GateBlog

في مسيرة تطور ألعاب البلوكشين، كانت Axie Infinity في السابق مشروعًا رائدًا في نموذج "اللعب والكسب" (Play-to-Earn)، حيث قاد موجة السوق الصاعدة في عام 2021. كما أن رمزه الحوكمي AXS أصبح من غير المعروف إلى نجم ساطع في سوق التشفير. ومع ذلك، مع تراجع الموجة، ظهرت عيوب النموذج الأولي لـ P2E، حيث شهد سعر AXS تصحيحًا حادًا بأكثر من 99%. في مواجهة أزمة البقاء، أطلق الفريق مشروعًا سلسلة من الإصلاحات الجذرية في اقتصاد الرموز في أوائل عام 2026. ستقوم هذه المقالة، من خلال منظور بحث Gate، بتحليل عميق لأساس قيمة AXS، ولب جوهر الإصلاح، واستدامة قيمتها على المدى الطويل.
تطور ألعاب السلسلة من النموذج الأولي P2E

في عام 2022، شهد سوق العملات المشفرة انهيار LUNA، ووجه المقرضون اتهامات إلى عملاق التداول الكمي Jane Street بالتداول الداخلي. حيث علم موظفوها مسبقًا بقرار سحب استثمار Terraform من خلال قنوات خاصة، مما قد زاد من ذعر السوق. نفت Jane Street الاتهامات، وأدى الحدث إلى تفكير عميق حول شفافية وعدالة سوق العملات المشفرة.

مؤشر بيتكوين Ahr999 ينخفض مرة أخرى إلى 0.29، مقتربًا من أدنى مستوى تاريخي، ويبدأ السوق مناقشة ما إذا كان قد وصل إلى القاع المرحلي. على الرغم من أن المؤشر يصدر إشارة لشراء القاع، فإن البيئة الكلية المعقدة والطلب الضعيف يواجهان السوق بتحديات. يحتاج المستثمرون إلى دمج استراتيجياتهم الشخصية والتعامل بشكل عقلاني، ويُوصى بالتمسك بالاستثمار المنتظم واستغلال تقلبات السوق.

سوف يشهد سوق رأس المال العالمي قريبًا تقارير أرباح Circle وNVIDIA، حيث يتعلق الأول بصحة سوق العملات المستقرة، والثاني يؤثر على سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي والمزاج الكلي. يركز السوق على ما إذا كانت نتائج الأداء لكلاهما ستعزز ثقة المستثمرين، وكيف ستؤثر على أداء الأصول المشفرة. إذا كانت النتائج تفوق التوقعات، فقد تؤدي إلى انتعاش؛ وإذا كانت أقل من المتوقع، فقد تزيد من تقلبات السوق.

القيمة السوقية لأكبر عملة مستقرة في العالم، Tether (USDT)، تتراجع لشهرين متتاليين، مما يعكس تشديد السيولة في سوق العملات المشفرة. انخفضت القيمة السوقية لـ USDT مؤخرًا إلى 1836.1 مليار دولار، محذرين المحللين من أن ذلك قد يؤثر على تدفقات الأموال وارتداد السوق. في الوقت نفسه، تواجه العملات المستقرة الأخرى مثل USDC أيضًا ركودًا في النمو، مما يزيد من حالة الانتظار في السوق بشكل عام، وقد يؤدي قيود السيولة إلى تعقيد تعافي السوق.

في فبراير 2026، وُجهت لعملاق التداول الكمي Jane Street تهمة التورط في التداول الداخلي، مما سرع من انهيار LUNA. كشفت الدعوى عن حصولها على معلومات غير عامة عن Terraform من خلال اتصالات سرية. وتواجه مسؤولية مشتركة مع شركة التداول عالية التردد Jump Trading، وأدى الحدث إلى تفكير عميق حول سلطة تسعير السوق والأطر الأخلاقية في سوق العملات المشفرة. على الرغم من نفي Jane Street للتهم، لا يزال على المستثمرين العاديين أن يكونوا حذرين من ظاهرة عدم المساواة في السوق.

المؤسس المشارك لإيثريوم فيتاليك بوتيرين يقلل من حيازته بحوالي 17,000 ETH خلال شهر واحد، بهدف دعم مشاريع تقنيات الخصوصية. يعكس توزيع أمواله التركيز على تطوير تقنية إيثريوم واعتبارات السيولة السوقية، على الرغم من تقلبات سعر ETH، إلا أن نية استثماراته طويلة الأمد واضحة، لدعم بنية الخصوصية التحتية.

تمويل المطارات (AERO) مؤخرًا حظي باهتمام، وارتفعت الأسعار خلال 24 ساعة بنسبة 8.78%. علامات تدفق الأموال واضحة، حيث سجل مؤشر تدفق الأموال Chaikin Money Flow (CMF) أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر، مما يعكس عودة الأموال طويلة الأجل. سوق المشتقات متفائل، واحتفاظ المستثمرين بالمراكز الصاعدة واضح، وفي ظل تقلبات الأسعار، تقع المقاومة الرئيسية عند $0.352. اختراق هذا المستوى قد يسرع الارتفاع، وإلا فهناك مخاطر هبوط. نحن الآن في لحظة حاسمة في معركة بين الثيران والدببة.

مؤسسة إيثريوم تطلق خطة الإيداع، حيث يتم إيداع 70,000 ETH لتغيير نمط إدارة الخزانة، والتحول من الاحتفاظ السلبي إلى الإنتاج النشط، مع توقع دخل سنوي يتراوح بين 2500-3000 ETH، وتقليل ضغط البيع. تعتمد التقنية الموزعة لتعزيز الأمان واللامركزية، مما يدل على نضوج بيئة إيثريوم تدريجيًا، مع التركيز على قدرة النمو التي توفرها النماذج المالية المستقبلية.

شهد سوق البيتكوين مؤخرًا تقلبات وتعديلات، حيث تتراوح الأسعار حول 65,000 دولار. يرى مايكل سايلور أن هذا الوضع هو "وادي اليأس"، مشابهًا لتراجع أبل في عام 2013، حيث يتطلب الاستثمار الناجح المرور بالتقلبات والتراجعات. ويتوقع أن تصل العائدات السنوية على البيتكوين إلى 29٪، ويعتقد أن الوقت الحالي هو فرصة جيدة للاستثمار على المدى الطويل.

شهد سوق التشفير في عام 2025 أزمة ثقة في مشروع WLFI، مما أدى إلى حالة من الذعر في السوق. وبموازاة ذلك، أعلن "المحقق على السلسلة" ZachXBT عن الكشف عن تحقيقات في التداول الداخلي، كاشفًا عن مستوى الشفافية والمخاطر في صناعة التشفير. يتعين على المشاريع أن تتعامل مع عصر "المرشدين" الناشئ من خلال الشفافية في البيانات وإثبات براءتها ذاتيًا لتعزيز الثقة والقدرة على مقاومة المخاطر.

يعكس أداء سوق البيتكوين والإيثيريوم تغيرات في هيكلية المشاركين في سوق التشفير، حيث أدت تحولات الطلب بين المضاربين على المدى القصير ورأس المال على المدى الطويل إلى تطور DeFi نحو مرحلة "التسعير المحدد للمدة". يعمل TermMaxFi من خلال تجميع معدلات الفائدة ذات الوضعين، والوصول إلى الأصول الواقعية، وتحليل العقود الزمنية، على إعادة تشكيل علاقات الإقراض، وتوفير الاستقرار والتوقعية لنظام DeFi البيئي، وتعزيز تطوره نحو رأس مال على السلسلة أكثر نضجًا.

ارتد سعر البيتكوين مؤخرًا إلى 65,481.8 دولار، لكن هيكل السوق لا يزال يظهر إشارات ضعف. نسبة الأرباح والخسائر المحققة أقل من 1، مما يعكس سيطرة الخسائر، كما أن كبار المستثمرين يواصلون تقليل ممتلكاتهم بما يقرب من 90,000 بيتكوين، مما يحد من إمكانيات الارتداد. في ظل غياب تدفقات صافية من الأموال، قد يظل السوق في وضع دفاعي.

بحلول عام 2026، ستتغير هيكل سوق البيتكوين، مع استقرار السعر حول 65,460.4 دولار، وسيطرة المؤسسات على سوق بطيء الصعود، مما يعزز نضوج السوق. كما تتغير طبيعة عرض البيتكوين ورأس المال، مع زيادة عدد الحائزين على المدى الطويل، وانخفاض التقلبات، مما يعكس سوقًا أكثر مرونة واستدامة.

في عام 2026، يشهد سوق العملات الرقمية في روسيا تغييرات جذرية، حيث تقوم الحكومة تدريجيًا بوضع إطار تنظيمي منظم للتداول، ويعزز البنك المركزي الرقابة. يمكن استخدام العملات الرقمية كأداة استثمار، ولكن يُحظر استخدامها كوسيلة للدفع. أدت متطلبات التنظيم الجديدة إلى زيادة الشفافية وثقة المستثمرين، كما تم تعزيز الشفافية الضريبية. قد يدفع هذا التحول عملية تنظيم السوق قدماً، مما يسهم في دمج الأصول الرقمية تدريجيًا في النظام المالي الرسمي.

في بيئة عالية الفائدة والتضخم، يركز المستثمرون على الأصول الرقمية. A7A5 هو عملة مستقرة مرتبطة بالروبل، مع عائد سنوي يصل إلى 14.5٪، مدعومة باحتياطيات الروبل. مقارنة بالودائع البنكية، توفر A7A5 إدارة شفافة عبر البلوكشين، لكنها تحمل مخاطر أعلى، ويجب على المستثمرين توخي الحذر عند الاختيار.