Plus de 70 milliards de HKD de capitalisation boursière effacés ! La société leader en modèles d'IA grande échelle chute brusquement en raison d'une lettre

Societe Financière de Hong Kong en ligne 23 février (édité par Tong Gu) : La séance de matinée des actions hongkongaises a connu une forte reprise globale, mais le secteur des grands modèles d’IA a enregistré une faiblesse contre la tendance, avec une nette différenciation. À la mi-journée, Zhipu (02513.HK) a chuté de 23 %, Haizhi Technology Group de 18 %, MINIMAX-WP (00100.HK) de 10 %. Cela contraste fortement avec la tendance haussière générale du secteur technologique. Parmi elles, la capitalisation boursière de Zhipu a été évaporée de plus de 70 milliards de HKD en une demi-journée.

Cette correction provient directement de la lettre d’excuses publiée par Zhipu le 21 février concernant la refonte du plan de codage GLM. La société a admis trois problèmes majeurs : un manque de transparence dans les règles, un rythme d’ouverture en gris du GLM‑5 trop lent, et une conception grossière du mécanisme de mise à niveau pour les anciens utilisateurs. Elle a rapidement lancé des plans de compensation tels que le remboursement intégral, le retour en un clic, et le report de service pour restaurer l’expérience utilisateur et la confiance du marché.

Précédemment, sous l’impulsion du lancement du modèle phare GLM‑5 et de l’augmentation de 30 % du prix du pack de codage, le cours de l’action Zhipu a continué de s’envoler. Le 20 février, il a clôturé à 725 HKD, avec une capitalisation totale de 3 232 milliards HKD. Selon le prix d’ouverture du premier jour de cotation, la hausse cumulée dépasse 500 %, faisant de Zhipu une cible clé pour les grands modèles d’IA sur le marché hongkongais.

Auparavant, les institutions maintenaient une évaluation positive à long terme du secteur : CICC a attribué à Zhipu la note « Surperformance de l’industrie », avec un objectif de 688 HKD, favorable à la barrière technologique du GLM‑5 et au potentiel de commercialisation de l’IA Coding, avec un TCAC prévu de plus de 130 % entre 2023 et 2027 ; JPMorgan a débuté la couverture le 10 février avec une recommandation « Surpondérer / Sur-pondérer » et un objectif de 400 HKD pour Zhipu, ainsi qu’une recommandation « Surpondérer / Sur-pondérer » et un objectif de 700 HKD pour MINIMAX, reconnaissant la capacité des modèles de leader à évoluer et à monétiser leur écosystème.

À court terme, le flux de trafic supérieur aux attentes pour le GLM‑5 a entraîné un retard dans l’expansion, la limitation de flux pour les versions Pro/Lite et la pression sur les remboursements, combinés à une forte hausse précédente qui a provoqué des prises de bénéfices à des niveaux élevés, entraînant une volatilité des cours. La majorité des institutions considèrent que cette tempête est un problème opérationnel, sans changer la logique centrale technologique et commerciale. Actuellement, le GLM‑5 Max est entièrement ouvert, le Pro est accessible mais avec une limitation de flux en pic, et le Lite sera progressivement déployé en gris après les vacances, la société accélérant l’augmentation de la capacité de calcul pour améliorer la stabilité du service.

En résumé, le secteur des grands modèles sur le marché hongkongais subit une pression à court terme en raison de l’incident, mais les évaluations des principales institutions restent positives, le marché se concentrant toujours sur la mise en œuvre technologique, la fidélisation des utilisateurs et la réalisation des profits. Les investisseurs peuvent suivre l’évolution de la capacité de calcul, le rythme de commercialisation et l’efficacité des plans de compensation, en adoptant une attitude prudente face à la volatilité à court terme, tout en restant optimistes quant à l’avenir de l’industrie de l’IA à long terme.