Récemment, je regarde à nouveau le lot de "garnitures" LST+re-pledge, d'où viennent réellement les gains ? En gros, il y a deux pots : un est la récompense de staking sur la chaîne, qui mijote lentement ; l'autre est le re-pledge qui vend à nouveau votre "garantie de sécurité", le projet offrant des subventions/points/incitations comme épices. Bien sûr, ces épices sont savoureuses, mais le plus redoutable, c'est que vous pensez manger des intérêts alors qu'en réalité, vous consommez les gaz d'échappement des subventions…

Le risque est aussi assez simple : la mise en staking sous-jacente peut fluctuer, le LST peut être en décote ou faire face à des congestions de rachat, et en ajoutant le re-pledge, il y a plus de risques comme la réduction de pénalité, les vulnérabilités de contrat, ou les paniques de liquidité, ce qui pourrait faire "exploser le couvercle" du pot. Récemment, on compare souvent les produits en chaîne avec les rendements des RWA ou des obligations américaines, et mon ressenti est : les obligations américaines ressemblent à du poulet blanc bouilli, sans surprise mais peu risqué de dérapage ; ce pot en chaîne ressemble plutôt à un hot pot épicé, où une forte chaleur peut provoquer des étouffements.

De toute façon, quand je vois le mot "garniture", je préfère d’abord réduire ma position, ne pas tout manger d’un coup, sinon si ça tourne mal, je ne pourrai que me blâmer d’avoir été gourmand.