picos históricos em 2025 antes de recuar, terminando o ano relativamente estável. Olhando para o futuro, as instituições estão divididas quanto à trajetória da cripto.

O Standard Chartered reviu a sua meta para o Bitcoin para USD 150.000 (, abaixo dos USD 200.000), citando a diminuição das compras de tesouraria de cripto pelo governo. A Bernstein projeta um valor semelhante de USD 150.000 para 2026, embora espere que a subida se acelere até USD 200.000 em 2027. Curiosamente, a Bernstein argumenta que o Bitcoin quebrou o seu ciclo tradicional de quatro anos e está a entrar numa fase de alta prolongada.

A Morgan Stanley tem uma perspetiva oposta, alertando que o ciclo de quatro anos permanece intacto e que o mercado em alta está a aproximar-se da maturidade. Os dados atuais de preços à vista mostram o Bitcoin a negociar em torno de $93.73K, com uma variação diária de +0.67%.

Ethereum: a história da tokenização pode ser a grande mudança

O Ethereum teve um 2025 mais instável do que o Bitcoin, também terminando perto de plano. No entanto, o sentimento institucional para o ETH em 2026 é claramente otimista.

O JPMorgan destaca o potencial massivo de tokenização construído sobre a infraestrutura do Ethereum, que pode desbloquear trilhões em valor. Tom Lee, presidente da BitMain, é especialmente otimista, projetando o Ethereum a USD 20.000 em 2026. Afirmando que o ativo atingiu o fundo em 2025 e está preparado para uma subida significativa. As negociações atuais mostram o ETH a $3.28K, com +4.22% nas últimas 24 horas.

Ações dos EUA: Investimento em IA mantém o ímpeto

O Nasdaq 100 e o S&P 500 terminaram 2025 em alta — +22% e +18%, respetivamente. A maioria das instituições espera que este desempenho continue em 2026, sustentado por gastos contínuos em IA.

O JPMorgan destaca que operadores de centros de dados hyperscale (Amazon, Google, Microsoft, Meta) manterão ciclos elevados de capex por anos, com gastos acumulados potencialmente a atingir centenas de bilhões até 2026. Esta corrida armamentista deve apoiar ações de chips e infraestrutura como NVIDIA, AMD e Broadcom.

As metas dos analistas para 2026 são construtivas: o JPMorgan prevê potencial de subida do S&P 500 até aos 7.500, enquanto o Deutsche Bank traça cenários próximos dos 8.000 até ao final do ano, assumindo crescimento sustentado dos lucros e investimento alimentado por IA. Com base nestas projeções, o Nasdaq 100 poderá ultrapassar os 27.000 pontos em 2026.

Câmbio: Fraqueza do dólar e operações de carry no foco

EUR/USD: Uma subida sem travões?

O EUR/USD registou um ganho de 13% em 2025 — a maior variação anual em quase oito anos — à medida que o dólar enfraqueceu. Para 2026, o consenso mantém-se construtivo.

O JPMorgan e a Nomura prevêem que o EUR/USD atinja 1.20 até ao final do ano. O Bank of America é mais agressivo, com objetivo de 1.22. No entanto, a Morgan Stanley alerta para cautela: projeta uma subida inicial para 1.23 no H1 de 2026, seguida de uma correção para 1.16 no H2, à medida que a força económica dos EUA se reafirma.

USD/JPY: Perspetivas divergentes sobre a direção do Yen

O USD/JPY terminou 2025 aproximadamente estável (com uma queda de cerca de 1%), e as perspetivas para 2026 estão fortemente divididas. Ao converter 150.000 ienes em USD ao nível atual, a sensibilidade da taxa de câmbio torna-se evidente.

O JPMorgan é otimista, prevendo USD/JPY a 164 até ao final do ano, argumentando que as expectativas de subida da taxa do BOJ já estão refletidas e que a expansão fiscal japonesa pode pesar sobre o yen. A Nomura assume uma postura pessimista, alertando que a redução das diferenças de taxa entre EUA e Japão reduzirá o apelo do carry trade em yen. Se os dados dos EUA enfraquecerem, o descongelar destas posições pode desencadear uma rápida apreciação do yen, potencialmente levando o USD/JPY a 140.

Petróleo bruto: Riscos de excesso de oferta à vista

Os preços do petróleo caíram quase 20% em 2025, com a OPEC+ a aumentar a produção e a produção dos EUA a disparar. Olhando para 2026, os riscos de baixa estão inclinados para uma oferta excessiva sustentada.

O Goldman Sachs apresenta um cenário pessimista, com o WTI a uma média de cerca de USD 52/barril e o Brent perto de USD 56/barril. O JPMorgan também assinala riscos de baixa, projetando uma média de USD 54 para o WTI e cerca de USD 58 para o Brent, dependendo de uma oferta persistente que reduza o crescimento da procura.

A conclusão

2026 apresenta-se como um ano de caminhos divergentes. Os metais preciosos e as criptomoedas parecem apoiados por ventos macroeconómicos favoráveis, as ações podem prolongar a sua subida impulsionada por IA, enquanto a energia enfrenta obstáculos devido ao excesso de oferta. A volatilidade cambial depende da divergência na política dos bancos centrais, especialmente entre a Fed e os seus pares globais.