Será o “choque de oferta” do halving do Bitcoin assim tão milagroso?

Primeiro, vamos esclarecer um conceito — o chamado choque de oferta é quando o número de novas moedas mineradas diariamente pelos mineiros é cortado a metade. Parece que é como se carregassem no botão de pausa do fornecimento ao mercado, tornando instantaneamente mais escassos os novos tokens a entrar em circulação. Em teoria, quando a oferta não chega para a procura, o preço devia subir, certo?

Mas a realidade pode não ser assim tão simples.

Questão 1: A história vai repetir-se?
Nas últimas vezes que houve halving, o preço de facto subiu, mas isso foi uma conclusão tirada analisando os eventos a posteriori. Desta vez há uma diferença: todo o mercado está de olho na contagem decrescente do calendário, toda a gente está à espera de uma subida logo após o halving. Se a expectativa for totalmente absorvida antecipadamente, quando o evento realmente acontecer, não poderá isso antes marcar o ponto de viragem do “já todo o bom se esperava”? O dinheiro forte não é ingénuo.

Questão 2: Menos moedas novas, mas as antigas continuam lá
O halving só afeta a oferta nova, mas já existem montanhas de moedas antigas acumuladas no mercado. Estas moedas antigas podem ser vendidas a qualquer momento; o facto de haver menos moedas novas não significa que o total em circulação diminua. No fundo, isto é um jogo entre o stock existente — é uma questão de quem desiste primeiro e vende.

Questão 3: Os mineiros podem agir antecipadamente
O halving significa que os rendimentos dos mineiros caem para metade, mas os custos de eletricidade não baixam. Alguns mineiros, para recuperar perdas, podem concentrar-se em vender as suas reservas de Bitcoin antes e logo após o halving. Esta pressão vendedora pode chegar mais cedo e de forma mais intensa do que imaginas.

Resumo numa frase:
O que realmente move o preço nunca é o evento em si, mas sim a diferença entre o evento e as expectativas de mercado. Quando todos já estão preparados para o choque, é possível que o próprio choque já esteja totalmente refletido no preço.

O halving não é um interruptor automático de valorização, mas sim um jogo entre expectativas e realidade.