Bụi đã lắng xuống khi giao 23,7 tỷ đô la quyền chọn Bitcoin, nhưng phản ứng của thị trường nằm ngoài mong đợi của nhiều người - nếu không có những biến động mạnh như tưởng tượng, giá của đồng tiền này đã dao động tạm thời quanh mức 87.000 đô la. Tưởng chừng như bình tĩnh, nhưng đây thực sự là tín hiệu nguy hiểm nhất. Cũng giống như sự yên tĩnh ngột ngạt trước cơn bão, không có gì bất thường trên bề mặt, nhưng thực tế dòng chảy ngầm bên dưới đã dâng trào.

Hãy nói về lý do tại sao giao hàng thường kích hoạt một thị trường lớn. Trước khi giao hàng, để quản lý rủi ro, các nhà tạo lập thị trường sẽ khóa giá trong một phạm vi cụ thể bằng cách liên tục mua và bán giao ngay, tương đương với việc đặt một khoảng trống chặt chẽ trên thị trường. Ngay sau khi giao hàng hoàn tất, ràng buộc này được dỡ bỏ và sức mạnh dài và ngắn thực của thị trường có thể được hiển thị. Điều khó khăn hơn nữa là việc giao hàng này đánh vào kỳ nghỉ Giáng sinh, các tổ chức lớn ở châu Âu và Hoa Kỳ đang đi nghỉ, và thanh khoản thị trường đã bốc hơi hơn 45%, trong môi trường cực kỳ thu hẹp này, một lệnh bán dường như không dễ thấy có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền, giống như thị trường đạt 24.000 vào sáng sớm và phục hồi nhanh chóng, là một ví dụ sống.

Nhìn vào dữ liệu để hiểu rõ hơn về sự cân bằng kỳ lạ này. Sau khi giao hàng, có ba hiện tượng rất bất thường: thứ nhất, chỉ số sợ hãi và tham lam vẫn bị mắc kẹt ở vị trí cực kỳ đáng sợ là 24, nhưng tỷ lệ tăng-gấu của thị trường quyền chọn chỉ là 0,38, nói cách khác, số lượng hợp đồng tăng gấp ba lần so với giảm giá, điều này cho thấy ý tưởng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhà đầu tư tổ chức đã hoàn toàn trái ngược; thứ hai, sự biến động ngụ ý đã giảm xuống mức thấp 45, thường là tiền đề của sự biến động dữ dội.