25 de fevereiro de notícias, o presidente dos EUA, Donald Trump, realizou um discurso sobre o estado da União com quase duas horas de duração, estabelecendo um recorde histórico. Embora o discurso abordasse temas centrais como impostos, inteligência artificial, tarifas e inflação, não mencionou políticas de criptomoedas ou direções de regulamentação de ativos digitais. Essa ausência foi interpretada pelo mercado como uma falta de catalisadores claros para o setor de criptomoedas a curto prazo. Apesar de seus filhos Donald Trump Jr. e Eric Trump participarem profundamente de projetos de criptografia como a World Liberty Financial, os ativos digitais ainda não entraram na narrativa oficial de políticas.
No âmbito macroeconômico, Trump defendeu a política de tarifas e expressou insatisfação com decisões da Suprema Corte, indicando que manterá tarifas por outros meios legais. No entanto, as frequentes alterações nas tarifas de 10% para 15% aumentaram a incerteza na política comercial. A União Europeia suspendeu avanços em acordos comerciais e a Índia adiou negociações, elevando o prêmio de risco macro global e impactando diretamente a precificação de ativos de risco.
A inflação também se tornou foco do mercado. Trump previu que a inflação núcleo cairia para 1,7% até o final de 2025, mas o PCE núcleo preferido pelo Federal Reserve permanece em torno de 3%, bem acima da meta de 2%. Com a inflação resistente e as distorções tarifárias, as expectativas de cortes de juros pelo Fed em 2026 diminuíram, aumentando a probabilidade de taxas de juros elevadas por mais tempo, o que pressiona o preço do Bitcoin, a liquidez do mercado de criptomoedas e a avaliação de ativos de risco.
É importante notar que a inteligência artificial foi destacada como prioridade de política. Trump propôs um “compromisso de proteção ao usuário”, exigindo que empresas de tecnologia construam suas próprias instalações de energia para centros de dados e ressaltando que a rede elétrica não consegue suportar o crescimento da demanda por poder de processamento de IA. Além disso, a legislação de IA impulsionada por Melania Trump também foi mencionada, indicando que os recursos políticos estão claramente se direcionando para a indústria de IA, em detrimento da regulamentação de blockchain e ativos digitais.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, a ausência de sinais de corte de juros na mensagem do Estado e a falta de menção às políticas de criptomoedas sugerem que, a curto prazo, o mercado de criptomoedas dependerá mais da liquidez macroeconômica do que de estímulos políticos. O ambiente de altas taxas de juros, a incerteza tarifária e a prioridade regulatória voltada para a IA podem prolongar o ciclo de volatilidade dos ativos digitais e aumentar a sensibilidade das instituições aos dados macroeconômicos e às políticas do Federal Reserve.
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