El conflicto entre EE. UU. e Irán estalla. ¿Cómo ha sido el comportamiento del oro durante los conflictos en Oriente Medio en el pasado?

Recientemente, la situación en Oriente Medio ha escalado rápidamente. Según confirmación de CCTV News, Israel ha lanzado un ataque preventivo contra Irán, y Estados Unidos ha llevado a cabo ataques militares simultáneos contra Irán. El líder supremo de Irán, Khamenei, ha sido asesinado, y el presidente iraní ha enfatizado que Irán responsabilizará a los responsables, con un nivel de conflicto geopolítico mucho mayor que el año pasado. El precio internacional del oro ha alcanzado un nuevo récord, llegando a 5278 dólares por onza en la semana pasada.

El cambio principal en esta ronda de conflicto es la intervención directa de Estados Unidos, que ha pasado de una expectativa de riesgo a un enfrentamiento militar sustantivo, elevando sistemáticamente la prima de riesgo de los recursos estratégicos globales. A corto plazo, el riesgo político-geopolítico se convierte en un catalizador natural para el oro, y la demanda de refugio aumenta, lo que podría impulsar el precio del oro al alza; a mediano plazo, la reducción de tasas de la Reserva Federal, la desdolarización global y la compra continua de oro por parte de los bancos centrales fortalecen estos soportes; a largo plazo, el sistema de crédito del dólar enfrenta desafíos estructurales, y el oro, como activo de seguridad, está siendo reevaluado por fondos soberanos e instituciones financieras. Bajo esta resonancia de múltiples factores, el desempeño del sector del oro es digno de expectativa.

【Catalizador a corto plazo: escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, explosión de la aversión al riesgo】

El 28 de febrero, EE. UU. e Israel lanzaron un ataque militar contra Irán, entrando en estado de guerra en Oriente Medio, y el líder supremo iraní, Khamenei, fue asesinado. La amenaza geopolítica es un catalizador natural para el oro, y la demanda de refugio se dispara, beneficiando el comportamiento del precio del oro.

La intensidad del conflicto supera ampliamente la de antes. A diferencia de la limitada acción de EE. UU. contra las instalaciones nucleares de Irán en junio del año pasado, esta operación es un ataque militar “de gran escala y en curso”, con el objetivo de destruir completamente la industria de misiles de Irán. Además, EE. UU. ha desplegado dos portaaviones en Oriente Medio, lo que indica una escalada grave del conflicto. También, la emboscada y asesinato del líder iraní Khamenei. Guosen Futures señala que este evento inesperado probablemente desencadene una oleada de aversión al riesgo global, haciendo que los países se preparen para un posible descontrol de la situación.

La reacción del precio del oro fue rápida y violenta. Tras el impacto, el mercado internacional experimentó una fuerte volatilidad, con el oro en COMEX subiendo casi un 2%, acercándose a los 5300 dólares por onza. Hasta el cierre de la semana pasada, el oro spot cotizaba a 5278.33 dólares por onza, con un aumento semanal del 3.27%.

El estrecho de Ormuz se convierte en foco. Irán controla el estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente el 30% del petróleo mundial. La intensificación del conflicto puede generar preocupaciones sobre interrupciones en el suministro, elevando los precios del petróleo y, mediante expectativas inflacionarias, apoyando aún más el precio del oro.

【Revisión histórica: los conflictos en Oriente Medio podrían catalizar un mercado alcista del oro】

Mirando hacia atrás, los eventos de riesgo geopolítico han aumentado la incertidumbre global, y la demanda de refugio en el mercado puede impulsar el precio del oro a corto plazo.

Fuentes: ifind, todos los datos corresponden a la variación del oro SG E9999 (AU9999) en el mes del evento de riesgo. La tendencia del precio del oro es solo para referencia, no constituye consejo de inversión ni predice rendimientos futuros.

Además, los grandes conflictos en Oriente Medio, especialmente aquellos relacionados con el suministro de petróleo, podrían acelerar el mercado alcista del oro. Desde la crisis del petróleo de 1973 hasta la revolución iraní de 1979, el riesgo geopolítico ha mostrado un efecto catalizador en la subida del precio del oro.

Guerra del Cuarto Medio Oriente en 1973: aumento del precio del petróleo y primer gran impulso del oro. Según Jiu Feng Securities, en octubre de 1973, estalló la guerra del Cuarto Medio Oriente, OPEP anunció un embargo petrolero, y el precio internacional del petróleo se disparó de unos 2.5 dólares por barril a casi 12 dólares. La economía estadounidense entró en “estanflación”: la inflación se disparó y el PIB cayó en recesión. En esta etapa, las propiedades del oro como protección contra la inflación y refugio seguro atrajeron fondos, y su precio subió significativamente, desde la desintegración del sistema de Bretton Woods en 1971 hasta cerca de 180 dólares por onza a finales de 1974.

Fuentes: Instituto de Investigación de Minsheng Securities

Revolución iraní de 1979: segunda crisis del petróleo, el oro alcanza su máximo histórico. Muchos países aceleraron la repatriación de oro en reserva en EE. UU., impulsando la desdolarización. La inestabilidad geopolítica, la estanflación y la debilidad del dólar llevaron al auge del mercado alcista del oro: de enero de 1979 a enero de 1980, el precio del oro subió de 217 a 850 dólares por onza.

Fuentes: Instituto de Investigación de Minsheng Securities

Lecciones de la historia: durante las dos crisis petroleras en Oriente Medio, el precio del oro se multiplicó varias veces. Jiu Feng Securities resume que la persistencia de la tensión en Oriente Medio y el aumento del riesgo geopolítico son fuerzas clave que impulsan el oro como cobertura contra la incertidumbre económica y política. La acción militar de EE. UU. contra Irán, mucho más intensa que en junio del año pasado, y la participación directa de EE. UU. podrían compararse con los efectos históricos de los conflictos en Oriente Medio en el precio del oro. Sin embargo, también hay que estar atento a posibles retrocesos en las subidas impulsadas por el conflicto.

Las acciones de los bancos centrales también muestran patrones históricos. Tras la crisis de los rehenes en Irán en 1979, muchos países aceleraron la compra de oro por temor a la seguridad de sus activos en dólares, en línea con la tendencia actual de desdolarización. La Reserva Federal de EE. UU. congeló las reservas en 2022, lo que llevó a muchos bancos centrales a reevaluar la seguridad de sus reservas, aumentando las compras de oro. La historia y la realidad convergen en este momento, reforzando la lógica del oro como activo de seguridad.

【Soporte a mediano plazo: expectativas de recortes de tasas + desdolarización, fortalecimiento de tres pilares】

Más allá del catalizador a corto plazo, la lógica del oro a mediano plazo sigue siendo sólida. La reducción de tasas de la Fed, la tendencia de desdolarización global y la compra continua de oro por parte de los bancos centrales proporcionan soporte estructural para el precio del oro.

La posible continuación del ciclo de recortes de tasas, y un dólar débil, benefician al oro. La eliminación de aranceles impuestos por EE. UU. a nivel global, tras ser declarados ilegales, reducirá los ingresos fiscales y aumentará la carga de la deuda pública, al tiempo que aliviará la inflación interna, abriendo espacio para recortes de tasas.

La aceleración de la desdolarización y la compra de oro por los bancos centrales se vuelven una norma. La proporción del dólar en las reservas oficiales mundiales ha caído del 71% en 2000 al 56% en el segundo trimestre de 2025, el nivel más bajo en 25 años. La deuda de EE. UU. sigue en aumento, generando dudas sobre su crédito. En este contexto, el oro se presenta como una reserva confiable a largo plazo. La compra de oro por parte de los bancos centrales en 2022-2025 ha sido significativa, y se espera que continúe.

Fuentes: World Gold Council, Centro de Investigación de Western Securities

El apoyo continuo de los bancos centrales a la compra de oro. Aunque en 2025 la compra de oro por los bancos centrales se desacelere, el nivel neto de compras sigue siendo alto en comparación con el pasado, sin señales de reducción. La encuesta del World Gold Council en 2025 indica que las principales razones para mantener oro incluyen su desempeño en crisis, diversificación, almacenamiento de valor a largo plazo, ausencia de riesgo de incumplimiento y cobertura contra riesgos geopolíticos.

【Reevaluación a largo plazo: de activo de refugio a ancla de valor, la transformación del paradigma del oro】

El actual aumento del oro refleja no solo una protección a corto plazo, sino también cambios estructurales en el sistema monetario global. La Reserva de Minsheng Securities señala que la desviación del precio del oro respecto a los modelos tradicionales puede indicar una valoración de cambios más profundos en la estructura del mercado: el oro podría evolucionar de un activo de refugio a una “ancla de valor” en el nuevo orden mundial.

El papel de “anclaje” del oro se hace evidente. Según Northeastern Securities, el mercado alcista del oro en los años 70 fue impulsado por la relajación de la disciplina fiscal y monetaria, que llevó a una pérdida de valor de la moneda fiduciaria, y el aumento del precio del oro fue una respuesta a ello. Actualmente, el déficit fiscal de EE. UU. se mantiene por encima del 6%, y la deuda pública sigue creciendo. La Casa Blanca está aumentando el control sobre la Reserva Federal, y las políticas fiscales parecen encaminadas a una expansión conjunta con la política monetaria. La Reserva de Minsheng Securities opina que, debido a su carácter soberano, su bajo riesgo de crédito histórico y su amplia aceptación en el mercado, el oro se considera un activo de reserva con alta aceptación en un sistema monetario multipolar en evolución.

La lógica de confrontar activos con rentabilidad también se hace patente. Changjiang Securities señala que la relación entre oro y activos rentables (como el S&P 500) presenta ciclos de rotación. Actualmente, ambos tienen rendimientos compuestos anuales cercanos al 7.2%. El oro ha llegado a igualar al mercado de acciones, y en los próximos meses podrían decidir su tendencia. En escenarios de recesión, la inversión en refugios cíclicos y la tendencia de desdolarización pueden impulsar la continuación del mercado alcista del oro. La historia muestra que, tras la estanflación de 1972 y la recesión de 2007, prevaleció la tendencia de “oro fuerte y acciones débiles”, lo que ofrece referencias para el presente.

Fuentes: Instituto de Investigación de Changjiang Securities

【Herramientas de inversión: ¿Oro ETF (518800) o ETF de acciones de oro (517400), cómo elegir?】

Con la tendencia alcista del oro clara a largo plazo, la elección de instrumentos de inversión depende de la preferencia entre “resiliencia” y “seguridad”.

El ETF de oro Guotai (518800) es una herramienta directa para seguir la tendencia del precio del oro, mientras que el ETF de acciones de oro (517400) tiene mayor potencial de rendimiento: en fases alcistas del oro, las ganancias de las empresas mineras se amplifican, impulsando la valoración y los resultados.

En un contexto de tendencia alcista del oro, la elección entre estos instrumentos dependerá de la preferencia del inversor por “resiliencia” o “seguridad”.

El ETF de oro Guotai (518800) destaca por su “pureza”. Su precio está muy correlacionado con el oro spot, siendo la vía más directa para expresar la opinión sobre el precio del oro. Para quienes desean una exposición pura y evitar riesgos específicos de acciones, este ETF es conveniente.

El ETF de acciones de oro (517400) puede ofrecer mayor potencial de crecimiento. La rentabilidad de las mineras está muy relacionada con el precio del oro, pero con mayor resiliencia: cuando el oro sube, los costos permanecen relativamente estables, y las ganancias y valoraciones se expanden, generando doble efecto positivo en EPS y valoración.

Para los inversores, en un escenario de escalada del conflicto EE. UU.-Irán, expectativas de recortes de tasas y aceleración de la desdolarización, el valor de la asignación en oro es alto. La combinación de ambos ETFs permite aprovechar oportunidades a corto plazo y mantener una posición de seguridad a largo plazo.