#USSECPushesCryptoReform

到2026年，美国加密货币监管正处于过渡阶段，逐步摆脱以执法为主的行动，转向正式的政策指导、明确性和法律框架，以支持主流金融科技和数字资产市场。关键因素包括稳定币规则的演变、代币分类、市场结构立法以及机构整合。
1. 从执法到结构化监管的转变
在SEC主席保罗·阿特金斯的领导下，该机构已公开表明将摆脱前任领导层的激进执法方式。SEC一直在努力建立更明确的代币监管界限，继续强调投资者保护，但为创新和合规路径提供更大的空间。

值得注意的是，SEC已将加密货币从其2026年的检查重点中移除，表明其战略已从执法审查转向其他金融市场风险。

该委员会的2025年监管议程强调对数字资产进行全面改革，将其纳入符合投资者保护和传统市场的监管框架，例如为代币化证券和托管模型制定专门规则。

这些举措表明，SEC现在更关注正式政策而非执法诉讼，为行业参与者创造了更可预测的环境。
2. 稳定币资本与机构整合
最近最具影响力的发展之一是稳定币。2026年2月，SEC明确表示，经纪商可以在计算净资本要求时，对符合条件的稳定币持有量施加2%的折让，而此前几乎是100%的处理方式。这实际上允许某些稳定币在监管资本计算中被视为接近现金的工具，释放机构流动性，促进结算和流动性操作。

这一转变使稳定币在监管资本制度中更接近传统货币市场基金的处理方式，可能大大降低经纪商和其他受监管实体持有和使用稳定币作为核心金融操作一部分的门槛。
3. 立法环境：明确性与更广泛的改革法案
虽然SEC的内部政策调整至关重要，但美国的加密货币改革也受到国会的影响：

立法者和白宫正积极推动《数字资产市场明确性法案(CLARITY法案)》，旨在提供广泛的加密市场结构和稳定币框架。

然而，进展遇到挫折，包括参议院的延迟以及至少一次主要交易所撤回支持，导致动力受阻。

一组两党参议员继续推动市场结构改革，即使面临立法障碍。

与此同时，美国已通过《天才法案》（GENIUS Act），这是一项具有里程碑意义的联邦法律，首次引入稳定币监管和储备要求，成为美国历史上第一部重要的联邦加密货币法案。
4. SEC‑CFTC合作与协调努力
此外，跨机构协调的趋势也在逐步形成。SEC与商品期货交易委员会（CFTC）一直在协调加密监管，以减少监管重叠和不确定性，这是行业和机构参与者的关键改革目标。

为何这很重要
1. 监管明确性：
向正式规则和指导的转变，而非执法行动，为创新者和机构提供了更清晰的法律路径，有助于加快美国数字资产市场的发展，保持创新在国内。
2. 机构采纳：
如稳定币资本折让等变化不仅具有象征意义，它们实质性地影响经纪商和传统金融公司如何将加密货币整合到受监管的投资组合、结算系统和流动性操作中。
3. 立法不确定性仍存：
尽管有推动全面改革法案的势头，但进展不均。延迟和政治分歧意味着2026年监管仍在不断演变。
4. 代币结构与分类：
如果SEC成功制定明确的框架，能够判断何时代币属于证券、商品或其他资产类别，可能会大幅减少多年来阻碍加密业务增长的法律不确定性。

底线
2026年美国的加密改革格局融合了政策演变、战略性监管转变和立法谈判。SEC不再仅仅专注于执法，而是参与结构化的监管改革，从稳定币政策的推进到跨机构合作和资本规则的更新。同时，国会仍在应对更广泛的加密市场立法。这些发展共同可能会显著影响数字资产的监管、机构采纳以及其在美国金融体系中的整合方式。