李佛摩：从五美元到一亿美金的华尔街投机传奇与自我毁灭

當14歲的少年懷揣5美元離開麻薩諸塞州的農場時，沒人能預見他將如何改寫華爾街的交易史。李佛摩這個名字，在金融世界裡承載著極端對比的傳奇——他能在三個月內從做空交易中狂賺750萬美元，也能因一次棉花交易失誤而將所有榮耀付之東流。這是一個關於天才、貪婪、運氣與自我毀滅的故事。

從田地逃亡到華爾街：少年李佛摩的數字啟蒙

1877年出生於麻薩諸塞州的李佛摩，三歲半就學會了讀寫，五歲便開始閱讀財經報章。數學天才的他在學校表現優異，但貧困的家境迫使他在14歲時輟學。父親要求他回到農場勞作，這一決定激怒了他。母親看不慣兒子被埋沒天賦，偷偷籌集了5美元（相當於現在的180美元），鼓勵他逃離這個小鎮。

1891年的春天，李佛摩登上馬車後又轉乘火車，輾轉來到了波士頓。令所有人驚訝的是，這個初次踏入大都市的鄉村少年沒有絲毫怯懦。他沒有按母親給的地址前去投靠親戚，反而被潘偉伯股票經紀公司（Paine Webber）大樓前的滾動數字牌吸引住了。憑著略顯成熟的外表，他成功應聘成為報價板記錄員，開啟了自己的金融生涯。

發現數字的呼吸：技術分析的無意發現者

每天抄寫股票報價的工作看似無聊，但李佛摩的數學直覺讓他在這單調中發現了規律。他發現某些數字組合反復出現，就像紙牌遊戲的固定套路；聯合太平洋鐵路的股價總在上午11:15和下午2:30出現相似波動，彷彿被看不見的潮汐推動。

他開始用1美分方格本繪製價格曲線，發現某些股票的回調幅度總是前波段的3/8，這與現代技術分析中的斐波那契回調位驚人相似。他偷偷查看經紀人的筆記，發現大額買單總伴隨特定價格支撐。這些發現為後來的技術分析理論奠定了框架。

16歲時，李佛摩投入5美元進入一家對賭行（客戶押注股價波動，類似現代CFD差價合約）。一筆交易就獲得3.12美元利潤。隨著交易經驗累積，他一邊上班一邊進行對賭交易，最終在20歲時離職成為全職交易員，並在短短幾年內賺取10,000美元（相當於現在的30萬美元）。他的成功引起波士頓對賭行的警惕——這位年輕人贏得太頻繁了，最終被波士頓的所有對賭行聯合封殺。

初戰紐約：失敗與婚姻破裂的開始

1899年，23歲的李佛摩轉戰紐約金融中心。在這裡他認識了印第安女孩奈蒂·喬丹，兩人在數週內便閃電結婚。但紐約的舞台遠比波士頓複雜，李佛摩依賴股票行情自動收錄器的數字進行交易，卻沒意識到這些數據比即時市場落後30至40分鐘。這個致命的延遲導致他在結婚後不到一年便陷入破產。

為了東山再起，他要求新婚妻子典當為她購買的珠寶，卻被拒絕。這次失敗與妻子的抵觸最終導致他們在七年後離婚。這是李佛摩人生中第一次金融與情感的雙重打擊。

1906年地震做空：華爾街見證的第一次傳奇

經過數年的穩步積累，28歲的李佛摩資產已達10萬美元。但他開始自我懷疑，認為自己交易過於保守。為了放鬆心情，他前往棕櫚灘度假。正是在海灘上的沉思中，他發現了下一個交易機會。

1906年4月18日，舊金山發生7.9級大地震並引發大火，城市幾乎被摧毀。作為美國西部最重要的鐵路樞紐，聯合太平洋鐵路（Union Pacific）面臨巨額損失。市場普遍看多，認為重建需求將推高鐵路股價。但李佛摩的分析完全相反。

在基本面上，地震導致UP鐵路的貨運量短期暴跌，而保險公司需賠付巨額資金，可能拋售股票套現。李佛摩通過實地調研確認UP的財報將遠低於市場預期。在技術面上，雖然股價短暫反彈，但成交量萎縮顯示買盤乏力。

李佛摩耐心等待股價觸及他設定的"關鍵點"（阻力位）後才開始行動。他通過多家券商分批建倉做空，使用高杠杆但嚴格控制倉位。第一階段在160美元左右建立空頭，市場持續横盤。第二階段UP公佈財報利潤銳減，股價跌破150美元關鍵支撐，他加倉做空。第三階段恐慌情緒蔓延，股價暴跌至100美元以下。李佛摩在90美元附近平倉，獲利超過25萬美元——相當於當時的750萬美元。

這次交易背後的策略成為了他的交易聖經：等待確認的下跌趨勢、深知市場心理（好消息出盡是利空）、同時保留備用資金應對波動。

1907年信託危機：一週內狂賺一億美金

1907年，李佛摩發現紐約信託公司通過高杠杆投資垃圾債券，嚴重依賴短期拆借資金。銀行間拆借利率從6%飆升至100%，流動性危機一觸即發。他親自偽裝成客戶進行秘密調查，確認多家信託公司的抵押品品質極差。

準備充分後，李佛摩通過多家券商分散做空聯合太平洋鐵路、美國鋼鐵等權重股，並買入看跌期權。10月14日，他公開質疑尼克伯克信託的償付能力，引發儲戶擠兌。三天後該信託宣佈破產，市場恐慌蔓延。

10月22日，利用當時的T+0清算規則，李佛摩在收盤前集中拋售股票並做空過熱股票，使用"金字塔加倉法"不斷追加空單，觸發程式化止損盤，加速市場崩盤。10月24日恐慌達到頂峰，紐約證交所主席親自哀求他停止做空。道瓊斯指數單日暴跌8%，摩根財團緊急介入救市。

李佛摩在摩根宣佈注資前精準出場，平掉70%空單，到10月30日市場企穩時清倉所有頭寸。總獲利300萬美元，相當於2025年的約1億美元。他事後回應："市場需要一次徹底的清洗。"這一戰奠定了他"華爾街做空之王"的聲譽。

棉花陷阱：天才的自我懲罰

當金錢源源不斷流入時，李佛摩開始盡情享受。他購買了一艘價值20萬美元的遊艇、一輛火車車廂和上西區的豪宅。他加入最奢華的俱樂部，身邊環繞著眾多情婦。

正是這份傲慢打開了欺騙之門。他的朋友泰迪·普萊斯是棉花行業權威，既擁有種植園又從事交易。普萊斯公開唱多棉花，私下卻與種植戶聯合做空。他利用李佛摩想"證明跨市場能力"的心理弱點，不斷灌輸"供應短缺"觀點。

儘管李佛摩通過資料庫發現實際情況相反，但出於信任卻堅持買入300萬磅棉花期貨多頭，遠超合理倉位。最終虧損300萬美元，將1907年做空的全部利潤賠光。這次失敗迫使他平倉其他市場頭寸，導致1915-1916年連續破產。

李佛摩違背了自己創立的三大鐵律：絕不輕信他人建議、絕不攤平虧損頭寸、絕不讓基本面敘事淩駕於價格信號。與其說是被欺騙，不如說是天才的自我懲罰——或者，賭徒的一次失敗梭哈。

從廢墟中重生：一戰時期的最後榮耀

1915年棉花慘敗後，李佛摩經歷了職業生涯中最具戲劇性的東山再起。他主動申請破產保護，與債權人達成協議只保留5萬美元基礎生活金。通過昔日對手丹尼爾·威廉姆森獲得秘密信貸，但條件是交易需經威廉姆森公司執行——實際上是變相監控。

被迫使用1:5杠杆而非慣用的1:20，單筆頭寸限制在總資金的10%以下。這些看似苛刻的限制卻幫助他重建交易紀律。

此時第一次世界大戰正在歐洲激烈進行。李佛摩敏銳察覺到美國軍工訂單將激增，但伯利恒鋼鐵股價尚未反應。通過工業情報網獲得未公開財報洩露，成交量突然放大但價格横盤——這是典型的吸籌跡象。

1915年7月，李佛摩首次以50美元買入試探性頭寸（5%資金）。8月價格突破60美元時加倉至30%。9月回撤至58美元時，他拒絕止損因為相信上漲趨勢未被破壞。到次年1月，價格飆升至700美元，以14倍的利潤了結。他用5萬美元本金再次贏回300萬美元。

金錢、女人與內心的幽暗之處

此後的數十年，李佛摩的生活成為金錢與女人的交織。1925年他通過交易小麥和玉米賺了1000萬美元。1929年華爾街大崩盤中通過做空再獲1億美元（相當於150億美元）。他建立了正式的交易業務，盈利1500萬美元，擁有60名員工。

但這些財富也成為了他人生的詛咒。他與第一任妻子奈蒂的離婚過程長期、備受矚目且充滿醜聞。隨後他娶了齊格菲歌舞團的美女舞蹈演員多蘿西，雖然生下兩個兒子，但李佛摩卻與歐洲歌劇演員安妮塔·威尼斯私下不清不楚，甚至用安妮塔的名字命名豪華遊艇。多蘿西則長年沉迷酒精。

《紐約客》曾評價：“李佛摩在市場中精准如手術刀，在情場中卻盲目如醉漢。他一生都在做空市場，卻永遠做多愛情——而兩者都讓他破產。”

1931年第二次離婚時，多蘿西獲得1000萬美元分家費，並將李佛摩為家庭購買的價值350萬美元房產以22.2萬美元售出。這棟配備管家、女傭、廚師、園丁的宅邸最終被拆毀。李佛摩送給多蘿西的珠寶和刻字結婚戒指也被賤賣——這種情感羞辱對這位天才的打擊簡直致命。

1932年，55歲的李佛摩認識了38歲的離婚女性哈麗特·梅茨·諾布爾。有記者認為這位善於社交的女人可能誤判了他的財富，實際上他已經負債200萬美元。1934年最後一次破產後，兩人被迫搬出曼哈頓公寓，靠變賣珠寶為生。

絕望的結局：抑鬱症與飲彈自盡

1940年11月，哈麗特在酒店房間用李佛摩的左輪手槍自殺。遺書提到"無法忍受貧困與他的酗酒"。哈麗特的離世在李佛摩心中留下不可癒合的創傷。他在日記中寫道：“我害死了所有靠近我的人。”

1941年11月28日——感恩節的前一天，紐約曼哈頓雪莉-荷蘭酒店的衣帽間裡傳來槍響。63歲的李佛摩用柯爾特.32口徑左輪手槍結束了自己的生命。這正是他1907年做空大賺後購買的同款防衛武器，仿佛命運在冥冥之中完成了閉環。

他在酒店便簽上寫下最後的話語：

我的人生是一場失敗。

我厭倦了戰鬥，再也無法承受。

這是唯一的出路。

出席他葬禮的僅有15人，其中還有2位債主。他的口袋裡只剩8.24美元現金和一張過期賽馬賭票。直到1999年，才有粉絲集資在他的墓碑上刻下銘文：“他的一生證明，最鋒利的交易之刃終將刺向自己。”

李佛摩的遺產：失敗者的交易聖經

儘管生命以悲劇收場，李佛摩卻留下了改變金融世界的交易理論。巴菲特、索羅斯、彼得·林奇等投資大師都將他的著作和理論奉為"聖經"。他對後世的啟示包括：

核心交易原則： 買上升中的股票，賣下跌中的股票。只在市場有明顯趨勢時交易。賺大錢要靠等待，而不是頻繁操作。如果在龍頭股上賺不到錢，就別想在股市裡賺錢。市場只有一邊，不是多頭也不是空頭，而是正確的一邊。

人性警示： 華爾街不曾變過。口袋變了，股票變了，華爾街卻從來沒變，因為人性沒變。投資人必須提防很多東西，尤其是自己。市場永遠不會錯，只有人性會犯錯。華爾街沒有新鮮事，因為人性永不改變。投機是世界上最迷人的遊戲，但愚蠢的人不能玩，懶惰的人不該玩，心理脆弱的人不准玩。

李佛摩的傳奇一生經歷了四起四落，驗證了一個永恆的真理：金融市場中最大的敵人不是市場本身，而是人性中的貪婪、恐懼和自欺欺人。他的交易方法超越了時代，但他無法超越自己。一個以數字規律見長的天才，最終卻在人生這場最大的交易中宣告破產。這不是一個成功者的故事，而是一個失敗者用一生換來的智慧——而這種智慧，對每一位投資者都是最珍貴的禮物。