Khủng hoảng dầu mỏ đã phá vỡ "ngưỡng" của thị trường chứng khoán Mỹ ở đâu? Trong vài ngày tới, cần chú ý đến 3 điểm này!

Các sự kiện địa chính trị thường không kích hoạt phản ứng thị trường bền vững - trên thực tế, chúng ta có thể thấy điều này từ các sự kiện ở Venezuela và Greenland vào đầu năm, nhưng như Deutsche Bank đã chỉ ra vào thứ Ba, ngoại lệ là khi có các kênh truyền tải vĩ mô cho các sự kiện địa chính trị để ảnh hưởng đến thị trường - và tình hình hiện tại ở Iran là một ví dụ điển hình về điều này.

Khi chứng khoán Mỹ giảm vào thứ Ba, Deutsche Bank đã viết trong báo cáo mới nhất của mình rằng chỉ số S&P 500, được thúc đẩy bởi cú sốc dầu mỏ, đã tiếp tục thoái lui (giảm hơn 15%) trong những thập kỷ gần đây và trong lịch sử cần phải đáp ứng ít nhất một trong ba điều kiện sau, và chưa có điều kiện lịch sử nào được đáp ứng:

**(1) Giá dầu tăng mạnh:**giá dầu tăng vọt ít nhất 50-100% và kéo dài trong nhiều tháng;

**(2) Thiệt hại vĩ mô rộng hơn:**Cú sốc đủ lớn để đẩy một nền kinh tế vốn đã chậm lại vào suy thoái hoặc gây ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng (ví dụ: Chiến tranh vùng Vịnh năm 1990);

**(3) Phản ứng diều hâu của ngân hàng trung ương:**Các cú sốc buộc các ngân hàng trung ương phải thực hiện những bước ngoặt diều hâu mạnh mẽ để chống lại lạm phát tiếp theo (ví dụ: 1979, 2022).

Deutsche Bank chỉ ra rằng câu hỏi quan trọng trong những ngày tới sẽ là liệu một trong ba điều kiện tiên quyết này có được đánh dấu hay không.

**Ngân hàng cho biết, so với kinh nghiệm của 60 năm qua, cho đến nay, tác động của cuộc khủng hoảng dầu mỏ hiện nay là tương đối nhẹ;**Trong quá khứ, khi các cú sốc dầu tạo ra tâm lý e ngại rủi ro đáng kể, thường là do chúng ta thấy giá dầu tăng ít nhất 50%, nếu không muốn nói là nhiều hơn.

Và nếu chúng ta nhìn vào mức tăng trong một ngày hiện tại của giá dầu - mặc dù đây là mức tăng trong một ngày lớn nhất kể từ năm 2022, nhưng rất khó để nói rằng đây là sự biến động “có một trong đời”, vì đã có 55 biến động ở mức độ này kể từ năm 1990.

Deutsche Bank chỉ ra rằng việc sử dụng khuôn khổ trên cũng có thể giúp giải thích lý do tại sao năm 2023-25 không thể kích hoạt phản ứng thị trường đáng kể hơn bất chấp sự hỗn loạn địa chính trị.

Đầu tiên, giá dầu tăng vọt trong năm 2023-25 nhanh chóng giảm trở lại và bản thân giá đang trên đà giảm, chạm mức thấp nhất trong nhiều năm ngay trước Giáng sinh năm ngoái.

Thứ hai, chúng ta vẫn chưa thấy thiệt hại vĩ mô rộng lớn hơn hoặc khả năng phục hồi do dữ liệu kinh tế kết thúc. Trên thực tế, khi chúng ta thấy những biến động dữ liệu (như nỗi sợ suy thoái vào mùa hè năm 2024), các tài sản rủi ro xoay trục rất nhanh.

Thứ ba, chúng ta chưa thấy một sự định giá lại đáng kể về “chức năng phản ứng” của ngân hàng trung ương. Mặc dù việc định giá lãi suất thực sự đã trở nên diều hâu hơn, nhưng thị trường vẫn coi việc tăng lãi suất của Fed hoặc ECB là rủi ro đuôi (các sự kiện xác suất cực cao) hơn là một kịch bản chuẩn.

Deutsche Bank kết luận rằng tính đến ngày hôm nay, không có điều kiện nào ở trên đối với sự sụp đổ thị trường do các cuộc khủng hoảng dầu mỏ trong quá khứ gây ra.

Chúng ta vẫn chưa thấy giá dầu tăng hơn 50%, chứ chưa nói đến việc duy trì;

Chúng tôi chưa thấy sự suy giảm đáng kể trong dữ liệu, mặc dù sẽ mất vài tuần để điều này trở nên rõ ràng;

Chúng ta cũng chưa thấy giá thị trường trong việc tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Về vấn đề này, Deutsche Bank tin rằng những vấn đề trên sẽ là những vấn đề quan trọng nhất trên thị trường trong những ngày tới.

(Nguồn bài viết: Financial Associated Press)