Analistas veem potencial de valorização para as ações da Microstrategy, uma vez que a estratégia aumenta as reservas de caixa e pausa as compras de Bitcoin.

Após uma série de vendas de ações, a estratégia expandiu sua reserva de caixa, com as ações da microstrategy a serem alvo de um novo escrutínio por parte dos analistas de Wall Street.

Estratégia levanta 747,8 milhões de dólares enquanto pausa compras de Bitcoin

Entre 15 e 21 de dezembro, a Strategy vendeu 4,5 milhões de ações da sua Classe A de ações ordinárias. A venda de ações ao preço de mercado gerou 747,8 milhões de dólares em receitas líquidas, fortalecendo significativamente a posição de liquidez da empresa sem a execução de uma oferta secundária tradicional.

O novo capital elevou as reservas em dólares dos EUA da Strategy para 2,19 mil milhões de dólares. O presidente executivo Michael Saylor divulgou os números atualizados numa publicação esta semana, sublinhando o foco da empresa na gestão de caixa juntamente com a sua grande exposição ao Bitcoin.

No entanto, a empresa não comprou nenhum Bitcoin durante esta janela de venda de ações. A aquisição mais recente de Bitcoin da Strategy ocorreu em 15 de dezembro, quando comprou 10,645 BTC por $980,3 milhões a um preço médio de $92,098 por moeda, mantendo sua estratégia de usar o acesso aos mercados de capitais para expandir seu tesouro cripto.

Perfil de custódia e custo de aquisição de Bitcoin

Após as últimas transações, a Strategy agora detém 671.268 Bitcoins avaliados em mais de $59 bilhões. A empresa adquiriu este montante a um preço de compra agregado de 50,33 bilhões de dólares, o que se traduz em um custo médio de 74.972 dólares por moeda, destacando a sua aposta de alta convicção a longo prazo na principal criptomoeda.

Além disso, a empresa apenas formalizou recentemente uma grande reserva em dólares americanos juntamente com sua posição em Bitcoin. A estratégia estabeleceu esta reserva em dinheiro no início de dezembro com um montante inicial de $1,44 bilhões, sinalizando uma abordagem mais estruturada para a gestão de ativos digitais e fiat em seu balanço.

A reserva é projetada para suportar pagamentos de dividendos sobre ações preferenciais e pagamentos de juros sobre dívidas em aberto. Dito isto, a administração enfatizou que este capital está reservado para obrigações em vez de acumulação de novos Bitcoins, proporcionando clareza aos investidores de ações e crédito.

Crescimento do buffer de caixa e janela de cobertura alargada

A estratégia indicou que pretende manter reservas em dólares americanos suficientes para cobrir pelo menos 12 meses de obrigações de juros e dividendos. Além disso, a empresa visa, em última instância, estender essa cobertura para 24 meses ou mais, conforme as condições de financiamento e o acesso ao mercado de capitais permitirem.

De acordo com analistas da TD Securities liderados por Lance Vitanza, a reserva expandida fortalece significativamente a capacidade da Estratégia de operar em ambientes de mercado voláteis ou adversos. Os analistas calculam que a reserva atual agora cobre aproximadamente 32 meses de obrigações de juros e dividendos, superando em muito a meta inicial de 12 meses.

“A medida sublinha a força do balanço da empresa e deverá aliviar as preocupações sobre a sua viabilidade contínua, mesmo num cenário prolongado de ‘inverno cripto’,” escreveu a equipa da TD Securities num relatório publicado na segunda-feira. No entanto, também enfatizaram que a disciplina na execução da alocação de capital continuará a ser um fator chave para os investidores.

Emissão de ações, dinâmica de negociação e desempenho das ações

Nas últimas quatro semanas, a Strategy vendeu mais de 22 milhões de ações no mercado. A empresa estruturou estas vendas para corresponder aproximadamente ao volume médio de negociações diárias, buscando evitar uma excessiva perturbação de preços ou estresse de liquidez para os acionistas existentes.

Além disso, a TD Securities observou que a emissão de ações a um ritmo controlado não prejudicou materialmente a liquidez do mercado para as ações ordinárias da Strategy. Esta abordagem pode ser particularmente relevante para investidores que monitoram as vendas de ações da Strategy como uma fonte de potencial sobrecarga ou volatilidade.

No momento da redação, as ações da Strategy eram negociadas a cerca de 165 $. As ações estão em queda de mais de 43% desde o início do ano, e as ações ordinárias da Strategy caíram quase 50% no último ano, refletindo tanto a fraqueza em todo o setor quanto preocupações sobre alavancagem e exposição ao Bitcoin.

Análises de analistas, cenários de alta e ligação ao Bitcoin

Apesar da queda, a TD Cowen reiterou a sua classificação de compra na Strategy com um preço-alvo de $500 . Isso implica um potencial de valorização de quase 200% a partir dos níveis atuais, assumindo que a empresa execute o seu roteiro estratégico e as condições de mercado se estabilizem.

No seu último relatório, os analistas da TD Cowen preveem que a Strategy possa ter aproximadamente 835.000 Bitcoin até ao final do ano fiscal de 2027. Eles projetam um valor intrínseco ligado ao Bitcoin de aproximadamente $380 por ação em um ano e $515 em dois anos, atando uma grande parte da sua estrutura de avaliação diretamente à exposição da empresa ao crypto.

Dito isso, a TD Cowen enfatizou que as preocupações sobre a viabilidade do balanço da empresa parecem exageradas. Na sua opinião, os movimentos recentes da Strategy para reforçar sua liquidez e estender a cobertura das obrigações de juros e dividendos demonstram uma força significativa de liquidez microstrategy durante períodos de estresse no mercado.

Em paralelo, o cenário mais amplo do mercado de criptomoedas continua misto. O Bitcoin estava a ser negociado perto de 89,433$, em baixa de 4,4% ao longo dos últimos 12 meses, fornecendo um benchmark volátil contra o qual os investidores avaliam o risco e a recompensa das ações da microstrategy em comparação com a exposição direta ao Bitcoin.

Perspetiva para investidores

Para os investidores em ações, a combinação da estratégia de uma grande posição em Bitcoin, reservas crescentes em dólares americanos e a emissão contínua de ações no mercado apresenta um perfil de risco complexo. No entanto, o reforço do colchão de liquidez e a extensão da janela de cobertura podem reduzir as preocupações de solvência de curto prazo e redirecionar o foco para a execução, dinâmicas de preço do Bitcoin e decisões de alocação de capital a longo prazo.

Em resumo, o mais recente aumento de capital da Strategy, a pausa nas novas compras de Bitcoin e a estratégia de reservas atualizada fortalecem coletivamente o seu balanço, enquanto as metas dos analistas destacam tanto o potencial de valorização quanto a volatilidade aumentada incorporada no seu modelo de negócios centrado em Bitcoin.