石油危機砸崩美國股市的“閾值”在哪？未來幾天 需緊盯這三點！

**財聯社3月4日訊（編輯 潇湘）**地緣政治事件通常不會引發持續的市場反應——事實上，人們從年初關於委內瑞拉和格陵蘭島的事件中便能看到這一點，但正如德意志銀行週二所指出的，例外情況是當當地緣政治事件存在影響市場的宏觀傳導渠道時——而眼下伊朗的局勢正是其中的典型案例。

隨著週二美股下跌，德意志銀行在最新報告中寫道，近幾十年來，由石油衝擊驅動的標普500指數持續回撤（跌幅超過15%），歷史上至少需要滿足以下三個條件之一，而這些歷史條件目前尚未有一個得到滿足：

①油價巨幅飆升： 油價飆升至少50-100%，並持續數月；

②更廣泛的宏觀損害： 衝擊之大足以使已經放緩的經濟陷入衰退，或造成嚴重的經濟放緩(例如1990年海灣戰爭)；

**③央行鷹派應對： **衝擊迫使央行為對抗隨之而來的通脹，而做出劇烈的鷹派轉向(例如1979年、2022年)。

德銀指出，未來幾天的關鍵問題將是這三個先決條件中，是否有一個會被勾選。

**該行表示，與過去60年的經歷相比，到目前為止，眼下的石油危機衝擊尚顯得相對溫和；**而在以往石油衝擊產生顯著避險情緒時，通常是因為我們看到油價上漲了至少50%，甚至更多。

而如果我們觀察目前油價的單日漲幅——雖然這已是自2022年以來最大的單日漲幅，但很難說這是“一代人僅見”的波動，因為自1990年以來已經發生過55次類似這種規模的波動。

德銀指出，利用上述框架也可以幫助解釋，為什麼2023-25年期間儘管地緣政治動盪不斷，卻也未能引發更為顯著的市場反應。

首先，2023-25年間的油價飆升很快就回落了，而且價格本身就處於下行軌道，就在去年聖誕節前還觸及了多年的低點。

其次，我們尚未看到更廣泛的宏觀損害或經濟數據呈現的韌性被終結。事實上，當我們看到數據波動時(如2024年夏天的衰退恐慌)，風險資產的轉向會非常迅速。

第三，我們尚未看到央行的“反應函數”發生實質性的重新定價。儘管利率定價確實已變得更加鷹派，但市場仍將美聯儲或歐洲央行的加息視為尾部風險(極端概率事件)，而非基準情境。

德銀最後總結稱，到今天為止，上述這些過往石油危機導致市場崩盤的條件尚未有一個得到滿足。

我們尚未看到油價上漲超過50%，更不用說持續上漲了；

我們尚未看到顯著的數據惡化，儘管這需要幾周時間才能顯現出來；

我們也尚未看到市場對美聯儲和歐洲央行等主要央行的加息進行定價。

对此，德银认为，上述这些将是未来几天市场上最关键的问题。