مايكل سايلور يُطلق على "وادي اليأس": من تراجع سعر سهم أبل إلى منطق الفائدة المركبة طويلة الأمد لـ BTC

دخل سوق العملات الرقمية مؤخرا فترة تصحيح متقلب، حيث ظل سعر البيتكوين حول علامة 65,000 دولار، مما أثار قلقا واسعا بين المستثمرين. ومع ذلك، يرى مايكل سايلور، مؤسس عملاق استثمار البيتكوين ستراتيجي، أن الوضع الحالي هو “وادي اليأس” الكلاسيكي. في رأيه، هذا هو نفس تصحيح آبل الملحمي في 2013، والمنطق الحقيقي للتراكم طويل الأمد مخفي تحديدا في هذه الانخفاضات السعرية التي تبدو ميؤوسا منها.

“وادي اليأس” من آبل: تصحيح أسطوري منسي

في ازدهار شركة آبل اليوم، لا يتذكر الكثير من الناس أحلك لحظة شهدتها في عام 2013. ذكر مايكل سايلور هذا التاريخ عدة مرات في مقابلات حديثة. في ذلك الوقت، انخفض سعر سهم آبل بنسبة تصل إلى 45٪ من أعلى مستوياته، وانخفضت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) إلى أقل من 10 مرات في وقت ما. يعتقد الرأي العام في السوق عموما أن هذه الشركة ذات الابتكار الضعيف والمدعومة فقط بمنتجات الماشية النقدية ليس لها مستقبل.

ومع ذلك، أثبت التاريخ أن هذا ليس أكثر من “وادي يأس” في طريق نمو أسهم التكنولوجيا. استغرق الأمر حوالي سبع سنوات (2013-2020) حتى يصلح سعر سهم آبل تقييمه بالكامل ويبدأ سوقا صاعدا ملحميا جديدا تحت إعادة تسعير رأس المال. يستخدم مايكل سايلور هذا المثال لتوضيح أن معظم الاستثمارات التكنولوجية الناجحة يجب أن تشهد انخفاضا بنسبة 45٪ أو أكثر. هذا ليس فقط علامة على الفشل، بل هو الطريقة الوحيدة للقضاء على المضاربين على المدى القصير وتوحيد القيمة طويلة الأجل.

البيتكوين في “زمن المضارع”: التداخل النصي بين البيانات والتاريخ

من ناحية أخرى، سوق البيتكوين الحالي مشابه جدا. حتى 25 فبراير 2026، وفقا لبيانات سوق Gate، ارتد سعر البيتكوين فوق 66,000 دولار بعد جولة تصحيح عميق، وانخفض السعر الحالي قليلا ويتداول الآن عند 65,500 دولار. سابقا، كان تصحيح البيتكوين من أعلى مستوى له على الإطلاق قريبا من 45٪ واستمر حتى 137 يوما.

يتوقع سايلور أن دورة التصحيح هذه قد تستمر من سنتين إلى ثلاث سنوات، أو حتى أن تكون جاهزة لمدة سبع سنوات. ويجادل بأن التغيرات العميقة في هيكل السوق – الهجرة المتسارعة للمشتقات المتداولة من المنصات الخارجية إلى الأسواق المنظمة في الولايات المتحدة – قد قللت من التقلبات ذات الاتجاهين، مما سمح بانخفاضات شديدة عند مستوى 80٪ كانت ستحدث إلى نطاق 40٪-50٪. وهذا يعني أن “وادي اليأس” الحالي قد يكون أكثر خفاء من أي وقت مضى في التاريخ، لكنه لا يزال قاتلا جدا للمستثمرين المثقلين في الرفع المالي أو غير الصبورين.

نقطة البداية للفائدة المركبة: الشراء الجشع المؤسسي في قاع “وادي اليأس”

المنطق الحقيقي للفائدة المركبة طويلة الأجل لا يكمن في الضوضاء عند الذروة، بل في التخطيط داخل المنخفض. تماما كما غادر المستثمرون الأفراد السوق خوفا، كانت الحيتان التي مثلها مايكل سايلور تجمع الشرائح بهدوء.

تظهر البيانات أنه بينما واجهت صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة مؤخرا تدفقات خارجة بقيمة قياسي بلغت 4.5 مليار دولار، فإن الحاملين الحقيقيين على المدى الطويل يخالفون هذا الاتجاه. فقط هذا الأسبوع، زادت ستراتيجي مرة أخرى من ممتلكاتها بمقدار 592 بيتكوين، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 717,722، أي أكثر من 3.4٪ من إجمالي عرض البيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، تكشف بيانات السلسلة عن هيكل قاعي أكثر صلابة: في جولة تصحيحات الأسعار الأخيرة، تم امتصاص أكثر من 400,000 بيتكوين من عناوين الحوت بين 60,000 و70,000 دولار. هذا يعني أن منطقة دعم تكاليف ثقيلة قد تشكلت حول السعر الحالي 66,000 دولار. سايلور غير مبال بهذا، ويعتقد أن متوسط تكلفة الاحتفاظ بالاستراتيجية لا يعني شيئا في تطور السوق، لأن الشركة تعتمد استراتيجية مبادلة الأسهم بدون ضغط على الدين، والتي يفترض الاحتفاظ بها لفترة غير محددة. بالنسبة للمهتمين بمستقبل طويل الأمد، فإن التقلبات قصيرة الأجل بنسبة 30٪ أو حتى 50٪ ليست سوى “تكلفة الحيوية” التي يجب دفعها في عملية الاحتجاز.

29٪ نسبة مئوية: صديق أم عدو للوقت؟

خلال المحادثة، قدم مايكل سايلور توقعا طموحا: بالنظر إلى ال 21 سنة القادمة، من المتوقع أن يكون العائد السنوي (ARR) للبيتكوين حوالي 29٪. هذا الرقم يقلب التصور المالي التقليدي، وهو مبني على الاستخدام الفعال للغاية للبيتكوين ك “الأصل الوحيد الذي يدوم في جميع الأحوال الجوية في العالم.”

يعتقد سايلور أن تقلبات البيتكوين تعود إلى استخدامه الواسع وأقوى مجال جاذبية يجذب جميع الطاقات المالية والسياسية والرقمية حول العالم. بالنسبة للمستثمرين الذين تتراوح دورات استثمارهم من أربع إلى سبع سنوات أو أكثر، فإن التقلبات الحادة قصيرة الأجل لا تهم على الإطلاق. وادي اليأس الحالي، عند النظر إلى الوراء بعد عشر سنوات، قد يكون مجرد ارتفاع غير ملحوظ في منحنى الفائدة المركبة. وأشار إلى أن أقوى حجة ضد البيتكوين في الوقت الحالي هي ببساطة أنه لم يمض وقت طويل على الوجود (فقط 17 عاما)، تماما كما لم يجرؤ الناس على الطيران في العقد الأول بعد اختراع الطائرات. مع مرور الوقت والوضوح التنظيمي، خاصة مع بدء النظام المصرفي التقليدي في تقديم خدمات ائتمانية منخفضة الفائدة لممتلكات البيتكوين، سيتم تجسيد هذا التقلب بشكل أكبر كأصل أساسي لمنتجات الدخل الثابت مثل STRC Digital Credit التي تجذب المستثمرين الأفراد المستقرين.

الخاتمة

عند نقطة فبراير 2026، يقف البيتكوين مرة أخرى عند مفترق طرق. نظرية مايكل سايلور “وادي اليأس” ليست مجرد حساء دجاج، بل هي رؤية عميقة تستند إلى تاريخ التطور التكنولوجي ونظرية التطور النقدي. على منصة التداول Gate، تستمر اللعبة قصيرة الأجل طويلة وقصيرة، ويظهر معدل التمويل أن السوق لا يزال يحتفظ بمشاعر هبوطية. لكن يجب على المستثمرين الحقيقيين في القيمة أن يفهموا أنه من آبل إلى البيتكوين، أثبت التاريخ مرارا وتكرارا أن أكثر هدايا الفائدة المركبة سخاء غالبا ما تبدأ في أكثر الأودية يأسا. التنقل في الضباب أمامنا لا يتطلب توقعات دقيقة للأسعار قصيرة الأجل، بل إيمانا راسخا بالمنطق طويل الأمد.