南向資金の純流出が新記録を達成した後、香港株式市場は大きな反発を迎えた。
3月6日、香港株は今月初めて全体的に強含む展開となった。当日終値で、ハンセン指数は1.72％上昇した。一方、「香港株全体の足かせ」と呼ばれたハンセンテクノロジー指数は、寄り付きから高値を維持し、3.15％上昇、取引中最高の上昇率は3.77％に達した。
この好調な反転の前日、南向資金は単日での純流出新記録を記録した。
3月6日、南向資金は引き続き売りを続けたものの、純流出額は明らかに縮小し、前日の277.35億香港ドルのピークから、わずか21.88億香港ドルに急速に縮小した。
なぜ反発したのか？反発はどれくらい続くのか？これら投資家の関心事に対し、多くのファンド会社の回答も得られている。
ハンセンテクノロジーの強い反発
なぜ香港株市場は急速に反発し、特にハンセンテクノロジー指数の反発がより強力になったのか？
「3月6日の香港株の上昇は、本質的に高品質な修復的反発であり、単なるテクニカルな反動ではなく、外部の混乱緩和、政策期待の強化、産業の主線回帰という三つの力が共同して作用した結果です」と長城基金の量化・指数投資部長の雷俊は解説する。まず、海外の地政学的リスクが緩和され、市場の感情が修復されたことで、香港株は顕著に反発した。
次に、政策期待が引き続き支えとなっている。最近の政策表現は高品質な発展、科技革新、内需拡大に関して非常に明確であり、この政策枠組みは特に科技成長資産の評価修復を支える。
全国両会期間中、市場は経済成長の安定、消費促進、科技革新支援の政策表現に注目した。公開情報によると、政府報告は2026年の経済成長目標を4.5％～5％に設定し、引き続き消費拡大、科技革新、未来産業の育成を強調している。これにより、香港のインターネットプラットフォーム、科技ハードウェア、新経済資産の市場心理修復に寄与している。
最後に、雷俊は、ハンセンテクノロジーがより早く上昇した理由について、同指数が香港株の中で最も弾力性のあるコア資産を代表しているからだと指摘する。一方、過去の調整が深く、評価圧縮が顕著だったこと、また将来の成長や産業のアップグレード、リスク許容度の変化をより反映していることだ。市場の修復が始まれば、ハンセンテクノロジーは自然とハンセン指数の主板よりも大きな反発斜率を描きやすい。
華泰柏瑞の副総経理兼指数投資部長の柳軍も、3月6日の香港株の反発は、感情の修復、流動性の边際改善、過剰売りの反発の共振によるものと認めている。
ETFは資金を引き続き吸引
注目すべきは、南向資金はここ数日間連続で流出し、単日純流出新記録も更新したにもかかわらず、資金は香港株テーマのETFに引き続き流入している点だ。Choiceのデータによると、3月5日、ハンセン科技指数に連動する国内ETF13銘柄が14.37億元を吸引した。
「下落すれば買い増す」傾向は、ハンセンテクノロジーETFの資金流動のトレンドとなっている。Choiceのデータによると、3月5日までに、ハンセンテクノロジーETFは年内に617.89億株の純申購を獲得し、市場トップの資金吸引額445.18億元に達した。特に2月以降、資金の配置スピードが明らかに加速し、年内の純流入額のうち、2月以降だけで323.9億元を占め、ハンセンテクノロジーETFの年内純流入の約70％を超えている。
逆行して資金を配置している背景について、柳軍は、現在のハンセンテクノロジー指数の20倍の動的PERが過去5年の約10％の位置にあり、急速な調整によりその価値属性が顕著になったと分析している。
大成基金は、資金面から見て、現在のセクターの評価は過去の相対的に低い水準にあり、業績予想の改善と政策の促進と相まって資金の流入を促し、香港株の科技セクター全体の上昇を後押ししていると述べている。
また、ハンセンインターネット科技指数や港股通インターネット指数に連動するETFも、年内に多くの純申購を受けており、それぞれ125.32億株、124億株の純申購を記録している。
個別商品では、華泰柏瑞のハンセン科技ETFが年内に最も多く純申購を集めており、3月5日までに140.43億元を吸引し、基金の総額は約800億に迫り、規模は487.29億元に達している。
この一日だけの市場反応か、それとも反転の兆しが到来したのか？
この日の終値前に、ハンセンテクノロジーの調整は5ヶ月続き、下落幅は26％超に達した。政策の好材料という強力な触媒の下、今回の反発はどれくらい持続するのか？「一日だけの反応か」と投資家の関心が高まっている。
「この反発は一日だけのものではなく、持続性はより積極的に捉えるべきだ」と雷俊は明確に意見を述べる。
彼は、今回のハンセンテクノロジーの反発は、短期的な感情修復に加え、中期的な産業論理と政策論理の支えも強まっていると分析する。評価面では、ハンセンテクノロジー指数のPER-TTMは約20倍で、過去一年の約20％の位置にある。ファンダメンタルズの上昇トレンドを認めるなら、今は積極的に注目すべき好機だ。
彼は、最も重要な主線は人工知能（AI）がもはやテーマ投資にとどまらず、今後数年間の最も確実な産業トレンドの一つになったことだと強調する。市場は科技資産の再評価を進めており、AIはモデル突破や計算力投入から、クラウド、端末、ソフトウェア、アプリケーション、商業化へと進展し、科技産業チェーン全体の資本支出と収益予想の再評価を促している。
「したがって、ハンセンテクノロジーは短期的な反発狙いではなく、中期的な配置価値がさらに明確になっている」と彼は見ている。多くの資金がすでにハンセンテクノロジーを中国科技資産の代表的な配置手段と見なしている。特に、政策がイノベーションや高端製造、デジタル経済、AIを継続的に強調する中、ハンセンテクノロジーは時代のコア主線の一つを担っている。
柳軍は、反発の持続性についても、長期的な視点で考える必要があると指摘する。積極的な要因としては、低評価の港股科技セクターに対する中長期資金の認識が高まっていること、主要科技企業の経営環境が安定し、収益性が持続的に改善していること、3月は決算発表のピーク期に入り、業績悪化のリスクが払拭されつつあることを挙げる。
一方、リスク要因も指摘している。一つは、地政学的リスクの不確実性が高く、これが原油価格や世界的なインフレ期待に影響し、米連邦準備制度の金融政策に揺らぎをもたらし、香港株の外部流動性環境に影響を与える可能性だ。もう一つは、AIの商業化の進展が中長期的にハンセンテクノロジーの動向を左右し、指数の評価や収益のダブルクリックを引き起こすかどうかにかかっている。
雷俊も、海外の地政学リスクが市場のリスク要因であると認めている。さらに、国内経済の回復が弱い場合、科技資産の評価修復のペースにも影響を与える可能性がある。オフショア市場として、資金の流動や外資のリスク許容度の変動も、香港株に一時的な調整をもたらすだろう。
「つまり、方向性は積極的だが、ペースには波動を受け入れる必要がある」と彼は述べている。
ポイントとして、彼は、ハンセンテクノロジーは依然として底値圏の修復段階にあり、高値追いではないと強調する。評価の観点から、3月6日終値時点で、ハンセンテクノロジー指数の5日移動平均の250日分位数はわずか35％で、市場の取引の過熱感は低い。過去のデータから、同指数のこの位置と上下5ポイントの範囲内では、買いの確率と勝率が高い。
「評価が歴史的に低位にあり、政策環境が边際的に改善し、資金が継続的に流入している長期的な論理を考慮すれば、ハンセンテクノロジーセクターは高い配置価値を持ち、今後も震荡修復が期待できる」と柳軍は述べる。長期投資家にとっては、すでに左側の配置ゾーンに入った可能性もあるが、外部の不確実性や市場心理の変動に注意を促している。
大成基金も、政策の方向性、業績予想、資金の流入が相乗効果を生み、ハンセンテクノロジー指数の配置価値が次第に顕在化していると指摘している。
899.06K 人気度
4.69M 人気度
12.25K 人気度
482.53K 人気度
242.21K 人気度
南向き資金が大幅に売り越す一方、ハンセン科技は上昇。ファンド会社はどう考えるか？
南向資金の純流出が新記録を達成した後、香港株式市場は大きな反発を迎えた。
3月6日、香港株は今月初めて全体的に強含む展開となった。当日終値で、ハンセン指数は1.72％上昇した。一方、「香港株全体の足かせ」と呼ばれたハンセンテクノロジー指数は、寄り付きから高値を維持し、3.15％上昇、取引中最高の上昇率は3.77％に達した。
この好調な反転の前日、南向資金は単日での純流出新記録を記録した。
3月6日、南向資金は引き続き売りを続けたものの、純流出額は明らかに縮小し、前日の277.35億香港ドルのピークから、わずか21.88億香港ドルに急速に縮小した。
なぜ反発したのか？反発はどれくらい続くのか？これら投資家の関心事に対し、多くのファンド会社の回答も得られている。
ハンセンテクノロジーの強い反発
なぜ香港株市場は急速に反発し、特にハンセンテクノロジー指数の反発がより強力になったのか？
「3月6日の香港株の上昇は、本質的に高品質な修復的反発であり、単なるテクニカルな反動ではなく、外部の混乱緩和、政策期待の強化、産業の主線回帰という三つの力が共同して作用した結果です」と長城基金の量化・指数投資部長の雷俊は解説する。まず、海外の地政学的リスクが緩和され、市場の感情が修復されたことで、香港株は顕著に反発した。
次に、政策期待が引き続き支えとなっている。最近の政策表現は高品質な発展、科技革新、内需拡大に関して非常に明確であり、この政策枠組みは特に科技成長資産の評価修復を支える。
全国両会期間中、市場は経済成長の安定、消費促進、科技革新支援の政策表現に注目した。公開情報によると、政府報告は2026年の経済成長目標を4.5％～5％に設定し、引き続き消費拡大、科技革新、未来産業の育成を強調している。これにより、香港のインターネットプラットフォーム、科技ハードウェア、新経済資産の市場心理修復に寄与している。
最後に、雷俊は、ハンセンテクノロジーがより早く上昇した理由について、同指数が香港株の中で最も弾力性のあるコア資産を代表しているからだと指摘する。一方、過去の調整が深く、評価圧縮が顕著だったこと、また将来の成長や産業のアップグレード、リスク許容度の変化をより反映していることだ。市場の修復が始まれば、ハンセンテクノロジーは自然とハンセン指数の主板よりも大きな反発斜率を描きやすい。
華泰柏瑞の副総経理兼指数投資部長の柳軍も、3月6日の香港株の反発は、感情の修復、流動性の边際改善、過剰売りの反発の共振によるものと認めている。
ETFは資金を引き続き吸引
注目すべきは、南向資金はここ数日間連続で流出し、単日純流出新記録も更新したにもかかわらず、資金は香港株テーマのETFに引き続き流入している点だ。Choiceのデータによると、3月5日、ハンセン科技指数に連動する国内ETF13銘柄が14.37億元を吸引した。
「下落すれば買い増す」傾向は、ハンセンテクノロジーETFの資金流動のトレンドとなっている。Choiceのデータによると、3月5日までに、ハンセンテクノロジーETFは年内に617.89億株の純申購を獲得し、市場トップの資金吸引額445.18億元に達した。特に2月以降、資金の配置スピードが明らかに加速し、年内の純流入額のうち、2月以降だけで323.9億元を占め、ハンセンテクノロジーETFの年内純流入の約70％を超えている。
逆行して資金を配置している背景について、柳軍は、現在のハンセンテクノロジー指数の20倍の動的PERが過去5年の約10％の位置にあり、急速な調整によりその価値属性が顕著になったと分析している。
大成基金は、資金面から見て、現在のセクターの評価は過去の相対的に低い水準にあり、業績予想の改善と政策の促進と相まって資金の流入を促し、香港株の科技セクター全体の上昇を後押ししていると述べている。
また、ハンセンインターネット科技指数や港股通インターネット指数に連動するETFも、年内に多くの純申購を受けており、それぞれ125.32億株、124億株の純申購を記録している。
個別商品では、華泰柏瑞のハンセン科技ETFが年内に最も多く純申購を集めており、3月5日までに140.43億元を吸引し、基金の総額は約800億に迫り、規模は487.29億元に達している。
この一日だけの市場反応か、それとも反転の兆しが到来したのか？
この日の終値前に、ハンセンテクノロジーの調整は5ヶ月続き、下落幅は26％超に達した。政策の好材料という強力な触媒の下、今回の反発はどれくらい持続するのか？「一日だけの反応か」と投資家の関心が高まっている。
「この反発は一日だけのものではなく、持続性はより積極的に捉えるべきだ」と雷俊は明確に意見を述べる。
彼は、今回のハンセンテクノロジーの反発は、短期的な感情修復に加え、中期的な産業論理と政策論理の支えも強まっていると分析する。評価面では、ハンセンテクノロジー指数のPER-TTMは約20倍で、過去一年の約20％の位置にある。ファンダメンタルズの上昇トレンドを認めるなら、今は積極的に注目すべき好機だ。
彼は、最も重要な主線は人工知能（AI）がもはやテーマ投資にとどまらず、今後数年間の最も確実な産業トレンドの一つになったことだと強調する。市場は科技資産の再評価を進めており、AIはモデル突破や計算力投入から、クラウド、端末、ソフトウェア、アプリケーション、商業化へと進展し、科技産業チェーン全体の資本支出と収益予想の再評価を促している。
「したがって、ハンセンテクノロジーは短期的な反発狙いではなく、中期的な配置価値がさらに明確になっている」と彼は見ている。多くの資金がすでにハンセンテクノロジーを中国科技資産の代表的な配置手段と見なしている。特に、政策がイノベーションや高端製造、デジタル経済、AIを継続的に強調する中、ハンセンテクノロジーは時代のコア主線の一つを担っている。
柳軍は、反発の持続性についても、長期的な視点で考える必要があると指摘する。積極的な要因としては、低評価の港股科技セクターに対する中長期資金の認識が高まっていること、主要科技企業の経営環境が安定し、収益性が持続的に改善していること、3月は決算発表のピーク期に入り、業績悪化のリスクが払拭されつつあることを挙げる。
一方、リスク要因も指摘している。一つは、地政学的リスクの不確実性が高く、これが原油価格や世界的なインフレ期待に影響し、米連邦準備制度の金融政策に揺らぎをもたらし、香港株の外部流動性環境に影響を与える可能性だ。もう一つは、AIの商業化の進展が中長期的にハンセンテクノロジーの動向を左右し、指数の評価や収益のダブルクリックを引き起こすかどうかにかかっている。
雷俊も、海外の地政学リスクが市場のリスク要因であると認めている。さらに、国内経済の回復が弱い場合、科技資産の評価修復のペースにも影響を与える可能性がある。オフショア市場として、資金の流動や外資のリスク許容度の変動も、香港株に一時的な調整をもたらすだろう。
「つまり、方向性は積極的だが、ペースには波動を受け入れる必要がある」と彼は述べている。
ポイントとして、彼は、ハンセンテクノロジーは依然として底値圏の修復段階にあり、高値追いではないと強調する。評価の観点から、3月6日終値時点で、ハンセンテクノロジー指数の5日移動平均の250日分位数はわずか35％で、市場の取引の過熱感は低い。過去のデータから、同指数のこの位置と上下5ポイントの範囲内では、買いの確率と勝率が高い。
「評価が歴史的に低位にあり、政策環境が边際的に改善し、資金が継続的に流入している長期的な論理を考慮すれば、ハンセンテクノロジーセクターは高い配置価値を持ち、今後も震荡修復が期待できる」と柳軍は述べる。長期投資家にとっては、すでに左側の配置ゾーンに入った可能性もあるが、外部の不確実性や市場心理の変動に注意を促している。
大成基金も、政策の方向性、業績予想、資金の流入が相乗効果を生み、ハンセンテクノロジー指数の配置価値が次第に顕在化していると指摘している。