La reprise à court terme du dollar américain et le report de la baisse des taux d'intérêt

Au 6 février 2026, l’indice dollar s’établit à 97,85, poursuivant sa récente tendance de rebond, fluctuant légèrement par rapport à la clôture précédente à 97,86, dans une fourchette intrajournalière de 97,45 à 97,87. En rétrospective, cette semaine, l’indice dollar a progressivement rebondi depuis son plus bas en quatre ans à la fin janvier, atteignant brièvement un sommet de deux semaines à 97,82 le 5 février. Ce récent rebond est principalement soutenu par le report des attentes de baisse des taux par la Fed, une amélioration marginale des données économiques américaines et un apaisement des tensions géopolitiques, montrant une certaine résilience à court terme.

Les orientations de la politique de la Fed sont devenues le principal moteur de la récente tendance du dollar. Le président américain Trump a nommé Kevin W. pour la présidence de la Fed, dont la politique est interprétée par le marché comme étant hawkish, favorisant un bilan plus réduit et adoptant une attitude prudente sur la baisse des taux, ce qui a soutenu le rebond du dollar.superscript:5superscript:6 Par ailleurs, des voix hawkish persistent au sein de la Fed, plusieurs membres soulignant qu’avant que l’inflation ne soit entièrement maîtrisée, une baisse des taux n’est pas envisagée. La légère amélioration des données économiques de janvier a également affaibli les anticipations de baisse de taux à court terme, selon UBS, la prochaine baisse pourrait être reportée à juin, avec une réduction supplémentaire possible, ramenant la fourchette des taux directeurs à 3,00%-3,25%. Ce ralentissement du rythme de baisse constitue un soutien important pour le dollar.superscript:5

Les données économiques américaines en amélioration marginale ont également alimenté le rebond du dollar. Récemment, l’indice ISM manufacturier a retrouvé son niveau au-dessus de la ligne de flottaison, tandis que l’indice des services est resté stable à 53,8, légèrement supérieur aux attentes, indiquant que la dynamique de reprise économique américaine se maintient. Bien que les données d’emploi ADP de janvier aient été inférieures aux prévisions, reflétant une certaine faiblesse du marché du travail, la résilience globale de l’économie permet à la Fed de maintenir une politique monétaire plutôt prudente, ce qui atténue les inquiétudes du marché quant à un ralentissement économique et soutient indirectement l’attractivité des actifs en dollar.superscript:6

D’autres facteurs soutiennent également le dollar à court terme. Sur le plan géopolitique, l’Iran et les États-Unis ont convenu de tenir des discussions le 6 février à Oman, ce qui a apaisé les inquiétudes concernant une escalade des conflits militaires au Moyen-Orient. Après la baisse de l’aversion au risque, les capitaux se sont repositionnés vers le système dollar, renforçant la tendance haussière du dollar.superscript:6 Sur le marché, les positions à terme sur l’indice dollar ont augmenté progressivement, atteignant 28 100 contrats le 5 février, contre 25 900 le 2 février, témoignant d’un regain d’optimisme sur le dollar.superscript:2

Pour la suite, la majorité des analystes estiment que l’indice dollar restera volatile avec une tendance de rebond à court terme, mais qu’à moyen et long terme, il pourrait subir une pression à la baisse. La principale dynamique reste que la Fed est toujours en cycle de baisse des taux en 2026, et une baisse supplémentaire des taux fédéraux affaiblira l’attractivité des rendements en dollar. La croissance du déficit budgétaire américain et la poursuite du processus de « dédollarisation » sont également des facteurs structurels qui tendent à maintenir le dollar dans une configuration globale plutôt faible, sans changement fondamental à attendre. La fourchette de fluctuation principale de l’indice dollar en 2026 est estimée entre 92 et 99, avec une résistance à la hausse autour de 98, et la tendance future dépendra des déclarations de la Fed, de l’inflation et de l’emploi aux États-Unis, ainsi que d’autres variables clés.superscript:1superscript:3

Pour le marché mondial, le rebond à court terme du dollar exercera une pression sur les monnaies non américaines, l’or et les actifs des marchés émergents. Parmi les monnaies non américaines, l’euro et la livre sterling ont récemment montré des tendances de correction et de consolidation ; l’or, en tant qu’actif sans rendement, subit une pression à la baisse sous l’effet de la force du dollar ; les marchés émergents doivent également surveiller le risque de fuite de capitaux vers le système dollar, en suivant attentivement l’évolution de l’indice dollar et le rythme des ajustements de la politique de la Fed.superscript:1superscript:3