157 mil millones en bonos suspendidos, ¿Avanzará AVIC Financial en el pago anticipado?

Pregunta a la IA · ¿Cómo afecta el evento de riesgo de China Aviation Trust a la decisión de suspender bonos?

Cailian Press 2 de abril (editor Yang Bin) Desde que la empresa estatal China Aviation Industry Holdings Co., Ltd. (en adelante, “China Aviation Holdings”) enfrentó una opinión negativa en los medios hace un año, su tendencia de pago de bonos ha sido muy observada por el mercado. Hoy, todos los bonos en circulación de China Aviation Holdings por 15.67 mil millones de yuanes fueron suspendidos debido a un anuncio de “asunto importante”, lo que generó un intenso debate en el mercado.

Algunos operadores creen que existe la posibilidad de que China Aviation Holdings pague anticipadamente sus bonos, y están atentos a los avances posteriores y a su impacto en el mercado general de bonos de crédito.

China Aviation Holdings anunció que, a partir del 2 de abril, todos los bonos corporativos y herramientas de financiamiento de deuda en circulación serán suspendidos. La compañía indicó que está planeando asuntos importantes relacionados con los bonos corporativos y las herramientas de financiamiento de deuda, y dado que estos asuntos presentan una gran incertidumbre, para garantizar una divulgación de información justa y proteger a los inversores, solicitará reanudar la cotización lo antes posible una vez que los asuntos estén claros, con una fecha de reanudación que se determinará por separado.

Según información pública, China Aviation Holdings es una plataforma de control financiero bajo China Aviation Industry Corporation Limited (en adelante, “Grupo China Aviation”). El Grupo China Aviation posee el 86.75% de las acciones. Sus principales subsidiarias en el sector financiero incluyen China Aviation Leasing, China Trust y China Securities, entre otras, y en los últimos años ha enfrentado varios eventos de riesgo.

Desde principios de 2025, varias trust de China Trust, relacionadas con proyectos políticos y bienes raíces, han experimentado incumplimientos de pago, sin poder cumplir con los pagos acordados. En ese mismo año, en abril, China Trust fue gestionada conjuntamente por CCB Trust y CITIC Trust, iniciando la recuperación y disposición de activos, aunque el progreso ha sido lento.

Las acciones de China Aviation Holdings fueron retiradas del mercado el 27 de mayo de 2025. La compañía afirmó que, debido a la incertidumbre significativa en sus operaciones, esto podría tener un impacto importante en la empresa, y está promoviendo la terminación de su cotización en bolsa. No pudo divulgar los informes anuales de 2024 ni el informe del primer trimestre de 2025 dentro del plazo legal. Actualmente, los datos financieros de China Aviation Holdings solo se han divulgado hasta el tercer trimestre de 2024.

La agencia de calificación China Chengxin International considera que el riesgo de crédito asociado a China Trust presenta desafíos para la capacidad de gestión de riesgos de China Aviation Holdings. La terminación de la cotización y otros asuntos relacionados tendrán un impacto negativo en el entorno de financiamiento y la calidad crediticia de la empresa. La dependencia de China Aviation Holdings en el pago de sus bonos a China Aviation Group se ha profundizado. En junio de 2025, China Chengxin International redujo la calificación principal de China Aviation Holdings de AAA a AA+.

Dado que China Aviation Holdings es una empresa estatal, la situación de pago de sus bonos tras la suspensión de cotización ha recibido una amplia atención del mercado.

Un informe de la agencia de terceros YY Ratings indica que, siguiendo la experiencia del Grupo Forestal de China (en adelante, “Grupo Zhonglin”), existe cierta probabilidad de que China Aviation Holdings pague anticipadamente todos sus bonos. El 21 de noviembre de 2023, 10 bonos internos del Grupo Zhonglin, por un total de 8.145 mil millones de yuanes, fueron suspendidos. El 13 de diciembre de ese año, los 10 bonos internos alcanzaron acuerdos de pago anticipado con los tenedores.

Según la plataforma Enterprise Early Warning, China Aviation Holdings actualmente tiene 15 bonos en circulación, con un monto total de 15.67 mil millones de yuanes. De estos, 13 son bonos corporativos por un total de 13.19 mil millones de yuanes; y 2 instrumentos de financiamiento de deuda en el mercado interbancario, por un total de 2.48 mil millones de yuanes.

Entre los bonos en circulación, el “23产融08” tiene un saldo de 1.5 mil millones de yuanes y vencerá el 14 de septiembre de este año. El bono “23产融05”, con un saldo de 1.7 mil millones de yuanes y un plazo de 3+2 años, enfrentará una recompra el 8 de junio; y el bono “23产融06”, con un saldo de 1.2 mil millones y un plazo similar, enfrentará una recompra el 27 de junio.

El fundador de Xinbao Investment Research, Pei Wuze, afirmó que es necesario esperar a que China Aviation Holdings publique más anuncios y que está atento a los avances, señalando que “el pago anticipado puede anunciarse directamente como una ‘revisión de acuerdo de pago por la reunión de tenedores’, o no requerir suspensión”.

En el último año, China Aviation Holdings ha cumplido puntualmente con el pago completo del principal de bonos internos y herramientas de financiamiento de deuda que vencieron, por un total de 10.6 mil millones de yuanes, además de los intereses correspondientes. Cuando en febrero de este año se completó el pago del bono “23产融04”, la compañía también anunció que avanzaría de manera estable y ordenada en la promoción del pago para garantizar el cumplimiento puntual de los bonos, sin incumplimientos.

（Cailian Press Yang Bin）