#ALEO A despesa de juros da dívida pública dos EUA ultrapassou os 1 bilião de dólares, e as stablecoins podem tornar-se uma variável-chave sob a pressão da dívida americana. Os Estados Unidos enfrentam uma pressão sem precedentes na sua política fiscal. No exercício de 2025, os juros da dívida federal dos EUA ultrapassaram pela primeira vez 1 bilião de dólares, um valor que não só excede os gastos com defesa, mas também supera os gastos com seguro de saúde, estabelecendo um recorde histórico. Esta mudança desencadeou uma ampla discussão no mercado sobre a sustentabilidade fiscal dos EUA, ao mesmo tempo que colocou a atenção na função das stablecoins no sistema financeiro macroeconómico. Dados mostram que, no exercício de 2020, os juros líquidos da dívida dos EUA foram de apenas 345 mil milhões de dólares, e até 2025 quase atingiram 970 mil milhões de dólares; incluindo toda a dívida pública, o total oficialmente ultrapassa 1 bilião de dólares. O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA prevê que, nos próximos dez anos, os juros acumulados poderão chegar a 13,8 biliões de dólares, quase o dobro dos últimos vinte anos. Algumas instituições até alertam que, em cenários mais pessimistas, até 2035, os juros anuais podem subir para 2,2 biliões de dólares. A questão central reside no desequilíbrio entre a dívida e a escala da economia. A dívida federal atual dos EUA equivale a cerca de 100% do PIB, e espera-se que continue a subir nos próximos dez anos. Esta estrutura apresenta uma clara característica de “auto-reforço”: o governo precisa de contrair novos empréstimos para pagar os juros da dívida existente, e, se a confiança do mercado diminuir ou as taxas de juro aumentarem, o peso da dívida agravará ainda mais, formando uma potencial espiral de dívida. Este cenário gerou reações intensas nas redes sociais, com palavras-chave como “hiperinflacionismo de Weimar” e “comprar ouro” a aparecerem frequentemente, refletindo as preocupações do mercado com a estabilidade do sistema fiduciário. A curto prazo, a emissão massiva de títulos do governo absorveu liquidez do mercado, e, num contexto de taxas de juro próximas de 5% sem risco, tanto as ações como os ativos criptográficos enfrentam pressões de avaliação. Mas, numa perspetiva de longo prazo, as stablecoins começam a revelar um significado estratégico. A Lei GENIUS, aprovada em 2025, exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas de 100% em dólares ou em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, tornando-os estruturais compradores de dívida pública americana. O Standard Chartered prevê que, nos próximos quatro anos, os emissores de stablecoins poderão absorver cerca de 1,6 biliões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, tornando-se uma força importante na estrutura global da dívida. Num contexto de pagamento de dívidas que se desenrola gradualmente, a regulação e aceitação das stablecoins nos EUA deixaram de ser apenas uma questão de inovação financeira, passando a fazer parte do autorregulação do sistema fiscal. Com a pressão sobre os sistemas tradicionais, os ativos criptográficos e as stablecoins poderão desempenhar um papel mais crucial no fluxo de fundos global.