Análise aprofundada do Jiritsu: ex-gestor de ativos da BlackRock se junta, solução nativa de encriptação do RWA

Autor: 0xFacai, BlockBeats

A partir dos dados da Dune Analytics, RWA tornou-se a única narrativa de aumento de encriptação nos últimos 3 meses, exceto meme. Este desempenho despertou o nosso seguimento num ambiente em que o mercado como um todo está em estagnação. Na verdade, desde junho do ano passado, tem havido um contínuo interesse em RWA, e esta narrativa foi totalmente inflamada após o lançamento do fundo BUIDL na cadeia pela Belad.

Diante da brisa, o olfato de todos é bom, mas poucas pessoas realmente conseguem “acertar o ponto”. Nos últimos seis meses, muitas equipes se reuniram para transformar RWA, mas poucos projetos tiveram sucesso e mostraram resultados. Seja transformação ou entrada no mercado, entender as oportunidades é a chave para as equipes conseguirem um bilhete de embarque, e entre os muitos concorrentes, um projeto chamado Jiritsu chamou nossa atenção.

Problema de fragmentação de Liquidez do RWA

A maior vantagem da tokenização de ativos do mundo real é que ela pode fornecer processos de negociação e liquidação mais rápidos e eficientes para esses ativos, o que é sem dúvida a principal razão pela qual todas as instituições estão interessadas em ativos do mundo real. Embora essa ideia seja logicamente sólida, na prática, encontrará muitas dificuldades técnicas, sendo a fragmentação da liquidez após a colocação do ativo na cadeia uma delas.

Quando a tokenização de RWAs é complexa e a negociação é complicada, o mercado fragmentado agrava ainda mais esse problema. O relatório da Digital Asset Research de julho do ano passado destacou que mais de 60% das instituições de RWAs atuais negociam seus ativos por meio de seus próprios mercados de tokenização, o que significa que, após passarem por dificuldades para serem registrados na cadeia, esses ativos só conseguem atrair uma pequena porção de clientes fixos.

De acordo com os dados do The Block, o tamanho total da RWA na pista de financiamento também se recuperou este ano, atingindo 300 milhões de dólares. A recuperação tendencial atual da RWA tem proporcionado aos empreendedores novas ‘oportunidades narrativas’, e o número de projetos conceituais de RWA no mercado está aumentando visivelmente em uma velocidade impressionante. No entanto, a maioria dos projetos que obtêm financiamento geralmente se concentra em áreas verticalmente específicas, como recursos naturais, commodities específicas e obras de arte, e os projetos de RWA no setor imobiliário são especialmente evidentes nesse aspecto.

Até que ponto este nicho pode ser subdividido? Por exemplo, plataformas como Balcony e Mnzl oferecem processos de tokenização para recursos imobiliários regionais, com compradores e vendedores que geralmente são instituições locais ou departamentos governamentais que negociam ativos na cadeia usando ferramentas de tokenização. Isso pode ser considerado um mercado de ativos semi-fechado.

A especialização e regionalização do projeto RWA podem ser compreendidas, afinal, muitos ativos do mundo real têm forte localização geográfica e muitas vezes exigem especialistas para fornecer soluções específicas. No entanto, devido às diferentes restrições regulatórias em diferentes regiões, quase todos os projetos RWA estão construindo seus próprios processos de blockchain e plataformas de negociação do zero, ao mesmo tempo em que enfrentam escolhas diferentes na seleção de blockchain subjacente, ferramentas de desenvolvimento de Contratos inteligentes e outras tecnologias, o que traz grandes desafios para a interoperabilidade entre diferentes projetos RWA.

Muitos empreendedores viram essa fragmentação da Liquidez, então durante o mesmo período, plataformas de agregação de ativos RWA como Midas e Plume começaram a aparecer no mercado, mas quando você pensa mais sobre isso, você verá que eles ainda enfrentam um dilema: se você quiser estabelecer um mercado unificado, você deve primeiro ter uma certa compatibilidade em termos de padrões de token e contrato, o que impede a plataforma de agregar ativos RWA em grande escala e em uma variedade de categorias. Se você assumir a liderança na agregação de diferentes protocolos RWA, ficará limitado ao papel de uma “plataforma de lançamento” devido às diferenças na pilha de tecnologia entre protocolos, embora traga alguma Liquidez para pequenos projetos, mas ainda enfrentará o problema da fragmentação do mercado para ativos na cadeia.

Mesmo no melhor mercado de Liquidez tokenização, como o mercado de títulos do governo dos Estados Unidos, sob a influência de instituições como BlackRock, Franklin Templeton, etc., a questão da escala de um único produto foi resolvida. No entanto, você ainda descobrirá que, para oferecer escolhas mais longas para futuros investidores potenciais e projetos de cooperação, esses ativos também estão sendo distribuídos em diferentes blockchains, como Ethereum, Stellar, Avalanche, etc.

Isto também abre uma janela narrativa para a Interação entre cadeias que tem tido dificuldades em termos de liquidez, por exemplo, a Axelar, que há muito tempo tem estado a estabelecer a sua presença. No ano passado, colaborou com a Centrifuge e a Ondo para lançar o Centrifuge Everywhere e a Ondo Bridge, otimizando assim o protocolo e a liquidez dos produtos tokenizados RWA, bem como a interoperabilidade entre cadeias.

Jiritsu ZK - MPC ：Sem confiança、自动化的fora da cadeia资产验证

Na verdade, não é difícil perceber a limitação de escala do RWA, a falta de processos ou tecnologias automatizadas como a AMM no campo das Finanças Descentralizadas. Para produtos RWA, a tokenização muitas vezes é apenas o começo, a garantia de atualizações contínuas de ativos e transparência após a vinculação do produto é o teste-chave de eficiência e custo, geralmente incluindo os seguintes aspectos:

1. Relatório Financeiro: Os gestores de ativos precisam fornecer regularmente relatórios financeiros e de desempenho dos ativos, como os gestores imobiliários que precisam fornecer regularmente datas e montantes de pagamento de rendas, bem como detalhes sobre dívidas e disponibilidade, para que os investidores possam compreender claramente o fluxo de caixa do imóvel.

2. Gestão da dívida: produtos como RWA Crédito exigem atualizações regulares sobre detalhes como garantias, reembolsos, ajustes da Taxa de juros e atividades de refinanciamento, para que os investidores compreendam o seu estado de saúde. Este é o fundamento para manter a confiança dos investidores nesse tipo de produto.

3. Alteração de propriedade: Se houver uma mudança na propriedade fundamental do ativo subjacente ou da entidade legal que o detém, isso também deve ser anunciado prontamente.

4. Supervisão de mercado: Quando ocorrem mudanças no ambiente de supervisão de mercado em que os ativos subjacentes estão localizados, os gerentes também precisam fazer relatórios e ajustes correspondentes para garantir a conformidade do produto.

Além disso, há detalhes complexos, como o seguro de ativos e as estratégias de Gestão de risco, a avaliação e verificação de ativos, entidades legais de emissão e assim por diante. Um ativo do mundo real requer que os gestores de ativos dediquem uma quantidade considerável de esforço para seguir todos os detalhes ao longo do ciclo de investimento, desde a tokenização até a atualização e manutenção das informações. Em resumo, no atual ambiente de “redes redundantes”, a colocação de ativos na cadeia há muito deixou de ser a parte mais difícil do desenvolvimento de RWA, com a verificação contínua fora da cadeia e a supervisão legal sendo as principais razões para a subida e a depreciação do valor dos ativos quando se trata de diferentes tipos e escalas de ativos. Tudo isso ainda é discutível apenas sob a premissa de afastar o risco de auditoria centralizada fora da cadeia.

O tamanho e a taxa de crescimento dos ativos RWA dependem completamente da força e da emissão fora da cadeia das instituições de gestão, que é exatamente a razão importante pela qual os produtos RWA de títulos do Tesouro dos EUA subiram rapidamente após a entrada da BlackRock, em comparação, outros ativos como imóveis, commodities, etc., têm dificuldade em alcançar economias de escala devido à falta de automação no processo. Claro, a depreciação de valor dos ativos on-chain também significa enormes oportunidades comerciais, mas, até agora, a maior parte desse potencial de receita tem basicamente fluído para emissores e gestores de ativos semelhantes, como a Securitize.

Será possível construir seu próprio sistema automatizado de Máquina Oracle de ativos como Chainlink fez para Finanças Descentralizadas no campo de RWA? Encontramos algumas respostas em nosso projeto Jiritsu.

Jiritsu é uma sub-rede da Avalanche, dedicada à verificação de ativos para a cadeia, que visa automatizar o registro e verificação de ativos para a cadeia e Sem confiança, melhorando a eficiência econômica e a transparência da tokenização RWA enquanto o desgaste e custo on-chain da Gota. Ao integrar provas ZK e cálculos MPC mais longos, a Jiritsu é capaz de garantir a verificação automatizada de detalhes de ativos de forma segura e privada, ao mesmo tempo em que incorpora conformidade regulatória e integridade de ativos em produtos de tokenização. Curiosamente, o nome “Jiritsu” vem do japonês “じりつ”, que significa autossuficiência. No campo RWA atual, onde o link central depende fortemente de mão de obra centralizada, isso é o que é mais necessário para melhorar os atributos nativos da encriptação e alcançar o efeito de escala.

Jiritsu ZK - MPC Máquina Oracle从longo个来源汇总数据并验证相关计算，并采用longo功能数据检索机制以增强不同类型资产的集成Profundidade。该Máquina Oracle包括「推送」（ Push ）和「收集」（ Pull ）两个主要机制，前者是数据提供商（比如资产管理人）直接向Máquina Oracle发送信息，后者则允许Máquina Oracle通过 API 直接从集成信息供应商的诸如Cadeia de fornecimento软件、银行信息等系统并获取数据。

No que diz respeito ao Mecanismo de consenso, Jiritsu introduz o conceito de Prova de Trabalho do Fluxo de Trabalho (PoWF), onde os Nós na rede são impulsionados por um sistema operacional executado por um mecanismo de computação e gerenciador de fluxo de trabalho, utilizando provas de conhecimento zero (ZK) geradas para garantir um mecanismo de consenso verificável e a execução de contratos inteligentes, integrando diretamente o mecanismo de consenso em seu framework MPC. Em comparação com oráculos existentes como ChainLink ou Pyth, Jiritsu não precisa usar pontes de cadeia cruzada para a transmissão de informações ao consolidar informações, e também adiciona funções de análise e verificação de informações além do simples feedback de dados.

Após o registo dos ativos e das informações detalhadas que desejam ser tokenizados pelos utilizadores ou gestores de ativos no Jiritsu, os validadores ZK-MPC analisarão essas informações e confirmarão o valor dos ativos e o estado de conformidade. O processo de análise envolve dois tipos de validadores, um para revisar políticas de negócios e conformidade regulatória, e outro para lidar com dados financeiros, executar a recuperação de preços ponto a ponto e avaliar preços de mercado, entre outras tarefas. Após a conclusão da análise e validação das informações, o ZK-MPC gerará a prova ZK e armazenará na cadeia. Posteriormente, os utilizadores poderão reclamar estas provas e incorporá-las nos seus contratos inteligentes, completando assim todo o processo de tokenização de ativos.

A Jiritsu demonstrou o processo completo de utilização dos seus produtos, utilizando o produto de tokenização de ouro PAXG da Paxos como exemplo:

Em primeiro lugar, a Paxos compra ouro através de uma exchange de ouro confiável e o deposita em uma instituição de custódia. Em seguida, os usuários da Jiritsu podem usar o Jiritsu dApp suportado na cadeia pública da Jiritsu para criar validadores no Nó ZK-MPC da rede Jiritsu. O Nó ZK-MPC, ao recuperar as informações de custódia do ouro da Paxos, gera provas ZK relevantes.

Durante o processo de verificação, o Nó ZK-MPC é responsável pelo cálculo de verificação fora da cadeia, e as provas ZK geradas também possuem diferentes níveis de acesso e privacidade, por exemplo, os auditores podem ter acesso completo a todas as informações, enquanto os gerentes de ativos só podem ver informações específicas relacionadas ao seu papel. Esse processo de verificação pode ser atualizado em tempo predefinido ou sob demanda, o que é muito mais eficiente e confiável do que o método atual de verificação manual de estoque a cada trimestre do Paxos.

Após o envio das provas de ZK para a rede Jiritsu, a Paxos pode avançar com o processo de tokenização de seu ouro custodiado. Nesta etapa, a Jiritsu também implementa o conceito de ‘abstração de cadeia’, permitindo que emissores de ativos como a Paxos cunhem tokens correspondentes em redes-alvo ideais como Solana, Avalanche ou BNB Chain.

Após a geração do Token, a Paxos paga taxas para os Nós e validadores através do dApp Jiritsu, sendo que uma parte é destinada à rede Jiritsu. Os Tokens PAXG adquiridos pelos investidores conterão uma prova de ouro subjacente e poderão utilizar essa prova para acessar informações de status de custódia de ouro na rede Jiritsu, enquanto a Paxos pode transferir os custos para os investidores nessa etapa.

dApps na rede Jiritsu são projetados para facilitar a escrita de dados específicos, permitindo que os usuários criem validadores para qualquer lógica de negócios, leitor de dados e contratos inteligentes para integração, garantindo que o Jiritsu tenha a capacidade de fornecer soluções personalizadas para uma ampla gama de necessidades de negócios. Além disso, o serviço em nuvem ZK-MPC da Jiritsu Proof expande significativamente as categorias de ativos de validação de informações, além das tradicionais verificações financeiras, como informações bancárias e de crédito da empresa, também pode verificar o status de uma série de ativos do mundo real, como equipamentos, estoque, transações e informações de receita de instalações de empresas, recentemente a Jiritsu forneceu prova de estoque para uma empresa de Cadeia de fornecimento da Amazon, com mais de 100.000 SKU’s e valor total de cerca de US $ 20 milhões.

Além disso, o Jiritsu também mede seu impacto na cadeia de ativos do mundo real por meio de duas métricas de dados, “Total Asset Verified” e “Totl Asset Secured”, que são usadas pelas Finanças Descentralizadas Protocolo fornece LEGO, o ativo subjacente para mais compatibilidade e interoperabilidade. De acordo com os dados oficiais do Dune Kanban, o Jiritsu verificou mais de US$ 18 bilhões em ativos até agora, e tem mais de US$ 60 milhões em ativos esperando para serem usados por vários protocolos a qualquer momento.

Recentemente, a Jiritsu integrou o ecossistema RWA da BlackRock, fornecendo prova automática na cadeia para a avaliação e verificação de ativos de reserva, conformidade e informações de KYC para os ETFs BTCPonto e fundos BUIDL, facilitando o uso mais conveniente e rápido desses ativos já registrados em outros protocolos. Por outro lado, embora iBIT e BUIDL tenham trazido um enorme influxo de capital para o mercado de criptografia e RWA, a verificação de seus ativos ainda depende de relatórios próprios e oferece apenas auditoria anual, enquanto a Jiritsu oferece soluções mais transparentes e eficientes em termos de custo para esses produtos.

Jiritsu também integrou com a plataforma Republic, que tem forte presença no campo de RWA, permitindo que qualquer gerente de ativos implemente e use soluções semelhantes para aumentar a conformidade e a eficiência operacional, oferecendo longo tipos de produtos de tokenização. Os gerentes de ativos podem usar a infraestrutura madura fornecida pela Republic em termos de tokenização, conformidade, marketing e atendimento ao cliente. Por meio da automação e da verificação e auditoria sem confiança, Jiritsu está movendo o trabalho tradicionalmente realizado por instituições como Moody’s e PwC para na cadeia, e essa parte da receita do mercado tradicional é de mais de 150 bilhões de dólares. Mesmo se calculado em 10%, isso é um teto de negócios extremamente imaginável.

Antecedentes da equipe

Os dois co-fundadores da Jiritsu Network, Jacob Guedalia e David Guedalia, são altamente respeitados no campo acadêmico. O primeiro possui uma licenciatura em Física e Filosofia pela Universidade de Nova Iorque, bem como um mestrado em Física Aplicada do Instituto Weizmann, em Israel. O segundo possui um mestrado em Geografia Computacional pela Universidade de Ba’aylan e um doutorado em Computação Neural pela Universidade Hebraica de Jerusalém. Além disso, Jacob é um empreendedor de sucesso, tendo fundado e saído de 4 empresas. Juntos, possuem um total de 100 longo项patentes nos Estados Unidos.

Jiritsu raised a total of $10.2 million in the last two rounds of financing, led by gumi Cryptos Capital, with participation from Susquehanna Private Equity Investments, LLLP, Republic Capital, and other investors, and former BlackRock asset management manager Michael Lustig also announced joining the Jiritsu team. The company plans to use the new funds to “accelerate the development and adoption of the UVC platform and Tomei RWA”. Jiritsu was founded in 2020 and developed technologies such as Universal Verifiable Computation (UVC) to provide a programmable method that can be applied to any workflow and generate workflow proofs.