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凱西·伍德對比特幣ETF的看法值得關注。她一直相當直言不諱地指出，這些產品似乎正在引發資本配置的結構性轉變，尤其是從傳統的避險資產如黃金轉向比特幣。
這個論點很簡單：曾經通過ETF持有黃金敞口的機構投資者，現在有了比特幣ETF的直接對應。這種便利性遠比人們想像的更為重要。當你可以通過相同的基礎設施同時存取兩者時，這種比較就變得不可避免。而且，鑑於比特幣的表現特性和稀缺性論述，一部分原本會流向黃金的資金，現在正轉向比特幣。
有趣的是，這並非一次性事件。隨著全球越來越多的比特幣ETF獲批並融入機構投資組合，這種替代趨勢似乎還有持續的空間。我們談的是一個數萬億美元的黃金市場，而比特幣的總市值仍只是其中的一小部分。
真正的問題不在於這種替代是否會發生，而在於實際會有多少比例的資金轉向比特幣。即使只是少量的黃金持倉轉移，也會帶來巨大的資金流入。而且，與黃金不同，比特幣擁有網絡效應和採用動態，這些因素可能進一步放大這一論述。
值得密切關注未來幾年機構配置的演變。ETF結構已經從根本上改變了資金流入加密資產的方式。

我讀到彭博社的McGlone表示，如果美國經濟衰退加劇，比特幣可能會崩跌至1萬美元。很有趣，因為最近我們越來越多聽到關於可能經濟收縮的消息，顯然比特幣對這種情況反應相當大。
他的想法是，在衰退的情況下，高風險資產將受到強烈壓力。考慮到比特幣在某些時期對傳統市場的貝塔值較低，仍可能被普遍的恐慌情緒拖累下跌。McGlone基本上是在說，如果情況真的惡化，10,000美元的心理關卡並不是那麼遙不可及。
我個人覺得很有趣，分析師們持續監控這些宏觀風險。這並非最樂觀的看法，但在制定策略時考慮這些情景是很現實的。你們怎麼看，真的相信我們會到那個程度嗎？

剛剛得知 Core Scientific 轉讓了 1.75 億美元的比特幣持有量。這個時機點相當有趣，正值他們全面轉向人工智慧基礎設施的轉型期。所以基本上他們是在套現礦業部位，以資助這個新方向。如果他們在人工智慧計算上押得更大，而不只是堆積比特幣，這就說得通了。也在想，隨著人工智慧熱潮越來越熱，是否會看到更多礦工做出類似的舉動。整個敘事似乎正從純粹的挖礦轉變為基礎設施投資。

剛剛查看了圖表，現在加密貨幣的氛圍絕對是殘酷的。比特幣和以太坊在過去一天都下跌超過7%，恐懼與貪婪指數也徹底崩潰至11——幾乎是今年以來最低的水平。這樣的數字告訴你，市場上的人確實感到非常恐懼。
讓我注意到的是槓桿清算的規模。在短短24小時內，交易所就清算了超過8億美元的槓桿頭寸。未平倉合約降至約1030億，這是一個相當顯著的回落。從期權市場來看，你也可以看到恐懼情緒的高峰——在Deribit上，賣權的交易溢價比買權高出超過10點，這是極端的看空避險。
恐懼與貪婪指數如此低，真的反映出底層的情況。你有來自地緣政治的宏觀逆風，美國與伊朗的緊張局勢推高了油價波動，這都在營造一種避險情緒，讓高β資產普遍承壓。XRP尤其受到重創，夜間下跌超過10%，並伴隨約3000萬美元的清算。像Monero和Zcash這樣的隱私幣也下跌約7%，只是跟隨整體市場的血洗。
比特幣目前約在71,8K美元左右，許多分析師都在密切關注70K這個關卡。如果跌破這個水平，人們就說可能會迎來另一波賣壓。期貨市場仍然顯示90天合約的溢價，但通常熊市底部出現的標誌是這些溢價消失，所以我們可能還沒到那個階段。
有趣的是，像Chainlink、Tron以及一些其他幣種，儘管市場整體下跌，它們的未平倉合約反而增加。而且，一些山寨幣的永續合約資金費率已轉為負值，意味著交易者正預期更多下行。空頭情緒目前確實佔據主導，但說實話，這種恐

剛剛注意到這個有趣的發展——參議院農業委員會一直在起草加密貨幣市場結構的新規則，顯然在民主黨提案中也有一些來回討論。這是一個在加密圈子裡不總是受到應有關注的政策動作。
作為背景，CoinDesk 一直在密切追蹤這個角度。他們在挖掘監管相關資訊方面建立了堅實的聲譽，尤其是在他們的 FTX 調查工作之後。不過值得注意的是——CoinDesk 由 Bullish 擁有，這是一個專注於機構客戶的數字資產平台，(在紐約證券交易所交易，代碼為 BLSH)。因此，當他們報導加密政策和市場結構時，背後就帶有那種機構基礎設施的角度。
整個事件凸顯了加密監管正變得越來越細緻。我們已經過了“它是證券還是不是”的辯論——現在關注點轉向市場結構、披露要求，以及不同資產應該如何在規則下被對待。參議院農業委員會的角度很有趣，因為它顯示加密政策正擴散到不同的國會委員會，而不僅僅是傳統的金融委員會。
如果你在追蹤監管動態，這份參議院農業委員會的草案值得關注。這些結構性提案往往對交易所和平台的運作方式產生實質影響。如果你關心行業的未來走向，絕對要留意這個動向。

所以 MEW 正在將它的貓角色整合到那個 trending 的 Telegram 小遊戲中嗎？這其實挺巧妙的。那麼 MEW 是一個以貓為主題的代幣嗎？最近看到越來越多 Solana 的迷因幣出現，但他們將貓咪吉祥物推進遊戲的事實倒是挺有趣的。Telegram 遊戲一直在爆紅，如果 MEW 的貓角色在那裡成為一個事物，可能真的有助於推廣。整個貓的元素似乎與社群產生了共鳴。MEW 是貓幣還是只是用貓的美學？不管怎樣，在一個受歡迎的 Telegram 遊戲中擁有一個知名角色都是很棒的行銷策略。很想看看這個項目接下來會怎麼發展。

剛剛在閱讀一些關於預測市場最近發生的相當有趣的事情。原來人工智慧正讓散戶交易者更容易發現並利用你可能稱之為市場效率失衡或平台漏洞的地方。
當你仔細想想，整個情況真是令人震驚。這些AI系統能比任何人類交易者更快地處理市場數據並識別出錯估價。我們談的是以毫秒為單位的反應時間——字面上是60000毫秒到幾秒鐘的速度差異，這在你試圖捕捉這些短暫機會時非常重要。
發生的事情是散戶交易者利用AI工具掃描預測市場，找到價格未反映實際結果概率的時刻。當他們發現這些差距時，就能在市場自我修正之前進入和退出倉位。這基本上是加強版的套利。
有趣的是，這曾經是擁有昂貴基礎設施的機構投資者的領域。現在AI正在民主化這種交易優勢的獲取。擁有不錯工具的散戶交易者可以以幾年前不可能的方式競爭。
當然，這也引發了一些關於市場效率的問題，以及這些預測市場是否如預期般運作。如果高級交易者持續利用定價失衡，是否意味著市場未能準確反映真實概率？還是這只是市場正常運作的速度比以前快了？
無論如何，這提醒我們AI不僅改變了我們的交易方式——它從根本上改變了交易的速度和規模。使用AI的人與未使用者之間的差距越來越大。如果你參與任何形式的交易活動，值得密切關注這一點。

剛剛看到一些分析指出，隨著四年周期模式的加強，比特幣可能面臨另外30%的下跌。這個推論是基於歷史上的減半周期以及它們在市場中的典型表現。很有趣，因為我們正處於一個比特幣減半動態可能真正開始影響價格走勢的時期。一些分析師認為，儘管近期有些動作，但我們仍處於一個脆弱的區域。問題是，如果這個周期成立，可能意味著在我們看到持續反彈之前，還會有更多的盤整或下行。值得密切關注，尤其是比特幣減半事件歷來標誌著重大轉折點。並不是說一定會發生，但如果你正準備下一波行情，這個模式值得留意。

比特幣已經在這個狹窄的區間裡卡了大約7個星期了，大家都在談論這是某種看跌的形態。但說實話，我不認為看跌旗形的說法在這裡站得住腳。
當然，盤整是真實的——價格幾週幾乎沒有變動。但從實際的結構和成交量來看，它並沒有通常預示下跌的旗形的典型特徵。它的形成方式根本不符合你通常會看到的看跌旗形設定。
我覺得人們太快就假設任何橫盤都是看跌。有時候，盤整只是……盤整。可能是積累，可能是猶豫，可能是完全不同的東西。看跌旗形的解讀對我來說感覺很牽強。
還有人在數據中看到不同的東西嗎？很好奇技術分析師實際看到的是什麼，因為這個形態並不像一些人聲稱的那樣明顯是看跌的。

剛剛注意到比特幣的反彈並沒有真正持續。在那次初期拉升之後，它又開始回落，因為科技股和軟體股持續受到重創。出現了一種奇怪的相關性，當PE支持的公司和軟體股受到打擊時，加密貨幣往往也跟著下跌。
我一直在觀察圖表，很明顯動能已經轉變。比特幣曾短暫有過那個時刻，但無法持續，現在我們看到整個市場再次拖累下行。股市的疲弱確實影響到加密貨幣——當成長股走弱時，資金似乎會從風險資產中轉出。
更廣泛的結論是，加密貨幣目前仍然與傳統市場高度相關。在科技股真正穩定之前，我不預期會有強勁的上漲。暫時只是在留意支撐位。

剛剛注意到一件值得強調的事情，關於已經結束的Ripple案件。一直以來，XRP軍團不僅僅是散戶的噪音，實際上在對抗SEC的法律戰中獲得了正式認可。法官和Ripple的律師都明確承認了這一點。
為XRP持有人提交友好意見書的加密律師John Deaton，直接點名：說社群沒用的人要么忽略事實，要么就是在說謊。法官Analisa Torres實際引用了Deaton的申請文件、持有人宣誓書，以及另一宗LBRY案件中的辯論，裁定XRP本身不是證券。這是相當重要的驗證。
有趣的是，Ripple團隊如何依賴這個社群的研究。Ripple的副總法律顧問Deborah McCrimmon在一個播客中透露，XRP軍團基本上做了無償的法律基礎工作。他們查閱SEC的演說、政府聲明，以及所有與區塊鏈和加密貨幣監管相關的資料。她說，他們本可以付錢請律師做同樣的研究，但社群只是把資料貼在Twitter上，並讓人可以取得。
整個案件始於2020年，當時SEC指控Ripple進行未登記的證券銷售。這個案子拖了多年，成為監管機構如何對待次級代幣銷售的標杆。2023年7月的裁決結果複雜但偏向有利：在交易所交易的XRP不被歸類為證券，儘管一些機構銷售則被區分對待。雙方在8月都放棄了上訴，正式結束了這場官司。
就價格而言，XRP經歷了一段不小的波動。那次2023年的裁決後，價格迅速飆升72%。隨後在2024年中，價格一度衝

我注意到比特幣在宣布停火後反應正面，但有一件事讓我感到困惑：反彈似乎更偏向技術層面，而非真正的信心。當我今天觀察加密貨幣時，看到價格確實有波動，但成交量中仍帶有一定的謹慎。
有趣的是，歷史上當出現正面的地緣政治消息時，投資者的情緒應該會重新主導市場。然而，今天我在加密貨幣中看到的情況不同：比特幣確實在上漲，但沒有伴隨著通常會推動這些漲勢的情緒動力。就像市場在說「好吧，但我們還是得等著看它是否真的穩定」。
我認為這反映出一個更複雜的現實：即使地緣政治緊張局勢緩和，仍有許多宏觀經濟因素讓投資者保持謹慎。今天的加密貨幣在一個空間中運作，這裡的好消息並不會自動消除先前的擔憂。
我想知道的是，投資者的情緒是否真的會馬上回來。比特幣可能會在這個水準上盤整，但要看到真正的信心漲勢，可能還需要更多：例如確認地緣政治局勢保持穩定，或來自其他經濟領域的正面信號。與此同時，關注這些支撐位的變化，對於追蹤加密貨幣的人來說仍然很重要。

所以堡壘投資集團顯然以每比特幣$900 的價格收購Mt. Gox債權。Michael Hourigan的公司基本上是在押注，當這些債權最終結算時，它們將會更有價值。令人驚訝的是，經過這麼多年，Mt. Gox仍然存在——債權人仍在等待他們的支付。我猜在這個價格點，堡壘看到了一些利潤空間。讓人不禁想知道，如果他們願意以這個價格買入，實際的回收價值會是什麼樣子。有持有Mt. Gox債權的人嗎？如果更多機構資金開始流入，這實際上可能會引起一些變化。

你知道多瘋狂嗎？比特幣剛剛創下了新的歷史高點，達到$126,080，而時機再恰當不過——今天是5月22日，比特幣披薩日。
十五年前的今天，一位名叫拉斯洛·漢耶茨的開發者做了一件大多數人認為完全瘋狂的事。他用10,000枚比特幣買了兩個Papa John's披薩。當時，那大約是$40 價值的比特幣。一個隨意的交易，卻徹底改變了人們對數字貨幣的看法。
事情變得更有趣的是，這些相同的10,000枚比特幣？如今價值超過11億美元。讓這個數字沉澱一下。用這個數額，你今天可以買到超過7000萬個披薩。
使這筆交易如此重要的不僅僅是荒謬的財富倍增——而是它所代表的意義。這是首次記錄的比特幣商業交易。這一刻，網路貨幣不再是理論，而是真實存在的。漢耶茨曾談及此事，提到這筆交易讓他感覺比特幣變得觸手可及，這是其他任何事情都無法做到的。他在比特幣還是分數的時候就開始挖礦，像所有人一樣，他無法預料它會變成什麼樣子。
但事情是這樣的——5月22日比特幣披薩日的故事不僅僅是關於一個人對巨大財富的遺憾。它是一個文化里程碑。它證明了你真的可以用這項技術作為貨幣。它向世界展示了區塊鏈不僅僅是學術練習——它是可行的。
快轉到現在，比特幣已經用於遠不止披薩交易。房地產交易、汽車購買，甚至在某些國家，稅款支付都已用比特幣完成。基礎設施不斷擴展，採用率持續加快。
所以當比特幣披薩日再次來臨，我們看到同一天創出新高點時？很難

剛剛我注意到一件我覺得相當有趣的事情：銅、黃金和比特幣的走勢似乎越來越緊密地相互聯繫。這可能真的是一個重要的宏觀經濟信號，我們不應該忽視。
銅作為經濟指標，黃金作為通脹保值資產，比特幣作為數位資產——如果這三個資產同時朝同一方向運動，可能透露出許多關於市場情緒和經濟預期的訊息。
許多分析師指出，這種相關性在近年來變得更加明顯。這是有道理的，因為這三者都受到宏觀經濟因素如利率、通脹和經濟循環的影響。
深入研究這些關聯的人，應該留意這些走勢模式。它們可能是早期的警示信號，也可能是對較大市場趨勢的確認。就我個人而言，我越來越密切觀察這些相關性，尤其是當銅和黃金開始出現更強烈的反應時。
值得在未來幾週密切關注。

一直在關注ABTC (美國比特幣在NASDAQ)，這裡發生了一些奇怪的事情。公司剛剛突破7000 BTC的儲備——自去年九月上市以來，幾乎翻了三倍。它們現在在全球比特幣持有量中排名第16位，考慮到它們的起點，這真的相當瘋狂。
但有趣的是，這之間存在著脫節。儘管ABTC持續大量累積比特幣，但它們的股價昨天跌到$84 美分，六個月內下跌了約88%。每股的聰數（satoshis）增加了超過660倍，所以你的實際比特幣敞口在增加，但股價卻被狠狠打擊。這是一個奇怪的情況，基本資產的論點看起來很堅實，但市場目前並不買帳。
Eric Trump 提到他們正以全速運行積累機器——以折扣價挖礦並進行有紀律的買入。如果他們保持這個速度，ABTC在排名中甚至可以攀升得更高。持有量顯然已經到位，只是等待市場在估值方面跟上來。

最近瀏覽代幣墓場數據，數字相當驚人。事實證明，所有曾經推出的加密貨幣代幣中，超過一半基本上已歸零。長期在這個領域的人都不會感到驚訝，但讓我注意到的是時間點——這些失敗大多發生在2025年。
想一想這一點。我們在談論數千個項目，它們被炒作、募資、承諾月球，然後就這樣……消失了。’加密已死’的說法經常被提起，說實話，當你看看實際的失敗率，這個觀點似乎並非毫無根據。
有趣的是，這並不是新資訊——這個模式在每個周期中都一直存在。項目以宏偉的願景啟動，散戶興奮，早期投資者套現，然後項目要么轉向無名，要么團隊轉向下一個項目。2025年的失敗浪潮讓這一切變得更加明顯，因為數字變得如此龐大。
真正的問題不是代幣是否會失敗——它們在大規模上顯然會失敗。更重要的是，你是否能辨識出哪些項目可能真正存活並建立一些實質的東西，而哪些只是搭乘炒作的順風車。這一直是最難的部分，而且情況並沒有變得更容易。
如果你真的有興趣了解哪些資產具有持久力，哪些可能走向墓地，絕對值得自己在Gate做點研究。數據都在那裡，只要你知道該去哪裡找。

所以我回頭看比特幣2014年的價格走勢，老實說那一年跟2013年相比真的很不一樣。大家在2013年底比特幣突破$1,100後都很興奮，但2014幾乎把那些漲幅一半都抹掉了。那一年起點大約在$770左右，到12月中旬已經跌到$300s 範圍。想想看，這是一個超過50%的慘烈下跌。
但重點是——即使被狠狠打擊，2014年的比特幣價格仍然能夠遠高於一年前的水準。我的意思是，在整個牛市啟動之前，價格已經是2013年4月水準的3倍左右了。所以就算是所謂的“崩盤”，在大局來看其實也沒那麼糟。
有趣的是，看看2014年比特幣價格整年的推動因素。你有一些真正的採用信號，比如PayPal和微軟開始接受比特幣，這本應該是看漲的。但同時你也遇到那個‘BearWhale’家伙的巨大賣單牆，以及有關中國當局可能打壓的各種FUD。這種矛盾的消息可能解釋了為什麼價格整年都在緩慢下行。感覺市場當時還在摸索比特幣在支付和金融方面到底代表著什麼。