エージェントコマースはカードを殺さないが、ギャップを生む原文作者：Noah Levine、a16z 投資パートナー原文翻訳：Saoirse、Foresight News数週間前、Citrini Researchが発表した記事によると、ステーブルコインはVisaやMastercardを迂回し、カード組織の株価を大きく下げるとされている。暗号界からは賛同の声が多い。**この論理は非常に明快に聞こえる：AIインテリジェンスは取引を最適化し、手数料は「税」のようなものであり、ステーブルコインはそれを回避できる。**私は日々暗号分野に浸かっており、この見方が正しいことを望んでいるが、実際にはほとんど誤りである。重要なのはステーブルコインが重要でないわけではなく、真のチャンスは銀行カードを置き換えることではなく、従来のカード決済にアクセスしにくい商人へのサービスにある。### カードは圧倒的な市場を獲得するCitriniの主張は次の仮定に基づいている：**人間の習慣から解放されたAIインテリジェンスは、自発的にカード組織の手数料を最適化しなくなる。**しかし、カードは単なる送金ツールではない。無担保融資、未確定取引の事前承認、詐欺防止のための拒否権などを提供している。ステーブルコインは送金できるが、これらの機能は持たない。例えば、あなたのインテリジェンスがホテルを予約したとし、その結果が写真と全く異なる場合。カードを使えば、争議を申し立てて返金を求めることができる。ステーブルコインでは、一度送金したお金は戻ってこない。米国人の82％はリワード付きクレジットカード（キャッシュバック、ポイント、航空マイル、ホテルポイントなど）を保有しており、世界中で流通しているカードは1億8000万枚に上る。ほとんどの取引において、消費者は福利厚生やポイントを放棄して、福利もなく不可逆な支払い方法を選ぶことはない。詐欺検知もカード組織の大きな強みだ：カードネットワークは数十億の取引をリアルタイムでモデル化できる。現時点でステーブルコインにはこれに匹敵するネットワークレベルの反詐欺層は存在しない。少額決済はカードの弱点とよく言われるが、カード組織はすでにこうした不一致の取引に適応している。Visaは複数回のカード利用を日次決済にまとめ、2億超の交通チケット取引を処理してきた。カード業界はどんな取引も放棄せず、新たな商品を開発してカバーし続けている。また、「インテリジェンスはカードを持てないのでは？」という疑問もある。しかし、インテリジェンスは本質的に新しいデバイスに過ぎない。あなたのスマートフォン、時計、コンピュータはすべて同じカードに向けた独立したトークンを持ち、Apple Payと同じ仕組みだ。スマホはKYCを行わず、あなたのトークンを保持しているだけであり、インテリジェンスも同様だ。Visaは既に1億6000万以上のトークンを発行しており、インテリジェンスもこれらのトークンを利用する。Visaのインテリジェントビジネスフレームワークは試験運用中で、MastercardのAgent Payも全米のカード所有者向けに展開されている。StripeとOpenAIが共同で構築したインテリジェンスビジネスプロトコルは、Etsyに接続済みで、100万以上のShopify加盟店も間もなく導入予定だ。**結論は明快だ：****既存の商人と消費者にとって、カードはほぼ間違いなくインテリジェンスビジネスを支配し続ける。**ステーブルコインのチャンスは、他の場所にある——まだ登場していない商人たちの中に。### まだ登場していない商人たち**新たなプラットフォーム移行のたびに、既存の決済システムでは対応できない商人が生まれる。**eBayが登場したとき、個人出品者は商用アカウントを持てず、PayPalが彼らを支えた。Shopifyは13年で商人数を4.2万から550万に拡大。Stripeが設立されたとき、多くの顧客はまだ存在しなかった。**法則は常に一貫している：勝者は、既存の巨大企業がカバーできない商人にサービスを提供する。**AIブームは、これまでのどのプラットフォーム移行よりも速く、こうした商人を生み出すだろう。昨年だけで、GitHubに新規開発者が3600万人参加した。YC2025冬季バッチのうち、コードリポジトリの95％以上がAIによって生成された企業もある。人気のAIプログラミングプラットフォームBolt.newでは、500万人のユーザーの67％は開発者ではない。2年前にはプロダクションレベルのコードを書けなかった人々が、今やソフトウェアをリリースしている。彼らは開発者サービスの買い手であると同時に、売り手にもなっている。**想像してみてほしい：**普通の開発者がAIツールを使って4時間で上場企業の財務データ表示ツールを作った。ウェブサイトもなく、利用規約もなく、法人格もない。もう一人の開発者のインテリジェンスは、一週間で4万回呼び出され、1回あたり0.1ドル、合計40ドルの収入を生む。誰も決済ページをクリックしない。私は毎週こうした開発者が作るツールを目にしている。彼らの最初の質問はいつも：「どうやってお金を受け取るのか？」多くの人にとって答えは：今のところ受け取れない。既存の決済機関はこうした商人に対応しづらい。技術的にできないわけではなく、決済機関は商人を通じてリスクを負うことになるからだ。商人が詐欺や大量の拒否を起こした場合、決済機関が責任を負う。ウェブサイトもなく、主体も記録もないツールは、リスク管理の審査を通過するのはほぼ不可能だ。システムは設計通りに動いているだけだが、その設計はこうしたシナリオを想定していない。決済機関はもちろん調整可能だが、過去にも調整してきた。しかし、PayPalが立ち上がってから、業界初の決済サービス事業者向けの保証ガイドラインが出るまでに16年かかった。そして、こうした新しい商人たちは今すぐにでも決済を始めたい。彼らにとって、ステーブルコインを受け入れることは、街頭の露店が現金だけを受け取るのと同じことだ。現金より良いわけではなく、こうした商人は従来から銀行カードの受理資格を得るのが非常に難しい。このギャップの中で、ステーブルコインは現時点で唯一の実現可能な解決策だ。ウォレット体験は粗いままだし、規制フレームワークも形成途上だが、x402のようなプロトコルはすでにステーブルコイン決済をHTTPリクエストに直接埋め込める。・商用アカウント不要、決済処理業者不要、登録不要、拒否権責任不要。これらの商人は、ステーブルコインとカードの間で選択しているのではない。**彼らは、ステーブルコインと「お金が入らない」状態の間で選択している。**### 新たなビジネスはここから生まれる新しい商人の波は、最終的に従来の決済システムに吸収されることが多いが、今回もおそらくそうなる。**しかし、順序は常に：商人が先に現れ、リスク管理が後から追いつく。**この2つの間の空白期間に、ステーブルコインはインフラとなる。· 銀行カードはすべての決済機関がカバーできる商人向けにサービスを提供。· ステーブルコインは、すべての決済機関がカバーできない商人向けにサービスを提供。次のビジネスの波は、このギャップの中から生まれるだろう。
a16z：ステーブルコインの真のチャンスは、破壊ではなく補完にある
エージェントコマースはカードを殺さないが、ギャップを生む
原文作者：Noah Levine、a16z 投資パートナー
原文翻訳：Saoirse、Foresight News
数週間前、Citrini Researchが発表した記事によると、ステーブルコインはVisaやMastercardを迂回し、カード組織の株価を大きく下げるとされている。暗号界からは賛同の声が多い。
この論理は非常に明快に聞こえる：AIインテリジェンスは取引を最適化し、手数料は「税」のようなものであり、ステーブルコインはそれを回避できる。
私は日々暗号分野に浸かっており、この見方が正しいことを望んでいるが、実際にはほとんど誤りである。
重要なのはステーブルコインが重要でないわけではなく、真のチャンスは銀行カードを置き換えることではなく、従来のカード決済にアクセスしにくい商人へのサービスにある。
カードは圧倒的な市場を獲得する
Citriniの主張は次の仮定に基づいている：人間の習慣から解放されたAIインテリジェンスは、自発的にカード組織の手数料を最適化しなくなる。
しかし、カードは単なる送金ツールではない。無担保融資、未確定取引の事前承認、詐欺防止のための拒否権などを提供している。
ステーブルコインは送金できるが、これらの機能は持たない。
例えば、あなたのインテリジェンスがホテルを予約したとし、その結果が写真と全く異なる場合。
カードを使えば、争議を申し立てて返金を求めることができる。
ステーブルコインでは、一度送金したお金は戻ってこない。
米国人の82％はリワード付きクレジットカード（キャッシュバック、ポイント、航空マイル、ホテルポイントなど）を保有しており、世界中で流通しているカードは1億8000万枚に上る。
ほとんどの取引において、消費者は福利厚生やポイントを放棄して、福利もなく不可逆な支払い方法を選ぶことはない。
詐欺検知もカード組織の大きな強みだ：カードネットワークは数十億の取引をリアルタイムでモデル化できる。
現時点でステーブルコインにはこれに匹敵するネットワークレベルの反詐欺層は存在しない。
少額決済はカードの弱点とよく言われるが、カード組織はすでにこうした不一致の取引に適応している。
Visaは複数回のカード利用を日次決済にまとめ、2億超の交通チケット取引を処理してきた。
カード業界はどんな取引も放棄せず、新たな商品を開発してカバーし続けている。
また、「インテリジェンスはカードを持てないのでは？」という疑問もある。
しかし、インテリジェンスは本質的に新しいデバイスに過ぎない。
あなたのスマートフォン、時計、コンピュータはすべて同じカードに向けた独立したトークンを持ち、Apple Payと同じ仕組みだ。
スマホはKYCを行わず、あなたのトークンを保持しているだけであり、インテリジェンスも同様だ。
Visaは既に1億6000万以上のトークンを発行しており、インテリジェンスもこれらのトークンを利用する。
Visaのインテリジェントビジネスフレームワークは試験運用中で、MastercardのAgent Payも全米のカード所有者向けに展開されている。
StripeとOpenAIが共同で構築したインテリジェンスビジネスプロトコルは、Etsyに接続済みで、100万以上のShopify加盟店も間もなく導入予定だ。
結論は明快だ：
既存の商人と消費者にとって、カードはほぼ間違いなくインテリジェンスビジネスを支配し続ける。
ステーブルコインのチャンスは、他の場所にある——まだ登場していない商人たちの中に。
まだ登場していない商人たち
新たなプラットフォーム移行のたびに、既存の決済システムでは対応できない商人が生まれる。
eBayが登場したとき、個人出品者は商用アカウントを持てず、PayPalが彼らを支えた。
Shopifyは13年で商人数を4.2万から550万に拡大。
Stripeが設立されたとき、多くの顧客はまだ存在しなかった。
法則は常に一貫している：勝者は、既存の巨大企業がカバーできない商人にサービスを提供する。
AIブームは、これまでのどのプラットフォーム移行よりも速く、こうした商人を生み出すだろう。
昨年だけで、GitHubに新規開発者が3600万人参加した。
YC2025冬季バッチのうち、コードリポジトリの95％以上がAIによって生成された企業もある。
人気のAIプログラミングプラットフォームBolt.newでは、500万人のユーザーの67％は開発者ではない。
2年前にはプロダクションレベルのコードを書けなかった人々が、今やソフトウェアをリリースしている。
彼らは開発者サービスの買い手であると同時に、売り手にもなっている。
想像してみてほしい：
普通の開発者がAIツールを使って4時間で上場企業の財務データ表示ツールを作った。ウェブサイトもなく、利用規約もなく、法人格もない。
もう一人の開発者のインテリジェンスは、一週間で4万回呼び出され、1回あたり0.1ドル、合計40ドルの収入を生む。誰も決済ページをクリックしない。
私は毎週こうした開発者が作るツールを目にしている。
彼らの最初の質問はいつも：「どうやってお金を受け取るのか？」
多くの人にとって答えは：今のところ受け取れない。
既存の決済機関はこうした商人に対応しづらい。
技術的にできないわけではなく、決済機関は商人を通じてリスクを負うことになるからだ。
商人が詐欺や大量の拒否を起こした場合、決済機関が責任を負う。
ウェブサイトもなく、主体も記録もないツールは、リスク管理の審査を通過するのはほぼ不可能だ。
システムは設計通りに動いているだけだが、その設計はこうしたシナリオを想定していない。
決済機関はもちろん調整可能だが、過去にも調整してきた。
しかし、PayPalが立ち上がってから、業界初の決済サービス事業者向けの保証ガイドラインが出るまでに16年かかった。
そして、こうした新しい商人たちは今すぐにでも決済を始めたい。
彼らにとって、ステーブルコインを受け入れることは、街頭の露店が現金だけを受け取るのと同じことだ。
現金より良いわけではなく、こうした商人は従来から銀行カードの受理資格を得るのが非常に難しい。
このギャップの中で、ステーブルコインは現時点で唯一の実現可能な解決策だ。
ウォレット体験は粗いままだし、規制フレームワークも形成途上だが、x402のようなプロトコルはすでにステーブルコイン決済をHTTPリクエストに直接埋め込める。
・商用アカウント不要、決済処理業者不要、登録不要、拒否権責任不要。
これらの商人は、ステーブルコインとカードの間で選択しているのではない。
彼らは、ステーブルコインと「お金が入らない」状態の間で選択している。
新たなビジネスはここから生まれる
新しい商人の波は、最終的に従来の決済システムに吸収されることが多いが、今回もおそらくそうなる。
しかし、順序は常に：商人が先に現れ、リスク管理が後から追いつく。
この2つの間の空白期間に、ステーブルコインはインフラとなる。
· 銀行カードはすべての決済機関がカバーできる商人向けにサービスを提供。
· ステーブルコインは、すべての決済機関がカバーできない商人向けにサービスを提供。
次のビジネスの波は、このギャップの中から生まれるだろう。