Stablecoin được "công nhận" ở châu Á, nhưng sức đề kháng vẫn còn

Nguồn: Forbes

Tổng hợp: BitpushNews Yanan

Tại Lễ hội Fintech Singapore vào tháng 11, tin tức lớn đã gây chú ý: quyết định của Singapore cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin Paxos Digital Singapore Pte và StraitsX. Động thái này đánh dấu sự chứng thực thận trọng của chính phủ Singapore đối với stablecoin, một loại tiền điện tử ít biến động hơn. Stablecoin thường được gắn với tiền tệ pháp định theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ bởi các tài sản như tiền mặt và trái phiếu làm dự trữ.

Giám đốc điều hành sắp mãn nhiệm của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) Ravi Menon cho biết tại Lễ hội FinTech Singapore rằng stablecoin có thể đóng một “vai trò hữu ích” trong “tiền tệ kỹ thuật số”, nói thêm rằng Paxos Digital và StraitsX “tuân thủ đáng kể” khung pháp lý sắp tới của cơ quan quản lý đối với stablecoin.

Đồng thời, ông nói rõ rằng Singapore sẽ tiếp tục thận trọng về tiền điện tử. BTC và các tài sản kỹ thuật số khác “đã hoạt động kém như một phương tiện trao đổi hoặc lưu trữ giá trị, và giá của chúng đã phải chịu sự hoang dã đầu cơ, với nhiều nhà đầu tư tiền điện tử phải chịu tổn thất đáng kể”, Menon nói.

Stablecoin ở Singapore

Trong những năm gần đây, Singapore thường được các phương tiện truyền thông đưa tin là một “trung tâm tiền điện tử” hoặc với các mô tả tương tự, nhưng thực tế có nhiều sắc thái hơn. Như Menon đã nhấn mạnh tại một lễ hội fintech gần đây, tiền điện tử vẫn đầy rủi ro. Trong những vụ hack và bê bối tồi tệ nhất trong ngành, chẳng hạn như sự sụp đổ của FTX, nhà đầu tư bán lẻ trung bình mới là người thua lỗ nhiều nhất. Ngay cả khi các nhà đầu tư tổ chức mất rất nhiều, họ có khả năng chịu đựng cú đánh tốt hơn so với các nhà đầu tư bán lẻ, những người có thể mất tiền tiết kiệm cả đời trong trường hợp xấu nhất.

Do đó, Singapore dường như đang đặt cược vào khả năng tồn tại lâu dài của stablecoin và sẽ đóng một vai trò ngày càng quan trọng trong các dịch vụ tài chính trong tương lai. Quyết định điều chỉnh stablecoin phù hợp với mối quan tâm của Singapore trong việc lên kế hoạch phát triển thành một trung tâm tài sản kỹ thuật số cho các nhà đầu tư tổ chức, với stablecoin chiếm tới 45% thị phần khổng lồ trong danh mục đầu tư tiền điện tử của các nhà đầu tư tổ chức, vượt xa các danh mục tiền điện tử khác, theo một báo cáo gần đây từ sàn giao dịch tiền điện tử Bybit.

Điều này cũng mang lại cho Singapore một lợi thế trong cuộc cạnh tranh với Hồng Kông, nơi hoàn toàn cam kết phát triển tiền điện tử nhưng vẫn chưa đưa ra bất kỳ khung pháp lý nào cho stablecoin.

Thông qua khung pháp lý của mình, MAS đặt mục tiêu hợp pháp hóa các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat như một phương tiện trao đổi kỹ thuật số đáng tin cậy, từ đó xây dựng cầu nối giữa hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số và fiat. Để đạt được mục tiêu này, MAS sẽ yêu cầu các khoản dự trữ được gắn với stablecoin phải nắm giữ các tài sản có rủi ro thấp, có tính thanh khoản cao mà giá trị của nó phải luôn bằng hoặc vượt quá giá trị của stablecoin đang lưu hành. Khung pháp lý này đối với stablecoin sẽ áp dụng cho các stablecoin đơn tiền tệ (SCS), được gắn với đồng đô la Singapore hoặc bất kỳ loại tiền tệ G10 nào được phát hành tại Singapore.

Đồng thời, các loại stablecoin khác – SCS được phát hành hoặc gắn với các loại tiền tệ hoặc tài sản khác bên ngoài Singapore – sẽ tiếp tục phải tuân theo chế độ quy định hiện hành đối với token thanh toán kỹ thuật số (DPT). “MAS sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển trong không gian stablecoin và xem xét kết hợp các loại token khác vào khuôn khổ SCS”, MAS cho biết trong tài liệu tham vấn của mình. "

Phương pháp Nhật Bản

Ngoài Singapore, Nhật Bản cho đến nay là quốc gia quan tâm nhất ở châu Á về stablecoin. Tuy nhiên, không giống như chiến lược tập trung do MAS dẫn đầu, tại Nhật Bản, các tổ chức tài chính đang thử nghiệm stablecoin một cách tự phát và hữu cơ, trong khi các nhà quản lý và nhà lập pháp đang nỗ lực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin trong hệ thống tài chính Nhật Bản.

Ví dụ, vào tháng 3, ba ngân hàng Nhật Bản cho biết họ sẽ thử các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản bằng cách sử dụng một hệ thống được phát triển bởi công ty cơ sở hạ tầng Web3 GU Technologies. Các thử nghiệm chứng minh khái niệm do Tập đoàn tài chính Tokyo Kiraboshi, Ngân hàng Minna no và Ngân hàng Shikoku dẫn đầu đang được tiến hành trên Chuỗi mở Nhật Bản, một blockchain công khai tương thích với ETH và tuân thủ luật pháp Nhật Bản. Ngoài ra, vào tháng 3 năm nay, Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ, một ngân hàng lớn của Nhật Bản, đã bắt đầu hợp tác với các công ty blockchain Datachain, Progmat Coin và Soramitsu trong một dự án nhóm nhằm khởi động thí điểm khả năng tương tác stablecoin.

Vào tháng 6, Luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi của Nhật Bản có hiệu lực, đưa Nhật Bản trở thành một trong những quốc gia đầu tiên phát triển khuôn khổ cho việc sử dụng stablecoin ở nước ngoài. Luật cho phép các ngân hàng, công ty ủy thác và nhà điều hành chuyển tiền phát hành stablecoin. Stablecoin phải được gắn với đồng yên Nhật hoặc tiền tệ pháp định khác và đảm bảo rằng chủ sở hữu có quyền đổi theo mệnh giá. Luật này dường như nhằm mục đích ngăn chặn các rủi ro có thể xảy ra, chẳng hạn như các tổ chức phát hành thiếu tài sản thực để hỗ trợ stablecoin và tài sản có liên quan đến các khoản đầu tư mờ ám.

Trong khi một số công ty dịch vụ thanh toán, đặc biệt là Circle, đã bày tỏ sự quan tâm đến việc phát hành stablecoin ở Nhật Bản, chưa có công ty nào mạo hiểm vào không gian ở Nhật Bản. Vẫn còn phải xem liệu các công ty này có thể đáp ứng các yêu cầu quy định hay không.

Kháng cự vẫn còn

Trái ngược với Singapore và Nhật Bản, hai quốc gia đông dân nhất châu Á vẫn hoài nghi về stablecoin. Xu hướng này rất quan trọng do tầm quan trọng kinh tế của Trung Quốc và Ấn Độ. Nếu stablecoin bị Trung Quốc và Ấn Độ cấm một cách hiệu quả trong dòng chảy thương mại và đầu tư ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương, họ sẽ khó có được chỗ đứng. Jeremy Allaire, Giám đốc điều hành của Circle, dường như nhận thức rõ về ý nghĩa và hậu quả của lệnh cấm stablecoin của Trung Quốc - điều này có thể giải thích lý do tại sao ông đưa ra khả năng đồng nhân dân tệ ủng hộ stablecoin cho South China Morning Post vào tháng Bảy. “Nếu chính phủ Trung Quốc muốn thấy đồng nhân dân tệ được sử dụng tự do hơn trong thương mại và thương mại toàn cầu, stablecoin có thể là một cách tốt hơn để làm điều đó so với một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương”, ông nói. "

Mặc dù những nhận xét thẳng thắn của Allaire rất đáng khen ngợi, nhưng rất khó có khả năng chính phủ Trung Quốc sẽ từ bỏ quyền kiểm soát đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và chuyển sang tiền điện tử để quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Trung Quốc vẫn muốn thấy đồng tiền của mình được sử dụng rộng rãi hơn trong hệ thống tài chính quốc tế, nhưng họ đã lặng lẽ gác lại các mục tiêu không chính thức đầy tham vọng được đặt ra vào đầu những năm 2010 do tập trung nhiều hơn vào dòng vốn cao và rủi ro tài chính hệ thống liên quan.

Tuy nhiên, Hồng Kông được cho là đang có kế hoạch giới thiệu một chế độ quản lý stablecoin vào năm 2024. Một tài liệu thảo luận về chủ đề này nói rằng các stablecoin dựa trên chênh lệch giá hoặc xác định giá trị thuật toán sẽ không được chấp nhận, điều này có thể dẫn đến việc loại trừ các stablecoin thuật toán như UST.

Sự phát triển của chế độ quản lý của Hồng Kông rất đáng xem, vì nó có thể cung cấp một số manh mối về cách chính phủ Trung Quốc xem stablecoin. Nếu chế độ quản lý stablecoin của Hồng Kông kéo dài và nghiêm ngặt, sẽ ít có khả năng Trung Quốc đại lục sẽ tự do hóa tài sản kỹ thuật số.

Cuối cùng, để phù hợp với sự hoài nghi về tài sản kỹ thuật số, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cho đến nay cũng đã đưa ra lập trường tiêu cực đối với stablecoin - cho rằng chúng vi phạm chủ quyền chính sách tiền tệ của mình. “Chúng ta phải rất thận trọng về việc sử dụng stablecoin. Từ kinh nghiệm trong quá khứ của các quốc gia khác, đây là mối đe dọa hiện hữu đối với chủ quyền chính sách”, Phó Thống đốc RBI T Rabi Sankar cho biết vào tháng 7, đồng thời cho biết thêm, “Có nguy cơ đô la hóa nếu các stablecoin lớn được gắn với một số loại tiền tệ khác”. "

Ông nói thêm rằng thay vì tập trung vào thanh toán stablecoin, sẽ tốt hơn nếu các quốc gia có CBDC của riêng họ và sau đó “tạo ra một cơ chế cho phép các CBDC quốc gia cập cảng và giao dịch với nhau”.

Nếu bạn phải lựa chọn giữa CBDC và stablecoin, chúng tôi hy vọng hầu hết các ngân hàng trung ương sẽ chọn loại thứ nhất. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem liệu sẽ có đủ không gian ở các khu vực khác để chứa cả hai hay không, như trường hợp ở Singapore và Nhật Bản.