FTXはどのようにして7億4,400万ドルの資産を売却し、市場への影響は?

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著者: jkFTXは今年、破産清算チームに引き継がれて以来、資産の売却や、債権者のためにできるだけ多くの資金を回収し、事業運営を安定させることを目的とした再編計画の策定など、破産再編プロセスを処理するための一連の措置を講じています。1週間以内に、FTX取引所は複雑な破産手続きにおいて2つの重要な進展を遂げました。米国現地時間の12月7日、FTXの無担保債権者の公式委員会は、12月4日にFTX 2.0顧客特別委員会に宛てた回答書を開示しました。 公式委員会は書簡の中で、提案された再編計画は、利害関係者の競合する利益とすべての無担保債権者の利益との間の適切なバランスをとっていると指摘しました。 12月中旬には、修正後の事業再生計画と開示説明書が破産裁判所に提出され、詳細が明らかになる見込みです。同時に、公式委員会は、計画の条件を改善する可能性のある合理的な代替案も評価しており、買収、資本増強、またはその他の取引の可能性について議論しています。 現在、公式委員会は守秘義務に縛られており、詳細を開示することはできませんが、債権回収に関与するエクイティトークンなど、多くの概念が考慮されています。 また、公式委員会は、今後数か月にわたってFTX 2.0顧客特別委員会との継続的な協力を歓迎し、これらの破産事件を完了するために協力することを歓迎しました。一方、FTXは11月30日、グレースケールが管理するデジタルトラストの株式の売却を開始することを破産裁判所から承認されました。 これは、数十億ドルの借金を返済するために資金を調達するというFTXの計画の一環です。 裁判所の文書によると、FTXはデジタル投資市場の混乱を避けながら、価値を最大化する方法で資産を売却することを計画しています。FTXのグレースケールへの投資は、さまざまなデジタル通貨を対象としており、その買い手は実際の通貨を直接保有するのではなく、グレースケールが形成・管理する信託の株式を取得します。 **裁判所に提出された声明によると、FTXの信託への出資額は先月、約7億4400万ドルと評価されました。 **では、FTXはこの資産を具体的にどのように扱ったのでしょうか? グレースケールの株式から債権者の株式に変更するには、どのような手順を踏む必要がありますか? 言い換えれば、FTXは具体的にどのように債務を実現し、返済するのでしょうか? Odaily Dailyは、裁判所への提出書類で詳細な手順を見つけました。### 裁判書類の開示手続き裁判所への提出書類によると、FTX Trading Ltd.とその関連債務者および債務者は、保有する信託資産を売却または譲渡するための一連の手続きを実施中です。 本訴訟は、信託財産の実効的な運用を維持しつつ、資産価値の最大化を図り、債権者に公正かつ適切に分配することを目的としています。裁判所の文書によると、債務者は、合理的な経営判断に基づき、以下の売却手続きに従って信託財産の売却を実行する権限を得ていましたが、指示は受けていませんでした。1. 投資顧問業者の選定:FTXは、裁判所が承認した投資顧問業者を通じて信託財産のマーケティングと売却を行います。 **これは、FTXがアドバイザーと投資サービス契約を締結し、アドバイザーが信託財産の売却に関連するすべての事項を処理することを意味します。2. 価格委員会の設置:FTXは、その代表者、委員会の代表者、および特別委員会の代表者で構成される価格委員会を設立します。 この委員会は、投資顧問業者と連携して、資産の価格設定と売却戦略を検討および決定する責任があります。3. 価格制限:特定の信託財産の売却は、価格設定および売却制限の対象となります。 これらの制限は、投資サービス契約に明記され、FTX、投資顧問会社、委員会、および特別委員会と事前に書面で合意されます。 言い換えれば、資産が無差別に価格設定されないようにすることで、市場価値と固定価値の差が大きすぎるという問題を回避します。4.販売方法:FTXは、投資顧問、店頭(OTC)取引、または取引所を通じて信託資産を売却します。5. 報告要件:信託財産のすべての売却は記録され、FTX、委員会、および特別委員会への月次報告書に含まれます。6. 関連当事者間取引の禁止:投資顧問業者は、信託財産取引の相手方として関連当事者を選択することはできません。 **7. 入札要件:OTC販売の場合、投資顧問業者は、そのような販売を実行する前に、異なる取引相手から少なくとも2つのオファーを取得する必要があります。8. 売却の実行:FTXは、投資顧問業者を通じて、1回以上の取引において、信託資産を1人以上の買い手に売却することができます。9. 仲介執行:信託財産の売却は、登録証券ブローカー・ディーラーまたは登録を免除されたその他の者を通じて、または登録を免除された者を通じて行う必要があります。### 関係者は誰ですか?今年8月のCoindeskのレポートによると、この「投資アドバイザー」、つまり伝統的な金融における投資銀行が果たした役割は、今回の事件でギャラクシーである可能性があります。8月に裁判所に提出された書類によると、「ギャラクシー・アセット・マネジメントは、提案された取引の種類や投資目的に関するものを含め、デジタル資産の管理と取引において豊富な経験を持っている」と述べている。 ここでの言及は、証券取引委員会によって承認された投資顧問会社であるマイク・ノボグラッツによって設立されたギャラクシーの資産運用会社です。ギャラクシー・デジタル(Galaxy Digital)は、FTXの破綻時にFTXが数千万ドルの関与をしていたと発表し、その文書には、資産運用会社がFTXの最善の利益のために行動することを保証する利益相反プロセスが詳述されています。 Galaxyが本当にグレースケール資産の売却の投資顧問である場合、上記の手順の条件に従って、Galaxy Digitalはカウンターパーティとしてグレースケール資産の売却に参加することはできません。いくつかの新しい展開は、その資産売却プロセスの詳細を明らかにします。 例えば、「FTX/AlamedaのアドレスがWintermuteに280万ドルのGMTを送金」や「FTX/AlamedaのアドレスがWintermuteに17,100 SOLを送金」と報告されています。 これらの取引は、ウィンターミュートのようなマーケットメーカーがFTXの資産売却プロセスにおいてカウンターパーティまたはブローカーディーラーとして行動した可能性があることを示唆しています。ドキュメントに記載されている販売手順は、依然として非常に専門的であることがわかります。 投資アドバイザーと非強制的なガイダンスは、市場の状況と資産の特性に基づいて債権者にとって最も有益な決定を下せるように設定されています。 このアプローチにより、意思決定プロセスが迅速化され、販売の効率が向上すると同時に、プロセスの透明性とトレーサビリティが確保されます。しかし、利益相反が生じる可能性があり、複数の委員会の決定が債権者やその他の利害関係者の最善の利益になるようにするために、追加の監視および管理メカニズムが必要であるというリスク管理上の課題も生じます。全体として、このアプローチは柔軟性と効率性を提供しますが、販売プロセス全体で公平性と効率性を維持するために、適切な監視と透明性のメカニズムも必要です。