#美联储重启降息步伐 O Departamento de Comércio dos EUA publicou na passada sexta-feira um relatório crucial que tinha sido adiado várias semanas devido à paralisação do governo: os dados do índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) núcleo de setembro revelaram uma alteração inesperada. Em termos mensais, manteve-se um aumento de 0,2%, mas a taxa de crescimento anual caiu para 2,8%, quebrando pela primeira vez em três meses a barreira dos 2,9%.

Porque é que este indicador é importante? O PCE núcleo exclui itens de preços muito voláteis como alimentos e energia, conseguindo assim refletir de forma mais precisa as tendências de inflação de longo prazo, sendo sempre um dado de referência fundamental para a Reserva Federal na definição da política monetária. Agora que o número recuou, os decisores políticos têm subitamente um pouco mais de margem para ajustar as suas decisões.

Curiosamente, o período coberto por estes dados terminou antes da histórica paralisação do governo (que começou a 1 de outubro). Ou seja, mesmo antes das instituições administrativas entrarem em caos, o consumo já estava a abrandar — os cidadãos estavam a apertar o cinto, e o crescimento das despesas era sustentado sobretudo pelos grupos de rendimentos mais elevados. Embora os dados de vendas da Black Friday tenham permanecido estáveis, uma preocupação latente já estava a acumular-se.

No entanto, a reviravolta também foi rápida. No mesmo dia, outro conjunto de dados revelou que, no início de dezembro, a confiança dos consumidores registou a primeira recuperação em cinco meses. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan subiu, impulsionado pela melhoria das expectativas de inflação — as pessoas já não são tão pessimistas quanto à evolução futura dos preços e sentem-se mais confiantes no seu poder de compra.

Esta mudança subtil começa a transmitir um certo sinal ao mercado. Por um lado, os dados de inflação dão sinais de abrandamento; por outro, a confiança dos consumidores está a recuperar. Será que a Reserva Federal vai aproveitar esta oportunidade para ajustar a política de taxas de juro? Para já, o discurso oficial mantém-se cauteloso, mas os traders já começaram a reavaliar os ativos. O Bureau de Análise Económica informou que ainda não está definida a data de publicação do próximo relatório PCE; até lá, todos aguardam por mais pistas.