A principal pressão vendedora no mercado ultimamente vem, na verdade, de dois grupos: por um lado, os detentores de longo prazo (LTH) estão a realizar lucros e a sair, e por outro, os detentores de curto prazo (STH) entram em pânico e vendem com prejuízo depois de ficarem presos. Estes últimos vendem simplesmente por medo de novas quedas, enquanto os primeiros seguem mais o guião do ciclo de quatro anos — afinal, essa teoria ainda não foi completamente refutada.

No entanto, a libertação da pressão é feita de forma faseada. Do lado dos detentores de curto prazo, depois de um surto de pânico, desde que o preço não despenque novamente, a pressão vendedora tende a diminuir — sejamos honestos, quem consegue mesmo vender BTC ao preço mais baixo? Quanto aos detentores de longo prazo, assim que a relação entre lucros e perdas realizados começa a diminuir, o impulso para vender e realizar lucros também arrefece, é humano.

Já referi este raciocínio várias vezes antes, mas quando o preço cai a pique, todos entram em pânico e a análise racional acaba por ser abafada pelas emoções. Agora é uma boa altura para voltar atrás e ver se a previsão da altura foi ou não confirmada pelos dados.

De acordo com os dados on-chain, à medida que a relação entre lucros e perdas dos LTH continua a diminuir, o volume de moedas transferidas por eles para as exchanges já passou de um aumento em escada para uma clara retração. Este sinal é suficientemente positivo? Penso que a resposta é óbvia.

Do lado da oferta a situação está a estabilizar gradualmente, mas do lado da procura continua fraca. O desempenho dos novos investidores — tanto em crescimento de endereços como em dimensão das posições — está longe de ser impressionante. O número de novos endereços estabilizou com dificuldade após uma queda, mas o volume de BTC em posse de novos capitais continua fraco. Para o mercado sair realmente do atoleiro, não basta os veteranos segurarem as moedas, é preciso ver quando é que os novos investidores ganham coragem para entrar em força.