Le détroit d'Hormuz est-il réellement fermé, et les installations énergétiques du Moyen-Orient attaquées, pourquoi le prix du pétrole n'a-t-il pas encore atteint 100 dollars ?

Le trafic maritime dans le détroit d’Hormuz est pratiquement à l’arrêt, la plus grande usine de liquéfaction de gaz naturel du Qatar et une importante installation de raffinage en Arabie saoudite ont été successivement attaquées — cette scène correspond étroitement au « pire scénario » décrit précédemment par des experts en énergie, mais le prix du pétrole n’a pas réussi à dépasser la barre symbolique de 100 dollars le baril.

Depuis le début du conflit il y a quatre jours, le prix de référence du Brent a augmenté d’environ 30 %, atteignant mardi 85 dollars le baril, son niveau le plus élevé depuis juillet 2024. Cependant, cette hausse reste modeste comparée aux grandes crises pétrolières historiques, et la panique sur le marché semble contenue.

Selon le Financial Times, plus de 150 navires pétroliers sont actuellement bloqués autour du détroit d’Hormuz, les armateurs et compagnies d’assurance refusant de laisser passer les navires dans la zone de conflit, ce qui met pratiquement à l’arrêt environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz.

Carlos Bellorin, analyste chez Welligence, indique que « le marché réagit prudemment, en attendant », mais il souligne aussi qu’aucun signe de détente n’est visible, « l’Iran intensifie plutôt qu’il ne réduit ses actions ». La plupart des analystes estiment que la trajectoire du prix du pétrole dépendra de la durée et de la gravité de cette interruption.

Pourquoi le marché reste-t-il réservé ?

L’augmentation du prix du pétrole dépasse largement celle de l’année dernière lors du conflit de 12 jours entre Israël et l’Iran, qui n’a presque pas affecté les infrastructures énergétiques, mais la réaction reste modérée par rapport à plusieurs crises majeures passées.

Entre 1973 et 1974, lors de l’embargo arabe, le prix du pétrole a grimpé de 260 %, en 1979, la révolution iranienne a provoqué une hausse d’environ 160 %, et en 1990, l’invasion du Koweït par l’Irak a entraîné une augmentation d’environ 180 %.

Le calme relatif actuel reflète une double influence : des changements structurels et une accumulation d’expérience. Les économies développées sont beaucoup moins dépendantes du pétrole qu’elles ne l’étaient dans les années 1970, les États-Unis étant devenus le premier producteur mondial, avec de nouvelles approvisionnements en provenance de Guyana, du Brésil et du Canada.

Par ailleurs, après la pandémie de COVID-19 et le conflit russo-ukrainien de 2022, les traders en pétrole et gaz ont acquis une riche expérience dans la restructuration rapide des flux énergétiques mondiaux. Saul Kavonic, analyste chez MST Financial, souligne que les chocs subis par le secteur ces cinq dernières années équivalent à la somme de ceux des 25 années précédentes, ce qui rend le marché plus serein face aux interruptions d’approvisionnement à court terme, « voire un peu arrogant ».

De plus, le marché tente aussi d’anticiper les intentions politiques de l’administration Trump. À l’approche des élections de novembre, la Maison Blanche a un fort motif de contenir l’inflation, et si les prix du pétrole continuent de grimper, la libération des réserves stratégiques américaines pourrait intervenir à tout moment.

Avant le début du conflit, l’offre mondiale de pétrole était abondante, permettant aux pays de reconstituer leurs stocks. Selon Vortexa, la Chine dispose actuellement de réserves de pétrole brut suffisantes pour couvrir 124 jours de consommation ; bien que les stocks terrestres mondiaux soient à un niveau historiquement bas, ils atteignent encore environ 2 milliards de barils. David Wech, économiste en chef chez Vortexa, indique que « 2 milliards de barils restent une quantité considérable en volume absolu, et le risque d’approvisionnement quotidien au Moyen-Orient est d’environ 16 millions de barils ». L’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis peuvent également transférer environ 9 millions de barils par jour via des pipelines évitant le détroit d’Hormuz.

Quels scénarios pourraient faire dépasser le prix du pétrole à 100 dollars ?

La prévision de base des analystes est qu’en cas de reprise relativement rapide de la navigation dans le détroit d’Hormuz, le prix du Brent resterait entre 80 et 90 dollars le baril — selon Wang Zhuwei, analyste en trading pétrolier chez S&P Global Energy. Mais si l’interruption se prolonge, la situation pourrait se détériorer nettement.

Kavonic estime que si le blocus du détroit dure deux semaines, plus de 250 millions de barils de pétrole seront bloqués, et certains réservoirs du Golfe atteindront leur capacité maximale, forçant la fermeture de certains champs, ce qui ferait dépasser le prix à 100 dollars le baril. Ce scénario commence déjà à se dessiner : mardi, l’Irak a arrêté partiellement ses opérations au plus grand champ, Rumaila, en raison de la saturation des réservoirs.

Carlos Bellorin pense que l’Iran pourrait continuer à intensifier ses actions avant toute négociation potentielle, afin d’accumuler un maximum de levier. « Si l’on observe la tendance actuelle et l’évolution de la situation, il est possible que le prix atteigne 90 dollars d’ici la fin de la semaine », dit-il. La véritable épreuve du marché pourrait donc ne faire que commencer.

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