Cash and carry là chiến lược để thu lợi nhuận bất kể hướng đi của thị trường

Ổn định thu nhập từ tiền điện tử là một nhiệm vụ khó khăn khi tài sản liên tục tăng hoặc giảm. Tuy nhiên, có những phương pháp đã được kiểm chứng để kiếm lợi nhuận, hoạt động trong mọi điều kiện thị trường. Hai trong số đó là carry trade và cash and carry, là các chiến lược arbitrage cho phép kiếm lời từ sự chênh lệch giá và lãi suất, chứ không phải dự đoán xu hướng.

Cash and carry trước hết là arbitrage giữa thị trường spot và derivatives

Cash and carry là chiến lược giao dịch dựa trên việc mở đồng thời hai vị thế đối lập trên cùng một tài sản. Nhà đầu tư mua tiền điện tử theo giá hiện tại (giá spot) và cùng lúc bán hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn trên cùng tài sản đó với giá cao hơn. Chênh lệch giữa các mức giá này chính là lợi nhuận tiềm năng.

Ví dụ cụ thể: bạn mua 1 BTC với giá 65.000 USD, đồng thời bán hợp đồng tương lai cho cùng lượng này với giá 66.000 USD. Sau khi hợp đồng hết hạn, bạn đóng vị thế và nhận lợi nhuận đảm bảo là 1.000 USD, bất kể Bitcoin giảm xuống còn 50.000 USD hay tăng lên 80.000 USD.

Ưu điểm chính của phương pháp này là tính dự đoán được. Bạn đã biết trước lợi nhuận sẽ là bao nhiêu vì chênh lệch giữa giá spot và giá hợp đồng (gọi là spread) rõ ràng từ đầu. Tuy nhiên, các chênh lệch này thường nhỏ, và thường bị trừ bởi phí lưu giữ tài sản hoặc phí nền tảng.

Carry trade: kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất

Carry trade hoạt động theo nguyên tắc khác, dựa trên chênh lệch lãi suất chứ không phải giá cả. Chiến lược này xuất phát từ ngành tài chính truyền thống, gồm vay tiền với lãi suất thấp ở một nơi và đầu tư vào nơi có lãi suất cao hơn.

Ví dụ thực tế: lãi suất tại các ngân hàng Mỹ khoảng 5% mỗi năm. Bạn vay tiền ngân hàng theo lãi suất này, đổi đô la sang USDT hoặc USDC và gửi vào nền tảng tiền điện tử cung cấp lợi nhuận lên tới 18% mỗi năm. Sau kỳ hạn, bạn trả nợ và giữ phần chênh lệch 13% làm lợi nhuận.

Tại sao chọn stablecoin chứ không phải altcoin biến động? Bởi vì khi đầu tư vào tiền điện tử thông thường, bạn phải tính đến biến động giá. Tài sản có thể giảm giá đến mức lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất bị hoàn toàn bù đắp bởi thua lỗ. Stablecoin gắn với đô la loại bỏ rủi ro này và giúp tập trung vào việc kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất.

So sánh: khi nào chiến lược nào hiệu quả hơn

Nhìn từ bên ngoài, carry trade có vẻ hấp dẫn hơn nhờ chênh lệch lãi suất lớn hơn (ví dụ trong chúng ta là 13% so với 1% của cash and carry). Tuy nhiên, thực tế phức tạp hơn nhiều.

Cash and carry là lựa chọn an toàn hơn về mặt bảo vệ vốn. Hợp đồng tương lai và quyền chọn được giao dịch trên các sàn có quy định rõ ràng, uy tín, rủi ro mất tiền là rất thấp. Tuy nhiên, spread nhỏ giữa spot và derivatives, sau khi trừ phí và chi phí lưu giữ, lợi nhuận có thể rất ít hoặc thậm chí âm.

Carry trade, ngược lại, có thể tạo ra lợi nhuận lớn hơn nhiều nhờ chênh lệch lãi suất cao hơn. Vấn đề là độ tin cậy của nền tảng cung cấp lãi suất cao thường không chắc chắn. Lịch sử ngành crypto đầy ví dụ về các nền tảng hứa hẹn lợi nhuận khủng rồi biến mất cùng với tiền gửi của khách hàng. Việc viết về lãi suất cao trên website dễ dàng, còn việc nền tảng thực sự trả tiền mới là điều quan trọng.

Lãi suất ngân hàng ổn định hơn, nhưng chênh lệch thường nhỏ hơn. Thêm vào đó, điều kiện luôn thay đổi: chênh lệch lãi suất hôm qua có thể biến mất hôm nay khi ngân hàng điều chỉnh lãi suất hoặc các nền tảng crypto giảm lợi nhuận cung cấp.

Tại sao nhà đầu tư tổ chức thành công hơn

Trong kinh tế truyền thống, carry trade là công cụ chính của các ngân hàng và quỹ đầu tư lớn. Họ có nhiều lợi thế hơn nhà đầu tư cá nhân: truy cập kịp thời thông tin về biến động lãi suất, khối lượng vốn lớn cho phép bù đắp spread nhỏ, và uy tín để vay với lãi suất thấp hơn.

Nhà đầu tư cá nhân không có những đặc quyền này. Họ thường nhận thông tin muộn hơn, làm việc với số vốn nhỏ hơn và không thể sử dụng các hạn mức vay ưu đãi. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi spread tồn tại, lợi nhuận sau phí và chi phí có thể không đủ để sinh lời.

Những điểm cần chú ý trước khi áp dụng

Nếu bạn quyết định dùng một trong hai chiến lược này, hãy chú ý đến một số điểm then chốt:

Với cash and carry: nghiên cứu kỹ thị trường hợp đồng tương lai, hiểu rõ cơ chế ký quỹ và đảm bảo nền tảng bạn chọn có uy tín, phí lưu giữ thấp.

Với carry trade: kiểm tra tình hình tài chính của nền tảng crypto bạn định gửi tiền. Tìm hiểu về dự trữ, các cuộc kiểm toán an ninh và lịch sử hoạt động của nền tảng. Không bao giờ gửi toàn bộ tiền vào một nền tảng duy nhất.

Với cả hai chiến lược: nhớ rằng điều kiện thị trường luôn thay đổi. Theo dõi tình hình kinh tế các quốc gia, cập nhật lãi suất ngân hàng và các đề xuất của nền tảng crypto. Chiến lược có lợi nhuận tháng trước có thể không còn hiệu quả tháng sau.

Cash and carry là chiến lược có lợi nhuận dự đoán được nhưng hạn chế, trong khi carry trade có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn nhưng đòi hỏi sự cẩn trọng trong chọn nền tảng. Lựa chọn giữa chúng phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, quy mô vốn và khả năng theo dõi thị trường của bạn.