Tháng 2 năm 2026, Suy giảm bất ngờ trong việc làm phi nông nghiệp báo hiệu sự bất ổn kinh tế gia tăng trong giai đoạn đầu của nhiệm kỳ Trump thứ hai

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 2 năm 2026 của Mỹ đã mang lại một bất ngờ lớn khi Cục Thống kê Lao động công bố mất 92.000 việc làm ròng, thấp xa so với dự báo trung tâm từ +50.000 đến +60.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.4% từ 4.3% trong tháng 1, trong khi các điều chỉnh giảm đáng kể đã ảnh hưởng đến các tháng trước: tháng 1 được điều chỉnh lên +126.000 từ +130.000 và tháng 12 năm 2025 chuyển từ +48.000 xuống –17.000. Điều này tạo ra mức tăng trung bình trong ba tháng yếu nhất kể từ giữa năm 2020, chỉ +6.000 mỗi tháng, đặt ra câu hỏi mới về việc liệu nền kinh tế Mỹ có đang mất đà hay không chỉ sau sáu tuần bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai của Trump.

Chi tiết theo ngành cho thấy sự yếu kém rộng khắp thay vì chỉ riêng lẻ. Ngành chăm sóc sức khỏe, thường là một ngành tạo việc làm ổn định, đã mất 28.000 vị trí — mức giảm hàng tháng lớn nhất trong hơn một thập kỷ. Phần lớn nguyên nhân bắt nguồn từ cuộc đình công lớn tại các cơ sở của Kaiser Permanente ở California và Hawaii, với hơn 30.000 công nhân tham gia; mặc dù tranh chấp kết thúc vào ngày 23 tháng 2, nhưng kỳ báo cáo đã ghi nhận sự gián đoạn này. Các văn phòng bác sĩ mất 37.000 việc làm trong khi các bệnh viện phần nào bù đắp thiệt hại với +12.000. Trong vòng mười hai tháng qua, ngành chăm sóc sức khỏe trung bình tạo ra +36.000 việc làm mỗi tháng, khiến sự co lại của tháng 2 trở nên đặc biệt đáng chú ý.

Ngành thông tin tiếp tục suy giảm cấu trúc, mất thêm 11.000 việc làm và trung bình giảm –5.000 mỗi tháng trong năm trước. Việc áp dụng nhanh các công cụ AI sinh tạo đã thay thế các vai trò trong lĩnh vực xuất bản, viễn thông, nhập dữ liệu và kiểm duyệt nội dung. Việc làm trong chính phủ liên bang giảm 10.000, là phần của tổng giảm khoảng 330.000 việc làm dân sự #FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall khoảng 11% lực lượng lao động( kể từ tháng 10 năm 2024 khi chính quyền thực hiện các biện pháp cắt giảm quy mô và nâng cao hiệu quả.

Ngành vận tải và kho bãi giảm 11.000 vị trí, trong đó các dịch vụ chuyển phát và đưa tin chiếm phần lớn trong số đó )–17.000(, mặc dù vận tải hàng không tăng 5.000. Ngành này vẫn còn thiếu 157.000 việc làm )–2.4%( so với đỉnh tháng 2 năm 2025, phản ánh quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng và sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan. Ngành xây dựng mất 11.000 việc sau một đợt tăng mạnh +48.000 trong tháng 1 nhờ thời tiết thuận lợi; các trận bão mùa đông dữ dội trên phần lớn đất nước trong tuần khảo sát rõ ràng đã đóng vai trò. Ngành giải trí và khách sạn giảm 27.000 vị trí do tuyết và nhiệt độ dưới 0 làm giảm hoạt động nhà hàng, khách sạn và giải trí.

Ngành sản xuất giảm 12.000 )hàng bền –4.000, hàng không bền –8.000(. Mặc dù có các mức thuế nhằm khuyến khích chuyển sản xuất về nước, nhưng chi phí đầu vào cao hơn, sốc giá năng lượng và nhu cầu xuất khẩu yếu hơn đã ảnh hưởng đến tuyển dụng trong các nhà máy. Các dịch vụ chuyên nghiệp và doanh nghiệp giảm nhẹ 5.000, trong khi khai thác mỏ, thương mại bán buôn, bán lẻ, hoạt động tài chính và các dịch vụ khác gần như không thay đổi. Ở mặt tích cực, các dịch vụ cá nhân và gia đình trong lĩnh vực hỗ trợ xã hội đã tăng 12.000 và hoạt động tài chính tăng 10.000, cho thấy các điểm sáng về khả năng phục hồi.

Khảo sát hộ gia đình cho thấy bức tranh còn ảm đạm hơn. Tổng số việc làm giảm 185.000 trong khi số người thất nghiệp tăng 203.000 lên 7,6 triệu. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm 0.1 điểm phần trăm xuống 62.0% — mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2021 — và tỷ lệ việc làm trên dân số giảm xuống còn 59.3%. Các số liệu cập nhật từ Cục điều tra dân số, phản ánh sự giảm dòng di cư quốc tế sau chính sách siết chặt biên giới, đã giảm ước tính dân số dân sự không thuộc các tổ chức chính phủ khoảng 231.000 cho tháng 12 năm 2025; điều này đã làm giảm số lượng lực lượng lao động và số người có việc làm khoảng 1.4 triệu mỗi loại, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp không bị ảnh hưởng.

Thu nhập trung bình theo giờ của tất cả nhân viên phi nông nghiệp tư nhân tăng 15 xu )0.4%( lên $37.32, đẩy mức tăng trong 12 tháng lên 3.8%. Người lao động sản xuất và không giám sát tăng lương 9 xu )0.3%( lên $32.03. Tuần làm việc trung bình không thay đổi, vẫn là 34.3 giờ tổng thể, mặc dù ngành sản xuất giảm nhẹ xuống còn 40.1 giờ. Sự tăng trưởng lương ổn định tiếp tục hỗ trợ sức mua của các hộ gia đình ngay cả khi số liệu việc làm chính yếu yếu đi.

Số người thất nghiệp dài hạn )27 tuần trở lên( tăng lên 1.9 triệu, chiếm 25.3% tổng số thất nghiệp — mức cao nhất kể từ cuối năm 2021 — và thời gian trung bình thất nghiệp đạt 25.7 tuần. Số người làm việc bán thời vì lý do kinh tế giảm mạnh 477.000 xuống còn 4.4 triệu, cho thấy một số cải thiện ở biên. Tỷ lệ thất nghiệp U-6 giảm nhẹ 0.2 điểm phần trăm xuống 7.9%.

Phân tích theo nhóm dân số cho thấy áp lực không đồng đều. Tỷ lệ thất nghiệp của nam giới trưởng thành tăng lên 4.0% )+0.2 điểm(, của phụ nữ trưởng thành giữ ở mức 4.1%, và của thanh thiếu niên tăng lên 14.9% )+1.3 điểm(. Theo chủng tộc/nhân khẩu học, người da trắng duy trì ở mức 3.7%, người da đen tăng lên 7.7% )+0.4(, người châu Á lên 4.8% )+0.6(, và người Hispanic lên 5.2% )+0.3(.

Các nhà phân tích phần lớn cho rằng sự yếu kém chính của tháng 2 là do các yếu tố tạm thời: cuộc đình công Kaiser, thời tiết mùa đông khắc nghiệt bất thường, và các yếu tố lịch trình. Tuy nhiên, chuỗi các điều chỉnh giảm và sáu tháng liên tiếp mất việc hoặc tăng rất ít kể từ tháng 1 năm 2025 cho thấy nhu cầu cơ bản đang yếu đi. Olu Sonola của Fitch Ratings gọi báo cáo là “tin xấu dù nhìn theo cách nào,” trong khi Thomas Simons của Jefferies mô tả đó là “bão hoàn hảo” của các sự kiện riêng lẻ nhưng cảnh báo rằng rủi ro suy thoái rõ ràng hơn.

Các diễn biến địa chính trị và chính sách bổ sung bối cảnh quan trọng. Xung đột Mỹ-Iran leo thang đã đẩy giá dầu WTI của Mỹ tăng khoảng 60% trong bốn tháng qua lên mức cao nhiều năm, đẩy giá xăng bán lẻ tăng hơn 20% kể từ tháng 12 năm 2025. Việc tái áp dụng và tăng thuế quan phổ quát )ban đầu 10%, sau đó nâng lên 15% đối với hầu hết các đối tác thương mại( đã tạo ra sự không chắc chắn mới trong các ngành sản xuất và thương mại nhạy cảm. Chỉ số giá nhà sản xuất tháng 2 bất ngờ tăng, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2025, củng cố lo ngại rằng chi phí năng lượng có thể thúc đẩy lạm phát tiêu dùng trở lại.

Thị trường tài chính phản ứng quyết đoán. Các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm, đồng đô la yếu đi so với các đồng tiền chính, và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi các nhà đầu tư định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu từ tháng 6 hoặc tháng 7 năm 2026. Phạm vi mục tiêu hiện tại vẫn là 3.50–3.75%. Các quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch San Francisco Mary Daly và Thống đốc Christopher Waller, nhấn mạnh sự cần thiết của kiên nhẫn và cảnh báo không nên quá diễn giải một báo cáo biến động đơn lẻ.

Về mặt chính trị, dữ liệu này đã kích hoạt các cuộc tranh luận ngay lập tức giữa các phe phái. Các tiếng nói Dân chủ trên mạng xã hội nhanh chóng đổ lỗi cho chính quyền mới, trong khi cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett phản bác rằng tăng trưởng việc làm hàng tháng phù hợp với dòng di cư giảm cho thấy mức thất nghiệp “hoàn vốn” mới gần 30.000–40.000 và duy trì rằng các nền tảng kinh tế cơ bản vẫn vững chắc.

Trong tương lai, báo cáo tháng 3 sẽ đóng vai trò then chốt trong việc phân biệt giữa tiếng ồn tạm thời và một bước ngoặt thực sự. Nếu mất việc tiếp tục diễn ra, Fed có thể sẽ sớm nới lỏng chính sách hơn mặc dù còn tồn tại rủi ro lạm phát từ giá năng lượng. Dòng di cư hợp pháp giảm có thể giữ nguồn cung lao động hạn chế, duy trì áp lực lương bổng ngay cả khi tuyển dụng chậm lại. Các doanh nghiệp trong ngành chu kỳ có thể tạm thời chờ đợi trước khi tuyển dụng mới, trong khi các ngành bền vững như công nghệ )được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn lớn cho AI( và một số dịch vụ tài chính có thể tiếp tục tuyển dụng.

Đối với các hộ gia đình, thông điệp là thận trọng pha chút cơ hội. Mức tăng lương cung cấp một lớp đệm cho những người còn giữ việc, nhưng giá xăng tăng và khả năng thị trường việc làm mềm đi đòi hỏi phải thắt chặt ngân sách, tích trữ quỹ khẩn cấp lớn hơn, và cảnh giác với nợ nần. Báo cáo nhấn mạnh rằng cảm nhận về kinh tế có thể thay đổi nhanh chóng ngay cả khi các chỉ số chính như tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử.