Rapport de fin d'année 2025 : Narratif de l'année

2025 a été façonnée par des changements structurels plus silencieux qui ont reconfiguré le fonctionnement réel de la crypto, des stablecoins devenus une infrastructure financière aux traders abandonnant les mythes de l’ancien cycle et exigeant de vrais revenus plutôt que du battage médiatique.

Si 2024 a été l’année de l’anticipation, 2025 a été celle de la transformation structurelle. L’industrie de la crypto a nettement évolué, s’éloignant de la ferveur spéculative des cycles précédents pour s’orienter vers un paysage défini par l’utilité institutionnelle, la clarté réglementaire et une économie durable. De l’adoption explosive des stablecoins comme infrastructure financière mondiale à la demande de “rendement réel” face à l’engouement inflationniste, le marché a mûri au-delà de ses origines de Far West.

Les 5 principales narrations de l’année

Cette liste des Narratives Crypto de l’Année, élaborée par l’équipe éditoriale de Bitcoin.com News, classe les cinq plus grandes narrations crypto de 2025. Nos critères d’inclusion et de classement incluent, mais ne se limitent pas à : la longueur et la force de la narration, l’impact sur le marché, et les projets associés.

Nous décomptons de la numéro 5 à la numéro 1, en terminant par la Narration de l’Année.

5. Perp DEXs : Travailleurs discrets, pas fusées bruyantes

Dans la saga électrisante des tendances crypto de 2025, l’engouement pour les Perp DEX a volé la vedette, transformant le trading décentralisé de contrats à terme perpétuels en une frénésie d’un billion de dollars. La demande a explosé alors que les traders affluaient vers ces plateformes pour un effet de levier 24/7 sans intermédiaires, alimentés par des prix crypto haussiers et des flux institutionnels qui ont poussé les volumes mensuels au-delà de $900 1,2 trillion — en hausse par rapport à moins de (10 milliards au T2 seulement. Cette poussée, représentant plus de 11 % de tous les échanges de contrats perpétuels ), une progression par rapport à 2 % en 2023(, a été alimentée par des avancées technologiques comme les modèles sans frais et l’efficacité zk-proof, rendant les dérivés onchain aussi fluides que les plateformes d’échange centralisées ) CEX(.

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Hyperliquid a dominé le secteur cette année, mais de nouveaux venus comme Aster, Lighter, et EdgeX ont grignoté son avance avec des pools obscurs, une exécution sans gas, et des outils prêts pour les institutions. Les plateformes historiques Dydx et GMX ont maintenu leur position avec une liquidité expérimentée, tandis que des acteurs montants comme Vertex, Reya, et Helix ont poussé l’intégration RWA et les designs hybrides, en agréant la donne avec des airdrops et des tableaux de classement. Le résultat : une liquidité fragmentée en 2025, mais une explosion de créativité alors que tout le monde courait pour dépasser les poids lourds CEX.

( 4. Le cycle de quatre ans : Éloge de la vieille mythologie crypto

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Pour les croyants de longue date, la crypto fonctionnait selon un rythme de boom-and-bust d’environ quatre ans lié aux événements de halving du bitcoin. Mais 2025 pourrait avoir été l’année où cette narration est morte définitivement. Les analystes soutiennent désormais que l’ancien cycle a discrètement quitté la scène. Avec les fonds négociés en bourse )ETFs( injectant d’énormes capitaux dans le BTC, la liquidité mondiale façonnant l’appétit pour le risque, et des corrélations se formant entre l’or et les actions, beaucoup pensent que les halvings ne tiennent plus la barre — c’est le capital institutionnel qui la tient.

Des voix allant de Michael Saylor à Bernstein, en passant par des entreprises crypto comme Wintermute et Bitwise, affirment que le bitcoin est entré dans une phase d’expansion étirée, alimentée par les institutions, où les crashes profonds deviennent plus rares. Leur thèse repose sur des flux persistants, des indicateurs onchain “top” dormants, et des forces macroéconomiques qui éclipsent les chocs d’offre, suggérant que 2026 pourrait offrir une hausse marquée sans la chorégraphie classique boom-bust.

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Jusqu’à présent, ce changement a montré son visage en 2025 : au lieu d’un décollage post-halving parfait ou d’un effondrement, le marché a dérivé sous le poids des pressions macroéconomiques, des remous réglementaires, et de la montée de l’adoption d’actifs réels. Il a atteint 100 000 $, y a séjourné plusieurs mois, est monté à 126 000 $, et se trouve maintenant juste en dessous de six chiffres à nouveau. Le bitcoin ne suit peut-être plus un rythme mystique de quatre ans — 2025 a brisé le script.

( 3. DATs )Entreprises de Trésorerie d’Actifs Numériques( : Gains importants… puis douleurs de croissance

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Les DAT — entreprises de trésorerie d’actifs numériques ou sociétés publiques détenant de la crypto dans leurs bilans — ont explosé en popularité en 2025. En septembre, la capitalisation boursière collective des DAT avait triplé, passant d’environ $150 milliard en 2024 à environ (milliard.

Plus de 200 entreprises cotées en bourse avaient adopté une stratégie DAT fin 2025, la plupart accumulant des tokens majeurs comme bitcoin, ethereum, et une rotation d’altcoins favoris — offrant essentiellement aux détenteurs d’actions un moyen de gagner une exposition à la crypto sans toucher un portefeuille. Au sommet de la pyramide des DAT bitcoin se trouve la stratégie de Michael Saylor avec 660 624 BTC. Juste en dessous, le mineur MARA détient 53 250 BTC, suivi par le Twenty One Capital XXI, récemment coté à la NYSE, avec 43 514 BTC.

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Bitmine domine le classement des trésoreries ETH avec 3,86 millions d’ETH, suivi par Sharplink avec 859 400 ETH et The Ether Machine avec 496 710 ETH. Mais à l’approche de la fin de l’année, l’éclat a commencé à s’estomper. Des rapports indiquaient qu’un nombre croissant de DAT se faisaient écraser, leurs profits devenant négatifs alors que les prix de la crypto et des actions se détendaient. Les ratios Market-to-Net Asset Value, ou mNAVs, sont passés en dessous de la juste valeur de marché des réserves crypto de ces entreprises, signalant que plusieurs DAT étaient soudainement en difficulté financière.

En résumé : les DAT ont connu une année faste en 2025, mais la durabilité de ce modèle est désormais remise en question.

( 2. Modèles de revenus : Tokenomics avec un salaire

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2025 a également marqué un tournant : les acheteurs de tokens ont commencé à exiger un rendement réel, pas seulement du battage médiatique. Les projets qui génèrent des revenus — que ce soit par dividendes, staking ou partage des profits — ont commencé à surpasser les tokens spéculatifs “moon-shot” et les APYs extravagants.

L’ère précoce de la DeFi )2020-2022( poursuivait des APYs astronomiques issus des émissions de tokens, mais de nombreux projets se sont effondrés car le modèle ne tenait pas — les investisseurs ont abandonné les récompenses, la liquidité s’est raréfiée, et les valeurs ont chuté. En 2023, “rendement réel” est devenu une narration, mettant en lumière des protocoles qui distribuent de véritables flux de trésorerie.

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Cela marque une véritable maturation de la base d’investisseurs : patience plutôt que hype, durabilité plutôt que flash. Pour la première fois, les tokens à rendement ont gagné le respect du grand public.

2025 a été dominée par des modèles de partage des profits, de distribution de frais, de staking qui délivrent réellement un rendement, de tokenisation du rendement associée à des produits structurés, et une vague de stratégies delta-neutres — tout en voyant des intégrations significatives avec des projets comme Aave, Pendle, Ethena, Sky, et Hyperliquid.

La DeFi paraît plus sûre aujourd’hui car les usines à chaos du dernier cycle — comme l’Anchor de Terra et ses copies — ont disparu, emportant avec elles leurs promesses brisées. Ce qui reste est un secteur construit sur des mécaniques plus solides : rendement réel, partage des frais, sur-collatéralisation, et protocoles qui survivent réellement aux tests de stress.

Avec moins de bombes à retardement et des cadres de gestion des risques plus matures, tout l’écosystème ressemble enfin à quelque chose en quoi les investisseurs peuvent avoir confiance sans fléchir.

1. Stablecoins : De l’outil crypto à l’infrastructure financière

( — Narration de l’Année

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2025 a ancré les stablecoins dans le quotidien de la crypto. Un bilan à mi-parcours de TRM Labs indiquait que le volume des transactions en stablecoins a augmenté de 83 % entre juillet 2024 et juillet 2025, dépassant $300 1 trillion rien qu’entre janvier et juillet 2025. L’économie des stablecoins est également passée au-delà de $185 milliard, et l’USDT de Tether se situe maintenant à (milliard, selon defillama.com.

Alors que les stablecoins continuaient à dominer le volume de trading et l’utilisation, ils ont aussi commencé à migrer au-delà des échanges crypto-natifs — trouvant une utilisation réelle dans les paiements, la paie, la gestion de trésorerie et les transferts transfrontaliers.

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2025 a également introduit la loi GENIUS aux États-Unis, qui crée un cadre réglementaire fédéral clair pour les stablecoins de paiement, permettant aux banques )via filiales( et aux non-banques agréées )sous la supervision de l’OCC ou des régulateurs d’État de les émettre, légitimant ainsi l’activité et éliminant les incertitudes qui dissuadaient la participation.

Derrière cette dynamique se cache un intérêt institutionnel croissant et une légitimité renforcée. Avec les stablecoins de plus en plus traités comme de la monnaie programmable par les entreprises et les institutions financières, 2025 a vu les stablecoins passer d’une utilité crypto de niche à une infrastructure fondamentale.