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A política fiscal do Japão faz uma mudança repentina — o primeiro superávit orçamental em 28 anos está à vista

Sanae Takaichi revelou recentemente que o Japão tem potencial para alcançar o primeiro superávit primário em quase trinta anos. Para um país com um longo histórico de défice, isto é uma mudança de 180 graus. Quantos anos de "economia de estímulo monetário" de repente vão virar para uma política de "apertar os cintos"?

Por que é que o mercado reagiu de forma tão intensa? Vejamos sob duas perspetivas:

**Primeiro, a ajustagem na vertente fiscal**
De um lado, há gastos de estímulo económico, e do outro, a intenção de voltar ao superávit. Parece contraditório, mas se realmente acontecer, a confiança no iene pode recuperar, e o risco de dívida japonesa também se aliviará significativamente. Os investidores globais terão que reavaliar as suas expectativas sobre a economia do Japão.

**Segundo, os dados de inflação começam a arrefecer**
O IPC de Tóquio em dezembro caiu para 2,0% em termos homólogos, e o aumento dos preços dos alimentos diminuiu claramente. À primeira vista, a pressão para subir as taxas de juro parece diminuir, mas não pense que o Banco do Japão vai virar imediatamente para uma política de afrouxamento — o iene continua fraco, e a tensão no mercado ainda não desapareceu completamente.

**O que isto significa para os ativos de refúgio?**
Quando o iene enfraquece, o ouro e os ativos criptográficos tornam-se opções de proteção. Quanto mais volátil for, maior será a janela de oportunidade.

**Mas a verdadeira incógnita está na parte dos EUA**
Trump está a implementar uma combinação de crescimento forte com tarifas elevadas. O reequilíbrio de fundos globais já começou, e a política do Japão nesta fase visa estabilizar a sua economia, ao mesmo tempo que responde às ondas provocadas pela política dos EUA.

O Japão, que há décadas vive com défice, de repente quer travar a sua corrida. Com a arrefecimento da inflação à frente e a tempestade nos EUA ao lado, como é que esta jogada vai evoluir? Iene, dívida japonesa, ativos de refúgio — a próxima fase de volatilidade já está a caminho.