EUR/USD 2026-2027：Como evoluirá o dólar após a ascensão histórica do euro?

O euro teve uma valorização impressionante em 2025. De janeiro a novembro, o EUR/USD subiu de 1,04 para 1,16 – um aumento de 13,5% em menos de um ano. Mas essa ascensão do euro é sustentável ou há risco de correção? A resposta é diferenciada: enquanto a divergência de juros entre o BCE e o Fed indica uma força adicional do euro, turbulências políticas na Europa e a resistência surpreendente da economia dos EUA levantam questões importantes.

Os principais cenários para EUR/USD de um olhar

Cenário 1 – Caso base (provável): EUR/USD oscila entre 1,10 e 1,20. Fatores otimistas (Vantagem de juros do euro) encontram fatores pessimistas (Riscos europeus). O par se estabiliza na faixa de 1,14–1,17.

Cenário 2 – Baixista: EUR/USD cai para 1,05–1,10. A Alemanha enfrenta crise política, a implementação do estímulo de 500 bilhões de euros estagna, o BCE precisa cortar juros. Ao mesmo tempo, os EUA surpreendem positivamente com o boom de IA e crescimento robusto.

Cenário 3 – Otimista: EUR/USD sobe para 1,22–1,28. O pacote de investimentos da Alemanha faz efeito, a zona do euro cresce, o BCE pode sinalizar aumentos de juros em 2027. Nos EUA, uma crise de estagflação se agrava ao mesmo tempo.

Por que o euro ficou tão forte em 2025 – e o que agora importa

A valorização do euro baseia-se em três pilares: o dólar estava superavaliado no início do ano, o Fed cortou agressivamente os juros (de 5,5% para 3,75%), enquanto o BCE já parou na taxa de 2,0%. Essa divergência de juros é o argumento mais forte para uma força futura do euro – historicamente, uma redução de 100 pontos-base leva a uma ajustamento cambial de 5–8%, o que poderia levar o EUR/USD a 1,22–1,25.

Além disso, o pacote de infraestrutura planejado na Alemanha: 500 bilhões de euros ao longo de 12 anos para impulsionar a economia europeia. Mas há um problema: os preços de energia na Alemanha são 2–3x maiores que nos EUA, o que desestimula indústrias intensivas em energia de forma permanente. A burocracia na aprovação de projetos – em média 17 anos desde o planejamento até a conclusão – também pode reduzir a eficiência. E há ainda a instabilidade política: a AFD pode se tornar a força mais forte em alguns estados em 2026, o que pode desestabilizar uma grande coalizão.

O dilema do dólar: economia dos EUA mais forte do que o esperado

O segundo mandato de Trump deu impulso à economia americana até agora. O crescimento do PIB no segundo trimestre de 2025 foi robusto, 3,8%, impulsionado por investimentos massivos em IA. A lei “One Big Beautiful Bill” de 2017 tornou permanentes as reduções fiscais (mantendo os impostos corporativos em 21%), atraindo megainvestimentos internacionais: TSMC constrói três fábricas de chips no Arizona ($165 bilhões), Samsung investe $44 bilhões no Texas, Intel expande na Ohio ($20 bilhões).

Problema para a fraqueza do dólar a longo prazo: o déficit dos EUA deve atingir cerca de 6% do PIB em 2026. Os ataques de Trump à independência do Fed minam a confiança internacional. Desde o início do ano, o dólar perdeu mais de 10% em relação ao euro – um sinal de que o dólar fraco aparentemente não é mais o objetivo (diferente do que foi comunicado).

Como o dólar se desenvolverá a médio prazo? Os analistas estão divididos. Morgan Stanley, BNP Paribas e Goldman Sachs esperam EUR/USD em 1,25 no final de 2026, enquanto Wells Fargo é mais conservador, prevendo entre 1,18–1,20. Para 2027, as faixas variam de um otimista 1,30 da Deutsche Bank a 1,12 da Wells Fargo.

Caos na França e o dilema do BCE

A França é o segundo grande risco para a zona do euro. Em outubro de 2025, um governo colapsou em 24 horas. O déficit está em torno de 6% do PIB, a dívida pública em 113%. Os títulos de dívida franceses rendem até mais que os espanhóis – um sinal clássico de alerta.

A zona do euro cresceu apenas 0,2% no terceiro trimestre de 2025 (taxa anual de 1,3%) – muito abaixo dos EUA. Para 2026, espera-se apenas 1,5%. A boa notícia: a inflação está em 2,0% (meta do BCE) e o desemprego em 6,3%. Mas o situação do BCE é delicada: se o estímulo alemão tiver efeito pleno, isso impulsionará a inflação – e o BCE precisará aumentar os juros, o que prejudicará países altamente endividados.

Situação técnica do mercado: onde estão os limites?

Do ponto de vista técnico, o EUR/USD atualmente se estabiliza em torno de 1,16. Suportes importantes estão em 1,1550 e 1,1470. Uma queda abaixo de 1,15 colocaria em dúvida o cenário otimista e poderia abrir caminho para 1,10–1,12.

Para cima, a zona de resistência fica entre 1,1800–1,1920. Uma quebra sustentada acima de 1,20 abriria tecnicamente a porta para 1,22–1,25. A faixa de negociação de 2025 foi superior a 1.600 pips – sinal de volatilidade extrema.

Operar na incerteza: o que os traders devem observar

Como a evolução do EUR/USD nos próximos anos depende de várias incógnitas, vale a pena adotar uma abordagem baseada em eventos:

• Eleições estaduais na Alemanha em 2026: sucesso da AFD pode aumentar o risco de aumento na dívida alemã e fraqueza do euro
• Sucessor de Powell em maio de 2026: nova liderança do Fed pode alterar o ritmo de cortes de juros
• Crise orçamentária na França: escalada aumentaria a pressão por fragmentação na zona do euro
• Efeitos do estímulo na Alemanha: sinais de aceleração econômica a partir do segundo trimestre de 2026?
• Dados do mercado de trabalho dos EUA: qualquer desaceleração pode forçar o Fed a mais cortes de juros

Maior risco: o potencial de queda do euro é frequentemente subestimado. Uma combinação de turbulência política na Alemanha + crise da dívida na França + economia americana ainda forte pode empurrar o EUR/USD bem abaixo de 1,10. Ao mesmo tempo, não se deve ignorar que a valorização do dólar em 2025 pode ter sido rápida demais, e uma correção ainda está por vir.

Conclusão: EUR/USD permanece fragmentado

O euro em 2026–2027 estará sob forças conflitantes. A diferença de juros cria um limite inferior em torno de 1,10–1,12, enquanto riscos europeus e força dos EUA limitam o potencial de alta em 1,18–1,20. O cenário mais provável é que o EUR/USD oscile lateralmente entre esses limites. Como o dólar se desenvolverá além disso dependerá de se a Alemanha resolver seus problemas estruturais e se os ganhos de produtividade dos EUA com a IA realmente se materializarem. Até lá, o conselho é manter a flexibilidade e gerenciar riscos.