Sans ressentir la perte : 2025, j'ai planté mes racines dans la gestion de l'entreprise

Bonjour à tous, je suis le Monstre à Neuf Têtes.

En 2025, mon taux de rendement sur investissement est de 12 %. Dans une année fortement haussière, ce résultat a sous-performé le CSI 300 et l’indice Hang Seng, ce qui rend mes performances extrêmement « silencieuses ».

En revisitant ces actions que j’ai détenues mais que j’ai finalement vendues précipitamment : Zijin Mining, multipliée par 3 ; Luoyang Molybdenum, multipliée par 5 ; Harbin Electric, multipliée par 8 ; BeiGene, Kangfang Biotech, Xindong (jeux)… Ces hausses auraient pu rendre n’importe quel investisseur anxieux.

Mais mon état d’esprit actuel est : totalement indifférent.

Ce sentiment d’indifférence provient du fait que j’ai enfin complété en 2025 une étape importante de ma boucle de cognition : l’investissement ne nécessite pas de deviner la tendance du marché, il suffit de se concentrer sur la gestion des entreprises.

Réflexion sur le « manque » : de la panique macroéconomique à la discipline microéconomique Au premier semestre de cette année, notamment le 7 avril, sous l’effet de la panique liée à la guerre commerciale, j’ai pris quelques décisions de réduction de position. En y regardant de plus près, ce n’était pas parce que je voulais faire du trading à court terme, mais parce que mes recherches sur ces entreprises n’étaient pas encore assez approfondies, ce qui m’a fait prendre conscience de mes faiblesses en investissement.

Lorsque votre compréhension d’une entreprise se limite aux chiffres financiers et aux narrations macroéconomiques, chaque mouvement du marché devient un « test de résistance » intérieur. Cette vente précipitée m’a fait comprendre : si je ne perce pas vraiment les opérations fondamentales de l’entreprise, je ne peux pas tenir face à une forte volatilité.

Ainsi, j’ai choisi de revenir à ma méthode de détention la plus familière, en concentrant mes positions sur cinq entreprises que je « comprends » et en qui j’ai « confiance ».

Positionnement central : ancrer ses racines dans la gestion À la fin de 2025, environ 95 % de mes positions principales sont concentrées dans ces cinq entreprises. Pour moi, leur poids opérationnel est équivalent.

(腾讯 moins de 5 %, quelques liquidités pour souscrire à des IPO à Hong Kong.)
Validation par la logique microéconomique

1. Xiaoma Zhixing : du rêve technologique à la « capacité de faire des comptes »

Le rapport du troisième trimestre indique que ses véhicules en opération ont atteint 961, et dépasser 1000 d’ici la fin de l’année ne fait aucun doute. Plus important encore, le modèle économique unitaire (UE) de Robotaxi est déjà rentable. Cela signifie qu’il ne s’agit plus simplement d’une entreprise technologique qui brûle de l’argent, mais d’un opérateur avec une logique commerciale à grande échelle. La précision de la gestion dans la réalisation des étapes de commercialisation me donne la confiance pour traverser les fluctuations à court terme.

2. Xinhecheng : la « mémoire musculaire » du creux du cycle

Pendant la période de forte baisse des prix des vitamines, au troisième trimestre, l’entreprise a enregistré une croissance du bénéfice net de 37 %. Cette « résistance » provient d’une gestion approfondie des coûts et d’une maîtrise solide de la matrice de produits. Pour une entreprise avec une barrière d’entrée aussi profonde, je suis prêt à donner du temps et de la patience.

3. Pinduoduo : la légitimité de l’arbitrage global

Le marché craignait la guerre commerciale, mais la part de Temu en Europe a déjà atteint près de 50 %. La direction a annoncé « refaire Pinduoduo en trois ans », cette agressivité n’est pas une expansion aveugle, mais une confiance absolue dans la capacité de la chaîne d’approvisionnement chinoise à « réduire la dimension » de la concurrence mondiale.

4. Anta Sports : une confirmation indirecte de l’expansion stratégique

Anta est le leader des articles de sport en Chine. En voyant récemment un magasin Descente à l’aéroport de Changi à Singapour, j’ai ressenti la tension d’une stratégie multi-marques. Actuellement, Anta accélère son plan d’ouvrir 1000 magasins en trois ans en Asie du Sud-Est. La capacité à exploiter la croissance dans un marché existant, combinée à des dividendes réguliers et des rachats d’actions, mérite d’être attendue patiemment.

5. XinYong : la transformation industrielle pour reconstruire la confiance

XinYong se distingue par sa chaîne de cliniques de médecine esthétique légère, unique en son genre. Les 52 magasins sont désormais tous en place, avec une proportion croissante de magasins matures. La transition d’un « intermédiaire de flux » à un « prestataire de services standardisés » est extrêmement difficile, mais la direction met en pratique sa conviction de « reconstruire la confiance dans la médecine esthétique » à travers les données.

Conclusion :

Le Monstre à Neuf Têtes, en coupant une tête, en fait pousser deux plus fortes. Les actions qui ont été vendues précipitamment sont comme des têtes anciennes tombées, tandis que ces cinq positions, axées sur la gestion, sont le cerveau plus vivant que j’ai développé cette année.

Je comprends que l’investissement ne consiste pas à « saisir chaque opportunité », mais à « tenir bon ».

Les 12 % de rendement en 2025 ne sont pas spectaculaires, mais je sais que mes racines se sont ancrées, non plus dans des prévisions macroéconomiques vagues, mais dans des données opérationnelles concrètes et la volonté des dirigeants.

L’indifférence face au « manque » vient du fait que j’ai enfin compris : les actions perdues par panique sont essentiellement dues à une compréhension insuffisante. Et maintenant, ma détermination à avancer vient du fait que je vois non seulement le prix des actions, mais aussi le business derrière.

En 2026, je continuerai à me concentrer sur la gestion, en avançant avec conviction.